＜財經週報-投資觀點＞聯準會政策與地緣政治夾擊 台股9月防守、第四季看旺

台股在7、8月間經歷一場非常劇烈的「先蹲後跳」：7月因外資大舉撤離而重挫，短短幾個禮拜內，大半之前的強勢股股價腰斬，7月17日還創下史上最大跌點；8月則在強勁基本面和AI題材帶動下強力反彈，主因是輝達財報反應AI景氣持續暢旺，以及半導體展題材，吸引外資回補。

台股7月經歷史上最大跌點 8月靠AI與半導體題材強勢反彈

台股如此跌宕起伏的原因，包括美伊軍事衝突催動國際油價走高、高利率可能持續更長時間而拖累科技股、AI泡沫化的疑慮，以及漲幅過大的評價修正等。 其中，我們認為最重要的原因，是高利率將持續更久而造成市場較大的心理壓力。因此，台股未來的走勢還是得聚焦美國聯準會的貨幣政策。華許主席將「抑制通膨」視為首要目標，強調如果通膨沒有明顯降溫，聯準會「還有工作要做」。

隨著輝達亮眼財報證實AI需求旺盛，加上國際半導體展題材發酵，市場基本面信心回溫，吸引外資回流大舉補貨，帶動大盤展開報復性反彈。（歐新社）

目前美國通膨有較大的黏性，7月核心PCE年增率仍高達3.7%，比預期為高的8月就業數據，也加大升息的可能。9月7日CME FedWatch，則顯示9月16日會議維持利率不變的概率則為41.7%，與升息預期呈現高度拉鋸，是這幾年最不確定的一場會議。

伊朗戰事牽動聯準會 台股年增9-10%出口成防護罩

通膨情勢仍視中東情勢而定，2月底開打的伊朗戰事，已進入第七個月。到目前為止打打談談，能源關鍵航道荷姆茲海峽封鎖的問題是否緩解仍有不確定性。綜合以上，聯準會貨幣政策與地緣政治風險，是9月的兩大變數。 利多因素則是台灣的基本面很不錯，出口與外銷訂單強勁，全年預估在9-10%之間。

台股迎電子傳統旺季9月箱型震盪消化賣壓 第四季蓄勢上攻

再者，AI產業長期成長趨勢不變，有利於台廠供應鏈；9月也進入電子業的傳統旺季；今年掛牌公司預估成長近7成，明年近3成。隨著最嚴峻的時間已經過去，9月判斷為箱型震盪，因前波高檔套牢賣壓沉重，需要時間消化。不過，可望迎來轉折，逐漸朝向樂觀的方向邁進。在強勁基本面的支撐下，假使國際政經局勢變數趨於穩定，有機會在第四季持續上攻。操作上，建議密切追蹤美債殖利率與成交量能的變化，控制資金水位，分批進出，嚴守停損停利紀律。