Tuas affiche un bénéfice en hausse au S2 2026, mais l’action chute de 14%

Tuas Limited a annoncé une nette amélioration de ses résultats pour l’exercice 2026, avec un chiffre d’affaires en hausse de 24% à 187,6 millions SGD et un bénéfice net sous-jacent après impôts bondissant à 29,6 millions SGD contre 6,9 millions SGD un an plus tôt. L’EBITDA sous-jacent a progressé de 22% à 83,7 millions SGD, avec une marge stable à 45% du chiffre d’affaires. Malgré ces résultats, l’action a chuté de 13,73% à 2,01$ contre 2,33$, la rapprochant de son plus bas sur 52 semaines, les investisseurs semblant davantage préoccupés par l’incertitude réglementaire, l’échec de la transaction M1 et la hausse prévue des dépenses en cybersécurité.

Points clés

• Le chiffre d’affaires a progressé de 24% en glissement annuel à 187,6 millions SGD, porté par une hausse du nombre d’abonnés et une offre de forfaits plus diversifiée.
• Le bénéfice net sous-jacent après impôts a bondi de 328% à 29,6 millions SGD, une progression bien plus rapide que celle du chiffre d’affaires.
• L’EBITDA a augmenté de 22% à 83,7 millions SGD, tandis que la marge d’EBITDA est restée stable à 45%.
• La société a terminé l’exercice avec 498,8 millions SGD en liquidités et dépôts à terme, après avoir levé des capitaux pour l’opération M1.
• L’action a fortement reculé après la publication des résultats, reflétant les inquiétudes liées à la réglementation, aux coûts de cybersécurité et à l’acquisition avortée.

Performance de la société

Tuas a indiqué que l’exercice 2026 a été marqué par une croissance plus soutenue du nombre d’abonnés, une meilleure composition des forfaits et des investissements continus dans la qualité du réseau. Le nombre d’abonnés mobiles a atteint environ 1,4 million, en hausse de 16% sur un an, tandis que les services haut débit fixe actifs ont progressé à environ 62.000, soit une augmentation de 36.000. La société a indiqué que son score de fiabilité du réseau mobile établi par Opensignal a atteint 909 sur 1.000, la plaçant en deuxième position à Singapour, tandis que Speedtest Intelligence l’a classée première pour la régularité du haut débit fixe avec un score de 96,2%.

Ces résultats témoignent d’une société qui continue de croître rapidement sur un marché singapourien très concurrentiel. La direction a indiqué que les concurrents ont copié les offres de forfaits de SIMBA, mais que la société continue de se positionner comme un acteur à prix compétitifs avec une qualité de service élevée. La société reste également relativement modeste dans le secteur du haut débit fixe, que la direction a décrit comme une opportunité de croissance majeure.

Résultats financiers

• Chiffre d’affaires : 187,6 millions SGD, en hausse de 24% par rapport à 151,3 millions SGD au cours de l’exercice 2025.
• EBITDA sous-jacent : 83,7 millions SGD, en hausse de 22% par rapport à 68,4 millions SGD.
• Marge d’EBITDA : 45%, inchangée en glissement annuel.
• Bénéfice net sous-jacent après impôts : 29,6 millions SGD, contre 6,9 millions SGD.
• Croissance du bénéfice net : 328% en glissement annuel.
• ARPU brut : 9,42 SGD pour l’exercice.
• Flux de trésorerie opérationnel : 91,3 millions SGD générés par les opérations.
• Dépenses d’investissement : 39,3 millions SGD, principalement consacrés aux infrastructures mobiles et haut débit fixe.
• Liquidités et dépôts à terme : 498,8 millions SGD au 31/07/2026.

Résultats par rapport aux prévisions

Aucune prévision d’analyste n’a été fournie pour la période, ce qui rend impossible la mesure d’un écart par rapport aux attentes. Les chiffres publiés témoignent néanmoins d’une forte amélioration en glissement annuel. Le chiffre d’affaires a progressé de 24%, l’EBITDA de 22% et le bénéfice net a été multiplié par plus de quatre. Ce niveau de croissance des bénéfices est bien supérieur à la croissance du chiffre d’affaires, ce qui suggère un effet de levier opérationnel et une meilleure composition de services à plus haute valeur ajoutée.

Par rapport à l’historique récent de la société, l’amélioration est notable. Le bénéfice net de l’exercice 2025 n’était que de 6,9 millions SGD, et le passage à 29,6 millions SGD marque une progression significative de la capacité bénéficiaire. L’ampleur de cette amélioration démontre que la société gagne en efficacité, même si elle continue d’investir dans la modernisation de son réseau et la croissance de sa clientèle.

Réaction du marché

Malgré des résultats opérationnels solides, l’action Tuas a chuté de 13,73% à 2,01$ contre 2,33$. Le titre se situe désormais près du bas de sa fourchette sur 52 semaines, comprise entre 1,91$ et 7,81$, légèrement au-dessus de son plus bas. Cette baisse suggère que les investisseurs se sont davantage préoccupés des enjeux réglementaires et stratégiques de la société que de sa croissance bénéficiaire.

La société a indiqué que son projet d’acquisition de M1 a capoté, le délai contractuel limite ayant expiré sans que l’autorisation réglementaire ne soit obtenue. La direction a également précisé que l’IMDA a suspendu son examen de la consolidation dans l’attente d’une enquête. Parallèlement, Tuas fait face à des dépenses accrues liées à la cybersécurité et à un contrôle continu en tant qu’opérateur d’infrastructures d’information critiques. Ces éléments semblent avoir pris le dessus sur les résultats financiers de l’exercice aux yeux du marché.

Perspectives et orientations

Pour l’exercice 2027, Tuas prévoit des dépenses d’investissement combinées dans le mobile et le haut débit de 50 à 55 millions SGD. La société prévoit également des dépenses supplémentaires liées à la conformité en matière de cybersécurité, tant en investissement qu’en fonctionnement, de 15 à 30 millions SGD. La direction a indiqué que les investissements en cybersécurité se poursuivront au-delà de l’exercice 2027, à mesure que les menaces évoluent et que les exigences réglementaires se renforcent.

La société a précisé que son objectif reste une croissance large du chiffre d’affaires sur les marchés des particuliers, des PME et des entreprises. Elle a mis en avant le haut débit fixe, le haut débit entreprise et les services aux entreprises comme axes d’expansion prioritaires. Tuas a également indiqué que la planification du déploiement de la 5G autonome et la densification continue du réseau sont en cours, en utilisant ses bandes de fréquences 2100 MHz et 900 MHz.

La direction n’a pas fourni de prévisions d’EBITDA pour l’exercice 2027. Elle a indiqué que la société est confiante dans sa capacité à maîtriser les coûts, une grande partie de l’infrastructure étant déjà en place, mais a refusé de donner une prévision de marge. Pour les investisseurs souhaitant une analyse plus approfondie, InvestingPro propose un rapport de recherche Pro complet sur Tuas, l’une des plus de 1.400 actions américaines couvertes. Ces rapports transforment les données complexes de Wall Street en informations claires et exploitables grâce à des visuels intuitifs et des analyses d’experts, incluant 11 ProTips supplémentaires au-delà de ceux mentionnés ici.

Commentaires des dirigeants

Harry Wong, directeur financier : « Le chiffre d’affaires de l’exercice s’élève à 187,6 millions SGD, en hausse par rapport à 151,3 millions SGD l’année dernière. L’EBITDA sous-jacent a augmenté de 22%, passant de 68,4 millions SGD l’année précédente à 83,7 millions SGD. »

Richard Tan, directeur général : « La marque continue d’être très, très forte, et nous continuons également à investir dans la marque. » Il a indiqué que les retours des clients restent positifs et que la fidélité est solide.

Tan sur la tarification et le service : « Le leadership par les prix est important, mais je pense que nous devons également prendre en compte la philosophie fondamentale selon laquelle nous devons offrir de la valeur avec une grande fiabilité. »

Ces commentaires suggèrent que la société souhaite maintenir son positionnement à bas prix tout en améliorant la qualité du réseau et l’expérience client. La direction a également souligné que la société continue d’investir dans la cybersécurité et les infrastructures réseau, tout en cherchant à préserver ses marges.

Risques et défis

• Incertitude réglementaire : L’examen par l’IMDA des projets de consolidation de la société reste en suspens, ce qui pourrait limiter les options stratégiques.
• Hausse des coûts de cybersécurité : Tuas prévoit des dépenses supplémentaires de 15 à 30 millions SGD pour l’exercice 2027, ce qui pourrait peser sur la rentabilité.
• Pression concurrentielle : La direction a indiqué que les concurrents copient sa structure de forfaits, ce qui pourrait ralentir les gains d’abonnés ou limiter le pouvoir de fixation des prix.
• Résiliations de SIM : Les mesures coercitives continues contre les SIM liées à des escroqueries pourraient continuer à affecter la croissance du nombre d’abonnés.
• Risque lié à l’expansion du haut débit : La croissance dans le haut débit entreprise et fixe nécessitera une exécution rigoureuse sur un marché où Tuas détient encore une faible part.

Questions-réponses

Les analystes se sont largement concentrés sur la question du spectre, le ralentissement de la croissance des abonnés au quatrième trimestre et les projets d’investissement de la société. La direction a indiqué que le problème d’utilisation du spectre était dû à une combinaison de facteurs logiciels et matériels et a depuis été résolu. Elle a également précisé que le ralentissement du quatrième trimestre était principalement dû aux résiliations de SIM liées à des escroqueries et à la pression concurrentielle, et non à un événement ponctuel.

Les questions ont également porté sur l’échec de l’acquisition de M1 et sur la possibilité pour Tuas de participer à de futures consolidations sectorielles. La direction a indiqué qu’il est peu probable qu’elle soit exclue de toute participation, mais qu’elle ne voit pas d’opportunité de consolidation à court terme. La cybersécurité a également été un sujet central. La société a précisé que les nouvelles dépenses visent à répondre à un environnement de menaces en évolution et se poursuivront probablement au-delà de l’exercice 2027.

Les analystes ont également demandé si la société envisageait d’augmenter ses prix pour compenser la hausse des coûts. La direction a indiqué qu’elle souhaite maintenir son leadership par les prix, mais uniquement en offrant une valeur et une fiabilité élevées. Elle a ajouté que la structure du réseau et des coûts de la société devrait lui permettre de concilier les deux.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.