سهم Paradeep Phosphates يتراجع 6.58% رغم تجاوز طفيف للإيرادات في الربع الثاني

أعلنت شركة Paradeep Phosphates عن إيرادات بلغت 7,364 كرور روبية هندية في الربع الثاني، وأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك (EBITDA) بلغت 431 كرور روبية، فيما جاء صافي الربح بعد الضريبة عند 122 كرور روبية، وذلك في ظل ظروف موسم الأمطار الضعيفة وتأخر صرف الدعم الحكومي وتذبذب أسعار المواد الخام. وجاءت الإيرادات أعلى بهامش طفيف من مستوى 7,364 كرور روبية الذي أشارت إليه توقعات السوق، غير أن السهم تراجع بنسبة 6.58% ليصل إلى 129.10 روبية هندية في التداولات الأولى عقب الإعلان، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا أكثر اهتماماً بضغوط الهامش وشطب المخزون والضغط على رأس المال العامل، بدلاً من التجاوز الطفيف في الإيرادات.

أبرز النقاط

- ارتفعت إيرادات العمليات إلى 7,364 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027، فيما بلغت أرباح EBITDA 431 كرور روبية.

- حافظت الشركة على حجم مبيعات قدره مليون طن خلال الربع، على الرغم من تراجع موسم الأمطار في الهند.

- بلغت أرباح EBITDA لكل طن 4,250 روبية في الربع الثاني، و5,866 روبية في النصف الأول من السنة المالية، متجاوزةً مستوى النصف الأول من العام السابق البالغ 5,719 روبية.

- سجّلت الشركة شطباً في قيمة المخزون بنحو 60 كرور روبية جراء الغموض المحيط بإشعارات الدعم الحكومي.

- أشارت الإدارة إلى أن الديون ستنخفض بشكل حاد بنهاية ديسمبر مع تحسّن تحصيل الدعم وتصريف المخزون.

- تراجع السهم بنسبة 6.58% عقب الإعلان، على الرغم من أن الإيرادات جاءت أعلى بهامش طفيف من التوقعات. ويبدو أن قلق السوق في محله، إذ تُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة تعمل بعبء ديون كبير، وهو عامل مخاطرة رئيسي في ظل تصاعد مستحقات الدعم. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى 6 نصائح حصرية إضافية حول Paradeep Phosphates، توفر رؤية أعمق حول الوضع المالي للشركة وإمكانات الاستثمار فيها.

أداء الشركة

أعلنت Paradeep Phosphates أنها حققت نتائج مالية جيدة في بيئة تشغيلية صعبة، إذ أثّرت ضعف الأمطار وتأخر السياسات الحكومية وتذبذب أسعار المواد الخام على قطاع الأسمدة. وأشارت الشركة إلى أنها باعت مليون طن في الربع الثاني ومليوني طن في النصف الأول من السنة المالية 2027، مما يعكس صموداً في الأحجام رغم تراجع الطلب في بعض المناطق.

وأضافت الشركة أن حصتها السوقية في مبيعات الأسمدة الفوسفاتية للمزارعين ارتفعت بنسبة 1% على أساس سنوي في النصف الأول، مدعومةً بحضورها الواسع في 18 ولاية وتنوع نشاطها بين التصنيع والتداول والاستيراد. وأكدت الإدارة أن الشركة تحتفظ بمكانة قوية في شمال الهند وشرقها وغربها وجنوبها، مع زخم قوي في أسواق موسم الربيع (Rabi) في ولايات أوتار براديش وبيهار وبنجاب وهاريانا وراجستان.

بيد أن الربع عكس ضغوطاً ناجمة عن الدورة الأشمل لقطاع الأسمدة، إذ تأثّر الإنتاج بمحدودية توافر الكبريت والتشوهات في سياسة التسعير والتحول نحو نظام الرمز الإلكتروني (e-token)، الذي قالت الإدارة إنه يُغيّر طريقة اختيار المزارعين للأسمدة.

المؤشرات المالية

- إيرادات العمليات: 7,364 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.

- أرباح EBITDA: 431 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.

- الربح قبل الضريبة: 164 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.

- صافي الربح بعد الضريبة: 122 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.

- أرباح EBITDA لكل طن: 4,250 روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.

- إيرادات النصف الأول: 13,488 كرور روبية، بارتفاع 19% على أساس سنوي.

- أرباح EBITDA للنصف الأول: 1,173 كرور روبية.

- أرباح EBITDA للنصف الأول لكل طن: 5,866 روبية، مقارنةً بـ5,719 روبية في العام السابق.

- حجم المبيعات: مليون طن في الربع الثاني ومليوني طن في النصف الأول.

- الدعم الحكومي المُحصَّل في الربع الثاني: 2,750 كرور روبية.

النتائج مقارنةً بالتوقعات

جاءت الإيرادات عند 64.15 مليار روبية، متجاوزةً التوقعات البالغة 64.14 مليار روبية بفارق نحو 10 ملايين روبية، أي بنسبة 0.02%، وهو تجاوز طفيف جداً يُعدّ في حدود التوقعات عموماً.

بلغ ربح السهم 2.24 دولار، غير أنه لم تُقدَّم أي توقعات للمقارنة، مما يجعل احتساب الفارق الدقيق أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير ردة فعل السوق إلى أن المستثمرين لم يروا في نتائج الربع مفاجأة إيجابية واضحة.

تبدو النتائج معتدلة لا قوية. فقد حققت الشركة إيرادات مستقرة وحافظت على أحجام مبيعاتها، لكن التجاوز الطفيف لم يكن كافياً للتغلب على المخاوف المتعلقة بالديون وتوقيت الدعم وتقييم المخزون. وبهذا المعنى، كان الربع أقرب إلى الصمود منه إلى التسارع.

ردة فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 6.58% فور صدور النتائج، منخفضاً من 138.19 روبية إلى 129.10 روبية. وسجّل آخر سعر حي عند 131.92 روبية، بانخفاض 2.27% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 134.98 روبية، مما يعكس تعافياً جزئياً بعد موجة البيع الأولية.

وعند مستوى ما بعد النتائج، ظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 180.80 روبية، وأعلى من أدنى مستوى له خلال الفترة ذاتها عند 99.70 روبية. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين تعاملوا بحذر مع النتائج والتوقعات، رغم أن الإيرادات تجاوزت التقديرات بهامش طفيف.

يُرجَّح أن ردة فعل السوق جاءت مدفوعةً بتضافر عوامل عدة، أبرزها: ارتفاع مستحقات الدعم الحكومي، وشطب المخزون بقيمة 60 كرور روبية، والغموض المحيط بالدعم السياسي. ولم يكن التجاوز الطفيف في الإيرادات كافياً لتغيير معنويات السوق بشكل ملموس.

التوقعات والإرشادات

أعلنت الإدارة أنها تتوقع أن تتراوح أرباح EBITDA لكل طن في النصف الثاني من السنة المالية 2027 بين 4,500 و5,000 روبية، وهو مستوى أعلى من الربع الثاني البالغ 4,250 روبية. كما أشارت إلى توقعها بانخفاض الديون بشكل ملحوظ بنهاية ديسمبر مع تصريف مخزون موسم الربيع وتحسّن تحصيل الدعم الحكومي.

ويبقى مشروع التكامل الخلفي لحمض الفوسفوريك في Paradeep الاستثمار الرئيسي على المدى البعيد. ويهدف المشروع إلى رفع الطاقة الإنتاجية من 5 لاكه طن إلى 7 لاكه طن، مع توقع تشغيل المرحلة الأولى في الربع الأول من السنة المالية 2028. وأكدت الإدارة أن المشروع سيوفر نحو 150 دولاراً لكل طن ويضيف ما يقارب 1,500 كرور روبية إلى أرباح EBITDA بمجرد اكتمال تنفيذه.

تبلغ الميزانية الإجمالية للإنفاق الرأسمالي ما بين 4,000 و4,700 كرور روبية حتى عام 2029. وأشارت الشركة أيضاً إلى أنها تدرس فرصاً في الأسمدة غير المدعومة، تشمل تثمين الجبس والأسمدة السائلة ومشاريع الأسمدة الحيوية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال راجيف نامبيار، المدير العام المشترك والرئيس التنفيذي، إن الشركة حققت "نتائج مالية جيدة" رغم الظروف الصعبة، مشيراً إلى أن إيرادات العمليات بلغت 7,364 كرور روبية، مع أرباح EBITDA بقيمة 431 كرور روبية، وربح قبل الضريبة بقيمة 164 كرور روبية، وصافي ربح بعد الضريبة بقيمة 122 كرور روبية.

وأضاف أن الشركة حافظت على أحجام مبيعاتها وحسّنت أرباح EBITDA للنصف الأول لكل طن رغم "ظروف السوق العالمية الصعبة وحالات عدم اليقين في السياسات المحلية"، مؤكداً أن "الأسوأ يبدو أنه قد مضى" مع تراجع أسعار المواد الخام، ولا سيما الكبريت.

وقال هارشديب سينغ، الرئيس والمدير التجاري الأول، إن تركيز الشركة ينصبّ على "النمو المربح"، وإن العام الحالي يشهد تحولاً تكتيكياً نحو DAP بسبب التشوهات في سعر البيع الموصى به لـNPK، مؤكداً أن الشركة تظل ملتزمة بالتغذية المتوازنة على المدى البعيد.

المخاطر والتحديات

- توقيت الدعم الحكومي: قد تؤثر التأخيرات في إشعارات موسم Rabi وNBS على التسعير والفوترة وتحصيل النقد.

- ضغط رأس المال العامل: ارتفعت الذمم التجارية المدينة إلى 7,485 كرور روبية، ويعود ذلك في معظمه إلى مستحقات الدعم الحكومي.

- تقييم المخزون: يكشف الشطب البالغ 60 كرور روبية عن مخاطر الاحتفاظ بمخزون مرتفع التكلفة في بيئة سياسية متغيرة.

- تذبذب أسعار المواد الخام: تظل أسعار الكبريت والأمونيا متغيرات مهمة تؤثر على الهوامش.

- غموض الطلب: قد تواصل ظروف ضعف موسم الأمطار ونظام الرمز الإلكتروني تأثيرها على استهلاك الأسمدة في بعض المناطق.

- ضغط التدفق النقدي: يُشير تحليل InvestingPro إلى أن الشركة تستنزف سيولتها النقدية بسرعة، مما يُعزز الحاجة الملحّة لتحصيل الدعم وتصريف المخزون اللذين تتوقعهما الإدارة بنهاية العام.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على توقيت الدعم الحكومي والديون والمخزون ومزيج منتجات الشركة. وأوضحت الإدارة أن إشعار دعم موسم Rabi تأخر لكنه متوقع قريباً، وأن إشعار دعم الكبريت لا يزال ينتظر موافقة مجلس الوزراء.

وتمحورت التساؤلات أيضاً حول تصاعد ديون الشركة، إذ أوضح المدير المالي أن الارتفاع جاء أساساً بسبب مستحقات الدعم الحكومي والمخزون المُكوَّن لموسم Rabi، مؤكداً أن الديون ستنخفض بشكل ملحوظ بنهاية العام.

وكان التحول في مزيج المنتجات محوراً رئيسياً آخر، إذ أشارت الإدارة إلى أن الشركة تميل تكتيكياً نحو DAP بسبب تشوه تسعير NPK، غير أن استراتيجيتها بعيدة المدى تظل قائمة على التغذية المتوازنة ونمو NPK.

كما سأل المحللون عن نظام الرمز الإلكتروني وقدرة الشركة على إدارة انخفاض الإنتاج، فأجابت الإدارة بأن النظام يُغيّر سلوك المزارعين، لكن ريادة الشركة في السوق وقدرتها التجارية وامتدادها الجغرافي ستُمكّنها من الحفاظ على أحجام مبيعاتها.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا