Pourquoi la Fed a-t-elle relevé ses taux en plein choc d’offre ?

Investing.com - La décision de la Réserve fédérale de relever ses taux d’intérêt en plein choc d’offre a été rendue possible par une économie nominale américaine « en plein essor », mais les banquiers centraux devront probablement faire baisser sensiblement les dépenses de consommation nominales pour atteindre leur objectif d’inflation de 2 %, selon une note de recherche de Bank of America.

Le rapport répond aux questions des investisseurs concernant le récent resserrement monétaire opéré par le président de la Fed, Kevin Warsh. Les économistes mettent généralement en garde contre une hausse des taux d’intérêt en période de choc d’offre, car le resserrement monétaire peut aggraver la situation d’une économie réelle déjà fragilisée.

Cependant, BofA Global Research a relevé que la croissance économique réelle aux États-Unis est restée inhabituellement stable malgré une inflation en accélération.

« La crainte liée à une hausse des taux en plein choc d’offre est que la croissance réelle soit déjà en train de s’affaiblir, et que les hausses infligent encore plus de douleur à l’économie », a écrit Aditya Bhave, économiste américain chez BofA.

« Mais l’économie réelle a été stable ces derniers temps, même si l’inflation a repris. Autrement dit, la croissance nominale a été en plein essor. Si la Fed ne resserre pas sa politique dans ce scénario, elle court le risque que, lorsque les chocs d’offre s’estompent, une inflation tirée par la demande prenne le relais. »

Le seuil « magique » des 5 %

Un pilier central de l’analyse de Bank of America porte sur les dépenses de consommation nominales, qui progressent actuellement à un rythme annuel de 6,3 %.

Les tendances historiques indiquent que l’inflation sous-jacente des dépenses de consommation personnelle (PCE) dépasse systématiquement l’objectif de 2 % de la banque centrale lorsque les dépenses nominales évoluent au-dessus de 5 %.

Si les booms de productivité — comme l’expansion technologique de la fin des années 1990 — ont historiquement permis à l’inflation de se calmer sans forte contraction des dépenses,
BofA a souligné que les gains de productivité liés à l’intelligence artificielle n’ont pas encore produit de désinflation mesurable.

Par conséquent, la Fed n’a guère d’autre choix que d’exercer une pression sur la demande nominale, d’autant plus que les chiffres actuels des dépenses restent élevés malgré un ralentissement de la croissance démographique.

Révision à la hausse des prévisions de croissance américaine

Venant renforcer le récit de la résilience économique, Bank of America a relevé de quatre dixièmes de point de pourcentage son estimation de suivi du PIB américain pour le troisième trimestre 2026, portée à 3,0 % en rythme annualisé, contre 2,6 % précédemment. Cette révision à la hausse a été principalement portée par des données de ventes au détail du mois d’août plus solides que prévu.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.