أرباح Tuas ترتفع في النصف الثاني من 2026 لكن أسهمها تهوي 14%

أعلنت شركة Tuas Limited عن تحسن ملحوظ في أدائها خلال السنة المالية 2026، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 24% لتبلغ 187.6 مليون دولار سنغافوري، فيما قفز صافي الربح الأساسي بعد الضريبة إلى 29.6 مليون دولار سنغافوري مقارنةً بـ 6.9 مليون دولار سنغافوري في العام السابق. كما ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية بنسبة 22% لتصل إلى 83.7 مليون دولار سنغافوري، مع ثبات الهامش عند 45% من الإيرادات. ورغم ذلك، تراجع سهم الشركة بنسبة 13.73% ليصل إلى 2.01 دولار من 2.33 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا، في ظل تركيز المستثمرين على حالة عدم اليقين التنظيمي، وفشل صفقة M1، وارتفاع الإنفاق على الأمن السيبراني في المرحلة المقبلة.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي لتبلغ 187.6 مليون دولار سنغافوري، مدفوعةً بزيادة عدد المشتركين وتنوع باقات الخدمات.
• ارتفع صافي الربح الأساسي بعد الضريبة بنسبة 328% ليصل إلى 29.6 مليون دولار سنغافوري، بوتيرة أسرع بكثير من نمو الإيرادات.
• ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 22% لتبلغ 83.7 مليون دولار سنغافوري، مع ثبات الهامش عند 45%.
• أنهت الشركة العام بسيولة نقدية وودائع لأجل بلغت 498.8 مليون دولار سنغافوري عقب جمع رأس المال لصفقة M1.
• تراجعت الأسهم بشكل حاد عقب الإعلان، مما يعكس قلق المستثمرين إزاء التنظيم وتكاليف الأمن السيبراني والاستحواذ الذي أُسقط.

أداء الشركة

أفادت Tuas بأن السنة المالية 2026 تميزت بنمو أقوى في قاعدة المشتركين، وتحسن في مزيج الباقات، واستمرار الاستثمار في جودة الشبكة. وبلغ عدد مشتركي الخدمات المتنقلة نحو 1.4 مليون، بارتفاع 16% عن العام السابق، فيما ارتفعت خدمات الإنترنت الثابت النشطة إلى نحو 62,000 خدمة، بزيادة قدرها 36,000 خدمة. وأشارت الشركة إلى أن مؤشر موثوقية شبكتها المتنقلة من Opensignal بلغ 909 من أصل 1,000، مما يضعها في المرتبة الثانية في سنغافورة، فيما صنّفتها Speedtest Intelligence في المرتبة الأولى لاتساق الإنترنت الثابت بنسبة 96.2%.

تشير هذه النتائج إلى شركة لا تزال تنمو بسرعة في سوق سنغافوري شديد التنافسية. وأفاد المسؤولون بأن المنافسين نسخوا عروض باقات SIMBA، غير أن الشركة تواصل تموضعها بوصفها رائدة في الأسعار مع جودة خدمة عالية. كما تظل الشركة صغيرة نسبيًا في قطاع الإنترنت الثابت، الذي وصفه المسؤولون بأنه فرصة نمو كبيرة.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 187.6 مليون دولار سنغافوري، بارتفاع 24% من 151.3 مليون دولار سنغافوري في السنة المالية 2025.
• EBITDA الأساسية: 83.7 مليون دولار سنغافوري، بارتفاع 22% من 68.4 مليون دولار سنغافوري.
• هامش EBITDA: 45%، دون تغيير على أساس سنوي.
• صافي الربح الأساسي بعد الضريبة: 29.6 مليون دولار سنغافوري، مقارنةً بـ 6.9 مليون دولار سنغافوري.
• نمو صافي الربح: 328% على أساس سنوي.
• متوسط الإيراد الإجمالي لكل مستخدم (Gross ARPU): 9.42 دولار سنغافوري للعام.
• التدفق النقدي التشغيلي: 91.3 مليون دولار سنغافوري من العمليات.
• النفقات الرأسمالية: 39.3 مليون دولار سنغافوري، تتعلق أساسًا بالبنية التحتية للاتصالات المتنقلة والإنترنت الثابت.
• النقدية والودائع لأجل: 498.8 مليون دولار سنغافوري في 31/07/2026.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات من المحللين للفترة المعنية، مما يجعل قياس مفاجأة الأرباح أمرًا غير ممكن بشكل مباشر. ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة تحسنًا قويًا على أساس سنوي؛ إذ ارتفعت الإيرادات 24%، وتصاعدت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 22%، فيما زاد صافي الربح بأكثر من أربعة أضعاف. ويُشير هذا النوع من نمو الأرباح إلى تفوق واضح على نمو الإيرادات، مما يعكس رافعة تشغيلية وتحسنًا في مزيج الخدمات ذات القيمة الأعلى.

وبالمقارنة مع التاريخ الحديث للشركة، يبدو التحسن لافتًا؛ إذ لم يتجاوز صافي ربح السنة المالية 2025 سوى 6.9 مليون دولار سنغافوري، فيما يمثل الارتفاع إلى 29.6 مليون دولار سنغافوري قفزة كبيرة في القدرة على تحقيق الأرباح. وكان حجم هذا التحسن كافيًا للدلالة على أن الشركة تكتسب كفاءة تشغيلية، حتى في ظل استمرار إنفاقها على تطوير الشبكة ونمو قاعدة العملاء.

ردة فعل السوق

على الرغم من تحسن النتائج التشغيلية، تراجعت أسهم Tuas بنسبة 13.73% لتصل إلى 2.01 دولار من 2.33 دولار. ويقترب السهم الآن من أدنى نطاق 52 أسبوعًا الذي يتراوح بين 1.91 دولار و7.81 دولار، إذ يرتفع قليلًا فوق مستوى القاع. ويُشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين كانوا أكثر قلقًا حيال المخاوف التنظيمية والاستراتيجية للشركة من اهتمامهم بنمو أرباحها.

وأفادت الشركة بأن صفقة الاستحواذ المقترحة على M1 قد سقطت بعد عدم الحصول على الموافقة التنظيمية في الموعد المحدد تعاقديًا. كما أشار المسؤولون إلى أن IMDA علّقت مراجعة التوحيد ريثما تنتهي التحقيقات. وفي الوقت ذاته، تواجه Tuas ارتفاعًا في الإنفاق المرتبط بالأمن السيبراني ورقابة مستمرة بوصفها مشغّلًا لبنية تحتية معلوماتية حيوية. ويبدو أن هذه المخاوف طغت على المكاسب المالية للعام في نظر السوق.

التوقعات والإرشادات

للسنة المالية 2027، تتوقع Tuas نفقات رأسمالية مشتركة للاتصالات المتنقلة والإنترنت الثابت تتراوح بين 50 مليون و55 مليون دولار سنغافوري. كما تخطط لإنفاق إضافي على الامتثال للأمن السيبراني، رأسماليًا وتشغيليًا، يتراوح بين 15 مليون و30 مليون دولار سنغافوري. وأوضح المسؤولون أن الاستثمار في الأمن السيبراني سيستمر لما بعد السنة المالية 2027 مع تطور التهديدات وتصاعد المتطلبات التنظيمية.

وأكدت الشركة أن تركيزها ينصبّ على تحقيق نمو شامل في الإيرادات عبر أسواق المستهلكين والشركات الصغيرة والمتوسطة والمؤسسات. وأبرزت الإنترنت الثابت وإنترنت المؤسسات وخدمات الأعمال بوصفها مجالات توسع رئيسية. كما أشارت Tuas إلى أن التخطيط جارٍ لنشر شبكة 5G المستقلة (Standalone) ومواصلة تكثيف الشبكة باستخدام ترددات 2100 ميغاهرتز و900 ميغاهرتز.

لم يُقدّم المسؤولون توجيهات بشأن EBITDA للسنة المالية 2027، مشيرين إلى ثقة الشركة في قدرتها على إدارة التكاليف نظرًا لأن معظم البنية التحتية قائمة بالفعل، غير أنهم أحجموا عن تقديم توقعات للهامش. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يوفر InvestingPro تقرير بحث شاملًا عن Tuas، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بالتغطية. وتُحوّل هذه التقارير بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة، تشمل 11 نصيحة إضافية من ProTips تتجاوز ما ذُكر هنا.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

هاري وونغ، المدير المالي: "بلغت إيرادات العام 187.6 مليون دولار سنغافوري، ارتفاعًا من 151.3 مليون دولار سنغافوري في العام الماضي. وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الأساسية بنسبة 22%، من 68.4 مليون دولار سنغافوري في العام السابق إلى 83.7 مليون دولار سنغافوري."

ريتشارد تان، الرئيس التنفيذي: "تواصل العلامة التجارية تمتعها بقوة كبيرة جدًا، ونواصل الاستثمار فيها." وأشار إلى أن تغذية العملاء الراجعة تظل إيجابية وأن ولاءهم قوي.

تان حول التسعير والخدمة: "قيادة الأسعار أمر مهم، لكنني أعتقد أيضًا أننا بحاجة إلى مراعاة الفلسفة الأساسية المتمثلة في تقديم قيمة حقيقية مع موثوقية عالية."

تُشير هذه التعليقات إلى رغبة الشركة في الحفاظ على تموضعها بالأسعار المنخفضة مع تحسين جودة الشبكة وتجربة العملاء. كما شدد المسؤولون على أن الشركة لا تزال تستثمر في الأمن السيبراني والبنية التحتية للشبكة، حتى وهي تسعى إلى حماية هوامشها.

المخاطر والتحديات

• عدم اليقين التنظيمي: لا تزال مراجعة IMDA لخطط توحيد الشركة معلّقة دون حسم، مما قد يُقيّد الخيارات الاستراتيجية.
• ارتفاع تكاليف الأمن السيبراني: تتوقع Tuas إنفاقًا إضافيًا يتراوح بين 15 مليون و30 مليون دولار سنغافوري في السنة المالية 2027، مما قد يضغط على الربحية.
• الضغط التنافسي: أفاد المسؤولون بأن المنافسين ينسخون هيكل باقاتها، مما قد يُبطئ اكتساب المشتركين أو يُحدّ من القدرة على التسعير.
• نشاط إنهاء بطاقات SIM: قد تستمر جهود مكافحة بطاقات SIM المرتبطة بعمليات الاحتيال في التأثير على نمو المشتركين.
• مخاطر التوسع في الإنترنت الثابت: سيتطلب النمو في قطاعي المؤسسات والإنترنت الثابت تنفيذًا دقيقًا في سوق لا تزال Tuas تمتلك فيه حصة صغيرة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على مسألة الطيف الترددي، وتباطؤ نمو المشتركين في الربع الرابع، وخطط رأس المال للشركة. وأفاد المسؤولون بأن مشكلة استخدام الطيف الترددي نجمت عن مزيج من عوامل البرمجيات والأجهزة وقد جرى إصلاحها. كما أشاروا إلى أن التباطؤ في الربع الرابع جاء أساسًا بسبب إنهاء بطاقات SIM المرتبطة بالاحتيال والضغط التنافسي، وليس حدثًا استثنائيًا.

وتمحورت الأسئلة أيضًا حول فشل صفقة الاستحواذ على M1 ومدى إمكانية مشاركة Tuas في عمليات توحيد مستقبلية للقطاع. وأوضح المسؤولون أن احتمال إقصائها من المشاركة يبدو ضئيلًا، لكنهم لا يرون أي فرصة توحيد وشيكة. وكان الإنفاق على الأمن السيبراني محورًا آخر للنقاش، إذ أكدت الشركة أن الإنفاق الجديد يهدف إلى مواجهة بيئة تهديدات متغيرة ومن المرجح أن يستمر لما بعد السنة المالية 2027.

كما تساءل المحللون عما إذا كانت الشركة ستعمد إلى رفع الأسعار لتعويض ارتفاع التكاليف. وأجاب المسؤولون بأن الشركة تحرص على الحفاظ على قيادة الأسعار، لكن مع تقديم قيمة وموثوقية عاليتين في آنٍ واحد. وأضافوا أن بنية شبكة الشركة وهيكل تكاليفها ينبغي أن يُمكّناها من تحقيق الهدفين معًا.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا