Allemagne : le plan budgétaire commence-t-il enfin à porter ses fruits ?

Investing.com - L’économie allemande semble en bonne voie pour une croissance plus forte que prévu en 2026, avec des signes précoces indiquant que la hausse des dépenses publiques commence à atteindre certains secteurs de l’économie, selon les analystes de Citi.

La relance budgétaire est la plus visible dans les secteurs de la défense et de la consommation publique, tandis que les investissements en infrastructure mettent plus de temps à se répercuter sur l’activité économique.

Les dépenses de défense issues du budget fédéral central étaient supérieures de 27% sur les 12 mois s’achevant en août par rapport aux 12 mois précédents. Les émissions issues du fonds spécial allemand pour la défense et l’investissement ont atteint 36,5 milliards € entre janvier et août, soit l’équivalent de 62% du montant prévu pour 2026.

Les émissions ne se traduisent pas nécessairement immédiatement en dépenses, et la transmission a été plus rapide pour les mesures liées à la consommation. Les 6 milliards € alloués cette année aux coûts de transformation des hôpitaux en sont un exemple, une grande partie de ces fonds ayant été effectivement transférée vers un autre fonds.

De nombreux projets d’investissement en sont encore à des stades relativement précoces. Les indicateurs de suivi du ministère des Finances font également état de retards dans de nombreux projets, ce qui laisse penser que l’impact économique plus large du programme d’investissement pourrait prendre encore plusieurs trimestres à se manifester.

Les commandes manufacturières offrent des signes plus clairs que le soutien budgétaire commence à se diffuser. Les commandes ont commencé à se renforcer il y a environ un an, à la suite de l’adoption du budget 2025 en septembre.

Cette amélioration ne peut pas être entièrement attribuée aux dépenses publiques. Les commandes de biens de consommation durables, notamment les technologies de l’information, les équipements de communication et d’autres produits électroniques, ont augmenté aussi bien chez les acheteurs nationaux qu’étrangers.

Les commandes nationales en gros d’armes et de munitions, en revanche, présentent un lien plus évident avec les achats publics. Le carnet de commandes de l’industrie manufacturière nationale en Allemagne a également fortement progressé depuis l’approbation du budget 2025.

L’infrastructure présente un tableau plus mitigé. Les commandes de génie civil hors routes ont progressé de 9,3% sur une base de trois mois glissants, mais cette série est volatile et ne fournit pas encore de preuve solide d’une accélération des investissements en infrastructure.

Les données actuelles indiquent donc une transmission budgétaire inégale, avec des achats de défense et de consommation progressant plus rapidement que les grands projets d’infrastructure, dont les effets pourraient devenir plus visibles dans les prochains trimestres.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.

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