Alerte résultats : Adani Power dépasse les attentes au T2 2026 avec un bond des bénéfices

Adani Power a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal, dépassant les prévisions de chiffre d’affaires et affichant une forte croissance annuelle des bénéfices, tandis que ses actions ont progressé de 1,64% à 185,02$. La société a enregistré un bénéfice par action de 1,79$, conforme aux prévisions, et un chiffre d’affaires de 154,74 milliards$, légèrement supérieur à l’estimation de 154,08 milliards$. Cette légère surperformance en termes de chiffre d’affaires s’est accompagnée de solides gains opérationnels lors de l’alerte résultats, notamment des volumes de ventes plus élevés, une meilleure utilisation des installations et une amélioration de la notation de crédit.

Points clés

• Le bénéfice après impôts a augmenté de 141% en glissement annuel pour atteindre INR 7.019 crore au T2 FY 2027.
• Le chiffre d’affaires récurrent a progressé de 28,5% en glissement annuel à INR 17.528 crore.
• L’EBITDA récurrent a augmenté de 18,5% en glissement annuel à INR 6.321 crore.
• La société a indiqué que 62% de son pipeline d’expansion thermique de 24 GW sont désormais couverts par des contrats d’achat d’électricité à long terme (PPA).
• Adani Power a reçu des notations de crédit AA+ de CARE Ratings et India Ratings au cours du trimestre.

Performance de la société

Adani Power a indiqué que le trimestre a reflété une exécution solide et des conditions de demande favorables pour la production thermique en Inde. Le volume des ventes a progressé de 11,5% en glissement annuel pour atteindre 26,4 milliards d’unités, tandis que le facteur de charge des centrales s’est amélioré à 70,1% contre 62,8% un an plus tôt. La société a précisé que la faiblesse de la mousson a réduit la production hydroélectrique et orienté davantage la demande vers la production à base de charbon. Les données InvestingPro identifient Adani Power comme un acteur majeur dans le secteur des producteurs d’électricité indépendants et d’énergies renouvelables, une position qui lui a permis de tirer parti de ces conditions de marché favorables. La société se négocie également à un ratio cours/bénéfice faible par rapport à la croissance des bénéfices à court terme, selon les conseils InvestingPro — l’un des plus de 10 conseils supplémentaires disponibles pour les abonnés.

L’activité a également bénéficié d’une meilleure réalisation tarifaire et d’une part plus importante des ventes sous contrat. Les ventes dans le cadre de PPA à long et moyen terme ont augmenté de 29,7% en glissement annuel pour atteindre 23,4 milliards d’unités. Les ventes marchandes et à court terme ont chuté de 43% à mesure qu’une plus grande capacité a été intégrée dans des arrangements contractuels.

Le bénéfice déclaré de la société a été soutenu par un chiffre d’affaires exceptionnel de périodes antérieures de INR 2.422 crore, principalement lié à une révision des charges énergétiques initiales pour le PPA du Gujarat. Même sans cet élément, la direction a indiqué que l’activité sous-jacente affichait une forte croissance du chiffre d’affaires et de l’EBITDA.

Points financiers clés

• Chiffre d’affaires : INR 17.528 crore en chiffre d’affaires récurrent, en hausse de 28,5% en glissement annuel.
• Chiffre d’affaires déclaré : INR 19.951 crore, contre INR 15.280 crore un an plus tôt.
• Bénéfice après impôts : INR 7.019 crore, en hausse de 141% en glissement annuel.
• Bénéfice après impôts du premier semestre : INR 11.886 crore, en hausse de 91% en glissement annuel.
• EBITDA récurrent : INR 6.321 crore, en hausse de 18,5% en glissement annuel.
• EBITDA déclaré : INR 8.743 crore, en hausse de 45% en glissement annuel.
• Résultat avant impôts récurrent : INR 4.370 crore, en hausse de 32% en glissement annuel.
• Les actifs liquides dépassent les obligations à court terme, soutenant la flexibilité financière.
• La société opère avec un niveau d’endettement modéré malgré ses plans d’expansion.
• Résultat avant impôts déclaré : INR 6.792 crore, en hausse de 71% en glissement annuel.
• Volume des ventes : 26,4 milliards d’unités, en hausse de 11,5% en glissement annuel.
• Facteur de charge des centrales : 70,1%, contre 62,8% un an plus tôt.

Résultats vs prévisions

Adani Power a atteint les attentes des analystes en matière de bénéfice par action, affichant 1,79$ contre une prévision de 1,79$. Cela représente une surprise de 0,0%. Le chiffre d’affaires s’est établi à 154,74 milliards$, contre une estimation de 154,08 milliards$, soit un dépassement de 0,66 milliard$, ou environ 0,43%.

Le résultat constitue donc une légère surperformance sur les ventes et une conformité sur le bénéfice par action. Ce type de résultat soutient généralement l’action, mais sans effet spectaculaire. Dans ce cas, l’histoire la plus importante pour les investisseurs semble être la solidité de l’activité opérationnelle en monnaie locale, où les bénéfices, le chiffre d’affaires et l’EBITDA ont tous fortement progressé en glissement annuel.

Réaction du marché

L’action a progressé de 1,64% à 185,02$, contre une clôture précédente de 182,04$. Cela place les actions environ 44,5% au-dessus du plus bas sur 52 semaines de 128,10$, mais encore environ 27,2% en dessous du plus haut sur 52 semaines de 254,20$.

Ce mouvement suggère une réaction positive mais mesurée. Les investisseurs semblent encouragés par la croissance de la société, les progrès en matière de contractualisation et l’amélioration de la notation, mais la hausse n’est pas suffisamment importante pour laisser supposer une réaction euphorique. L’absence d’une forte surperformance sur le bénéfice par action a peut-être également limité la hausse. Aucune donnée sur les volumes n’a été fournie, il n’est donc pas possible de déterminer si le mouvement s’est accompagné d’échanges inhabituellement importants. Malgré la modeste progression quotidienne, InvestingPro note que l’action a délivré de solides rendements au cours des cinq dernières années. Pour une analyse plus approfondie, les investisseurs peuvent accéder au rapport de recherche Pro complet d’Adani Power, l’un des 1.400+ rapports qui transforment les données complexes de Wall Street en informations claires et exploitables.

Perspectives et orientations

La direction a indiqué qu’elle exécute un pipeline d’expansion thermique de 24 GW, dont 62% sont déjà sécurisés dans le cadre de PPA à long terme. Les projets à court terme comprennent la première unité de 660 MW à Korba Phase 2, qui a atteint la synchronisation au réseau au cours du trimestre et devrait être mise en service commerciale au T3 FY 2027. La deuxième unité de 660 MW est prévue pour le T4 FY 2027.

Mahan Phase 2, un projet de 1.600 MW, est ciblé pour le début de l’exercice FY 2028. D’autres projets en cours d’exécution comprennent Raipur Phase 2, Raigarh Phase 2, Mirzapur et Anuppur.

La société a également indiqué qu’elle s’attend à ce que la dette maximale atteigne environ INR 100.000 crore d’ici FY 2030-FY 2031, soit environ le double des niveaux actuels, dans le cadre du financement de son expansion. La direction a précisé que les coûts de financement devraient rester stables ou diminuer, aidés par l’amélioration de la notation AA+ et une gestion disciplinée des liquidités.

Au-delà de l’énergie thermique, Adani Power s’étend dans l’hydroélectricité au Bhoutan et a signé un accord d’actionnaires pour un projet de 770 MW avec Druk Green Power. La société a également indiqué qu’elle évalue des opportunités dans le nucléaire une fois que le cadre réglementaire sera finalisé.

Commentaires des dirigeants

Le directeur général S.B. Khyalia a déclaré que le trimestre a été porté par une forte demande et des tarifs de vente élevés. « Le trimestre récemment clôturé a été un autre trimestre exceptionnel pour nous », a-t-il déclaré, ajoutant que la société a enregistré une croissance saine des volumes sur la même capacité opérationnelle en glissement annuel.

Il a également souligné les progrès de la société en matière de contractualisation. « Nous avons désormais sécurisé des PPA à long terme pour 62% de notre pipeline thermique à venir de 24 gigawatts », a déclaré Khyalia.

Sur le marché de l’énergie au sens large, il a soutenu que l’Inde aura besoin de davantage de capacité thermique. « L’Inde a besoin de plus de 100 gigawatts de nouvelle capacité thermique d’ici 2032 », a-t-il déclaré, ajoutant qu’Adani Power dispose des capacités d’exécution, grâce à sa logistique et à son bilan, pour soutenir cette croissance.

Le directeur financier Dilip Jha a indiqué que la liquidité de la société reste solide et qu’elle finance son expansion principalement par des flux internes. Il a également précisé que la notation AA+ reflète la discipline financière, des réserves de liquidités robustes et des flux de trésorerie prévisibles.

Risques et défis

• Pression sur les coûts des combustibles : les coûts du charbon importé ont augmenté d’environ 50% en glissement annuel, ce qui pourrait comprimer les marges si les répercussions tarifaires accusent un retard.
• Expansion de l’endettement : la dette brute a augmenté au cours de la période, et la société s’attend à ce que la dette continue de croître à mesure que de nouveaux projets sont construits. InvestingPro note que la société opère actuellement avec un niveau d’endettement modéré, bien que le doublement prévu à INR 100.000 crore nécessitera un suivi attentif.
• Éléments exceptionnels : une partie de la solidité déclarée du trimestre provient de chiffre d’affaires de périodes antérieures, qui pourraient ne pas se répéter.
• Risque réglementaire et de contractualisation : la société doit encore contracter les 38% restants de son pipeline thermique.
• Risque d’exécution : les grands projets tels que Korba, Mahan et Raipur Phase 3 doivent respecter leur calendrier pour soutenir le plan de croissance.

Questions-réponses

Les analystes se sont largement concentrés sur les coûts des combustibles, les répercussions tarifaires et le calendrier des nouveaux projets. La direction a indiqué que la majeure partie de sa capacité dispose de mécanismes de répercussion, bien que les PPA liés au charbon importé puissent accuser un décalage d’environ six mois.

Les questions ont également porté sur Korba Phase 2. La société a indiqué que la première unité a déjà été synchronisée au réseau et devrait être mise en service au T3 FY 2027, tandis que la deuxième unité est attendue au T4 FY 2027. Pour les quatre prochaines années, la centrale vendra probablement de l’électricité sur le marché marchand ou à moyen terme avant le début du PPA de l’Uttarakhand.

Les analystes ont interrogé la société sur son objectif de capacité à long terme et le rôle des centres de données dans la demande future. La direction a indiqué que l’Inde pourrait avoir besoin de plus de 100 GW de nouvelle capacité thermique d’ici 2032 et a soutenu que les centres de données nécessiteront une puissance de base fiable.

Des questions ont également été posées sur l’hydroélectricité et l’énergie nucléaire. Adani Power a indiqué qu’elle se concentre sur des projets hydroélectriques internationaux, notamment au Bhoutan, et attend la formalisation des règles nucléaires avant de prendre toute décision d’investissement.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.