SAIL affiche un bénéfice T2 EF2027 en hausse, l’action recule de 4,2%

Steel Authority of India Ltd. a annoncé une nette amélioration de son bénéfice au deuxième trimestre de l’exercice fiscal 2027, soutenu par des volumes de ventes plus élevés et de meilleures performances dans la vente de minerai de fer. Malgré ces résultats, l’action a chuté de 4,16% à 164,08$ en raison des inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des coûts du charbon à coke, la pression sur les marges et la révision à la baisse des prévisions de ventes annuelles. La Société a indiqué que le bénéfice après impôts a progressé à INR 1.774 crores contre INR 427 crores un an plus tôt, tandis que le bénéfice avant impôts a atteint INR 2.356 crores. Le volume des ventes a augmenté de 24% par rapport au trimestre précédent et de 5% en glissement annuel, mais l’EBITDA par tonne a reculé à INR 8.170 contre une moyenne de INR 9.561 sur le premier semestre.

Points clés

• Le bénéfice s’est nettement amélioré en glissement annuel, avec un résultat net (PAT) passant à INR 1.774 crores contre INR 427 crores au T2 EF2026.
• Le volume des ventes a atteint 5,2 millions de tonnes, en hausse de 24% par rapport au trimestre précédent et de 5% en glissement annuel.
• Les ventes de minerai de fer ont fortement progressé, générant un bénéfice de INR 388 crores au premier semestre, contre INR 124 crores un an plus tôt.
• Les coûts du charbon à coke importé sont restés élevés, pesant sur les marges au cours du trimestre.
• SAIL a réduit ses prévisions de volume de ventes pour l’EF2027 à 21 millions de tonnes, contre 22 millions de tonnes précédemment.

Performance de la Société

SAIL a indiqué avoir livré des résultats solides au T2 et au premier semestre de l’EF2027, malgré des conditions d’exploitation difficiles, notamment les fortes pluies de mousson dans le Jharkhand et l’Odisha. La production d’acier brut a atteint 4,85 millions de tonnes au cours du trimestre, en hausse de 2% par rapport au T1 et de 4% en glissement annuel. Le chiffre d’affaires a progressé à INR 31.766 crores, en hausse de 20% par rapport à la même période l’année dernière et de 22% par rapport au trimestre précédent.

Sur le premier semestre, la production d’acier brut a atteint 9,61 millions de tonnes, tandis que le volume des ventes s’est établi à 9,33 millions de tonnes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 11% en glissement annuel pour atteindre INR 57.776 crores. L’EBITDA du premier semestre a progressé de 55% à INR 8.917 crores, tandis que le résultat net (PAT) a bondi de 207% à INR 3.410 crores.

La Société a indiqué que le marché indien de l’acier est resté plus dynamique que les marchés mondiaux, soutenu par une demande intérieure résiliente et une croissance du PIB supérieure à 7%. La direction a également signalé une amélioration des prix en octobre, avec des produits longs à INR 58.700 par tonne et des produits plats à INR 61.700 par tonne, soit environ INR 4.000 par tonne au-dessus des moyennes du T2.

Points financiers clés

• Production d’acier brut : 4,85 millions de tonnes au T2, en hausse de 4% en glissement annuel et de 2% par rapport au trimestre précédent.
• Volume des ventes : 5,2 millions de tonnes au T2, en hausse de 5% en glissement annuel et de 24% par rapport au trimestre précédent.
• Chiffre d’affaires : INR 31.766 crores au T2, en hausse de 20% en glissement annuel et de 22% par rapport au trimestre précédent.
• EBITDA : INR 4.561 crores au T2, soutenu par la croissance des volumes mais affecté par la hausse des coûts du charbon importé.
• EBITDA par tonne : INR 8.170 au T2, inférieur à la moyenne du premier semestre de INR 9.561.
• Bénéfice avant impôts (PBT) : INR 2.356 crores au T2, contre INR 553 crores un an plus tôt et INR 2.159 crores au T1.
• Résultat net (PAT) : INR 1.774 crores au T2, contre INR 427 crores un an plus tôt et INR 1.636 crores au T1.
• EBITDA du premier semestre : INR 8.917 crores, en hausse de 55% en glissement annuel.
• Résultat net (PAT) du premier semestre : INR 3.410 crores, en hausse de 207% en glissement annuel.
• Emprunts : INR 20.583 crores au 30/09, en baisse de INR 1.080 crores sur le premier semestre.

Résultats vs. prévisions

Aucune donnée de bénéfice par action (BPA) ou de chiffre d’affaires n’a été fournie dans les données de marché disponibles, ce qui ne permet pas d’effectuer une comparaison directe avec les estimations du consensus à partir de cette source. La transcription de la conférence téléphonique révèle néanmoins une nette amélioration opérationnelle.

Le résultat net a fortement progressé en glissement annuel, et la Société a également enregistré des ventes plus élevées, un chiffre d’affaires en hausse et une contribution accrue des bénéfices issus du minerai de fer. Le trimestre n’a pas été sans pression : l’EBITDA par tonne a reculé par rapport à la moyenne du premier semestre, reflétant les perturbations liées à la mousson et la hausse des prix du charbon à coke importé.

En termes relatifs, le trimestre apparaît plus solide que la même période l’année dernière et légèrement meilleur que le T1 sur le résultat net, mais pas suffisamment pour dissiper totalement les inquiétudes des investisseurs concernant les coûts et les prévisions. Selon l’analyse d’InvestingPro, qui suit plus de 1.400 actions américaines avec des indicateurs complets, SAIL affiche des marges brutes impressionnantes et obtient un score de santé financière « BON » de 2,61. Les investisseurs souhaitant approfondir leur analyse peuvent accéder au rapport de recherche Pro complet sur SAIL, qui transforme des données complexes en informations claires et exploitables.

Réaction du marché

L’action SAIL a chuté de 4,16% à 164,08$ contre 171,20$, soit une baisse de 7,12$. Malgré ce recul, le titre a enregistré un rendement remarquable de 94% au cours des six derniers mois et se négocie actuellement à seulement 1% en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 23,05$, selon les données en temps réel. L’analyse d’InvestingPro suggère que l’action pourrait être surévaluée aux niveaux actuels, la plaçant parmi les candidates à la liste des actions les plus surévaluées de la plateforme.

La baisse suggère que les investisseurs se sont concentrés sur le profil de marge plus faible, la hausse des coûts du charbon à coke et la révision à la baisse des prévisions de ventes, plutôt que sur la forte croissance du bénéfice en glissement annuel. Ce mouvement est notable car la Société a annoncé des résultats bien meilleurs qu’un an auparavant, mais le marché semble anticiper les prochains trimestres, où les coûts des matières premières pourraient rester élevés.

Aucune donnée sur le volume des transactions n’a été fournie, ce qui ne permet pas d’évaluer un éventuel volume inhabituel.

Perspectives et prévisions

La direction a indiqué que la production d’acier brut pour l’EF2027 devrait s’établir à environ 22 millions de tonnes, tandis que les prévisions de volume de ventes ont été réduites à 21 millions de tonnes contre 22 millions de tonnes. La Société a précisé que cette révision reflète le rythme actuel des ventes et l’anticipation que le second semestre sera tout de même plus solide que le premier.

SAIL a également fourni les prévisions suivantes :

• Dépenses d’investissement (capex) pour l’EF2027 de INR 15.000 crores, dont INR 5.500 crores dépensés au premier semestre.
• Capex pour le T3 et le T4 de INR 9.000 à 10.000 crores.
• Capex pour l’EF2028 supérieur à INR 20.000 crores.
• Capex pour l’EF2029 de INR 25.000 crores.
• Un plan d’expansion sur quatre ans totalisant INR 1.20.000 crores.

La Société s’attend à une amélioration des prix après la mousson, et la direction a indiqué que le T3 et le T4 sont généralement les trimestres les plus solides pour le secteur de l’acier. Elle prévoit également que la mine de charbon à coke de Tasra commencera sa production en janvier 2027, ce qui devrait contribuer à réduire la dépendance au charbon importé et à diminuer les coûts à terme.

Commentaires de la direction

Le Président-directeur général Ashok Panda a déclaré que la Société bénéficie d’un large soutien de l’économie et de la demande en acier. « La résilience dont a fait preuve l’économie mondiale a été bien supérieure aux attentes », a-t-il déclaré, ajoutant que la croissance du PIB indien est étroitement liée à la consommation d’acier.

Panda a également mis en avant les améliorations opérationnelles de la Société. « Au cours du premier semestre 2026/2027, d’autres bonnes choses se sont produites pour cette Société : augmentation des ventes, réduction des stocks, hausse de la production et des expéditions de produits haut de gamme, et surtout, une augmentation de près de 167% des ventes de fines de minerai de fer », a-t-il déclaré.

Concernant le plan de financement de l’expansion, il a indiqué : « Nous cherchons à augmenter nos ressources internes grâce à une meilleure rentabilité, par des efforts sur le chiffre d’affaires ainsi que par des réductions de coûts, afin que la dépendance aux prêts ou aux emprunts soit moindre. »

Risques et défis

• Les prix du charbon à coke importé restent élevés, ce qui peut peser sur les marges et l’EBITDA par tonne.
• Les perturbations liées à la mousson peuvent nuire à l’efficacité de la production et augmenter les coûts opérationnels.
• Les importants plans d’investissement pourraient peser sur les rendements et accroître les besoins futurs d’emprunt.
• Les prévisions de ventes ont été réduites, ce qui pourrait signaler une croissance des volumes moins rapide qu’anticipé.
• La Société est toujours confrontée à des risques d’exécution concernant le développement des mines, l’expansion des installations et les approbations réglementaires.
• La dette pourrait à nouveau augmenter à mesure que le cycle d’expansion s’accélère.

Questions-Réponses

Les analystes se sont concentrés sur les dépenses d’investissement, les coûts du charbon, les ventes de minerai de fer et les prévisions révisées de volumes de la Société.

Plusieurs questions ont porté sur le calendrier du plan d’expansion de INR 1.20.000 crores et sur la question de savoir si une augmentation de capital interviendrait trop tôt. La direction a indiqué qu’une offre publique de souscription (FPO) est prévue, mais que le calendrier dépendra de l’amélioration de la rentabilité et des conditions de marché.

Les analystes ont également demandé des précisions sur les coûts du charbon, après des attentes antérieures de baisse des prix. La direction a indiqué que les prix du charbon à coke importé au T2 ont atteint INR 22.930 par tonne et pourraient rester dans une fourchette de INR 22.000 à 23.000, avec un T3 probablement plus élevé avant un assouplissement au T4.

Un autre point d’attention a été les ventes de minerai de fer, qui ont atteint 2,46 millions de tonnes au premier semestre et généré un bénéfice de INR 388 crores. La direction a indiqué que la Société prévoit 7 à 8 millions de tonnes de ventes de minerai de fer pour l’EF2027, avec un objectif interne de 10 millions de tonnes.

Des questions ont également porté sur la dette, la réduction des effectifs et la mine de Tasra. La direction a indiqué que la dette s’élevait à INR 20.583 crores à la fin du trimestre, que les effectifs étaient de 48.000 personnes, et que la mine de charbon à coke de Tasra reste sur la bonne voie pour démarrer en janvier 2027.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.