Les actions britanniques sont-elles trop bon marché pour être ignorées ?

Investing.com - Les actions britanniques enregistrent les sorties de capitaux les plus importantes parmi les grandes régions cette année, mais Barclays affirme que des valorisations durablement basses et une reprise de l’activité de fusions-acquisitions témoignent d’un marché sous-évalué.

L’équipe Stratégie Actions Européennes de Barclays indique que les actions britanniques ont évolué en ligne avec leurs homologues américaines et européennes au cours des 12 derniers mois malgré ces sorties de capitaux. Les gains depuis le début de l’année correspondent à ceux de l’Eurostoxx50 et surpassent ceux de l’Allemagne et de la France, même si le reste à la traîne par rapport aux marchés à forte composante technologique comme les États-Unis, le Japon et les marchés émergents.

Les valeurs domestiques britanniques, suivies par le , se négocient avec une décote d’environ 20% par rapport à leur médiane à long terme sur la base du ratio cours/valeur comptable, une dévalorisation que Barclays juge persistante malgré une rentabilité satisfaisante comparée aux pairs mondiaux.

Le ratio cours/bénéfices anticipés du FTSE250 s’établit à environ 12 fois, en dessous de sa moyenne à long terme et bien en deçà des niveaux d’avant le Brexit, tandis que son ratio cours/valeur comptable d’environ 1,4 fois représente une décote d’environ 20% par rapport aux niveaux médians à long terme.

L’activité de fusions-acquisitions au Royaume-Uni a fourni des preuves supplémentaires de cette sous-valorisation, selon le rapport. Les volumes de transactions ont été multipliés par trois à quatre au cours de la dernière décennie, les acquéreurs étrangers représentant désormais environ 80% des opérations, contre environ 60% avant la crise financière mondiale.

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Fermé·15/09

Barclays attribue cette hausse des acquisitions transfrontalières à la disponibilité de « valeurs durablement bon marché mais de qualité ». Les secteurs industriel et financier ont suscité le plus d’intérêt de la part des acquéreurs, tandis que les fusions-acquisitions dans le secteur de la consommation sont restées à la traîne.

La banque estime que les secteurs britanniques de l’industrie, de la santé, de l’énergie, des matériaux, des services aux collectivités et de la finance semblent attractivement valorisés par rapport à leur rentabilité comparés aux pairs mondiaux, et qu’une analyse du a révélé que la plupart des groupes sectoriels ne constituent pas des « pièges à valeur malgré leur bon marché persistant ».

Les risques macroéconomiques demeurent, souligne le rapport. Les rendements des obligations d’État britanniques () ont le plus progressé depuis le début de l’année parmi les économies développées, et les marchés anticipent plus de quatre hausses de taux de la Banque d’Angleterre au cours de la prochaine année, le mouvement anticipé le plus important parmi les grandes banques centrales.

Barclays indique qu’« une grande partie du resserrement monétaire semble déjà intégrée dans les cours ». La hausse des prix de l’énergie représente un risque inflationniste, bien que les données de croissance et d’activité britanniques se soient mieux tenues que prévu par rapport aux pairs du G7.

Les analystes de Barclays maintiennent une forte conviction sur les secteurs britanniques de l’industrie, de la finance, des services aux collectivités, de l’immobilier et sur certaines valeurs de consommation sélectionnées, en citant des valorisations attractives, des fondamentaux solides et une optionnalité croissante en matière de fusions-acquisitions, ainsi qu’une exposition aux infrastructures d’intelligence artificielle, à la sécurité énergétique, à l’électrification et à une éventuelle reprise du marché immobilier.

Le courtier a également signalé que des catalyseurs à court terme, notamment une détérioration du sentiment autour des valeurs technologiques et de l’IA ainsi que des prix du pétrole élevés, pourraient soutenir tactiquement le FTSE100, à orientation plus défensive, compte tenu de la forte exposition de l’indice aux matières premières et de sa faible pondération en technologie.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.