Informe de resultados: PUMA supera ingresos en el tercer trimestre de 2026 y sus acciones suben un 5,6%

PUMA SE presentó unos resultados mixtos para el tercer trimestre de 2026, con unos ingresos de 1.780 millones de dólares que superaron las estimaciones de 1.760 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción ajustado se situó en -0,37 dólares, por debajo de los -0,3284 dólares previstos. La empresa señaló que las ventas mejoraron de forma secuencial respecto al segundo trimestre, que el margen bruto se amplió de manera significativa y que el flujo de caja libre se fortaleció, lo que contribuyó a impulsar la acción un 5,59% hasta los 26,62 dólares desde el cierre anterior de 25,21 dólares. Las acciones cotizaron muy por encima del mínimo de las últimas 52 semanas, registrados en 15,30 dólares, aunque todavía por debajo del máximo de 30,31 dólares.

Conclusiones clave

• Los ingresos superaron las expectativas en aproximadamente un 1,14%, aunque las ventas se mantuvieron por debajo de los niveles del año anterior.
• El BPA no alcanzó las previsiones en aproximadamente un 12,67%, lo que refleja la presión continuada derivada de las medidas de reajuste y el aumento de los costes operativos.
• El margen bruto subió 420 puntos básicos hasta el 49,5%, impulsado por la reducción de los costes de aprovisionamiento y un reembolso arancelario.
• El flujo de caja libre alcanzó los 92 millones de euros, una mejora notable respecto al año anterior.
• La dirección mantuvo inalteradas sus perspectivas de ventas para el conjunto del año y señaló que el cuarto trimestre debería mejorar respecto al tercero.

Resultados de la Empresa

PUMA indicó que su tercer trimestre reflejó una empresa en plena transición. Las ventas ajustadas por divisa cayeron un 6,3% respecto al año anterior, lo que supone una mejora frente al segundo trimestre, aunque sigue siendo una señal de debilidad de la demanda en algunos segmentos del mercado. La empresa continuó reduciendo el negocio mayorista de menor calidad y apostando por una estrategia comercial más selectiva.

El trimestre mostró avances claros en algunas áreas. La categoría de running registró un crecimiento de doble dígito, el entrenamiento creció en cifras de un solo dígito, y las franquicias de estilo deportivo como Speedcat y Suede ganaron tracción. PUMA también destacó una intensa actividad de marca en torno a maratones, asociaciones con clubes de fútbol y la Fórmula 1, lo que contribuyó a reforzar su visibilidad y el vínculo con el consumidor.

Al mismo tiempo, el entorno en general siguió siendo complicado. La demanda fue débil en Norteamérica y Europa, mientras que Asia Pacífico fue la región más sólida. La empresa señaló que el entorno del sector se ha vuelto más cauteloso, con los minoristas adoptando un enfoque más selectivo.

Aspectos financieros destacados

• Ingresos: 1.780 millones de dólares, un 1,14% por encima de las previsiones y un 5,0% por debajo en términos reportados respecto al año anterior.
• BPA ajustado: -0,37 dólares frente a una previsión de -0,3284 dólares.
• Ventas ajustadas por divisa: caída del 6,3% interanual.
• Margen bruto: 49,5%, con una mejora de 420 puntos básicos respecto al año anterior.
• EBIT: -11,4 millones de euros, una mejora respecto al trimestre anterior aunque todavía en terreno negativo.
• EBIT ajustado: 0,4 millones de euros, excluyendo efectos extraordinarios.
• Costes extraordinarios: -11,7 millones de euros, principalmente vinculados a gastos de personal y consultoría derivados del programa de eficiencia de costes.
• Flujo de caja libre: 92 millones de euros, respaldado por la mejora del capital circulante y una menor inversión en activos fijos.
• Deuda neta: 1.100 millones de euros, una reducción de 127 millones de euros respecto al año anterior.
• Posición de caja: 353 millones de euros, un aumento del 33% interanual.

Resultados frente a previsiones

PUMA no alcanzó las expectativas de beneficios, pero superó las de ingresos. El resultado del BPA de -0,37 dólares fue 4,16 centavos peor que la previsión de -0,3284 dólares, lo que supone una desviación del 12,67%. Los ingresos de 1.780 millones de dólares superaron en 20 millones de dólares la estimación del consenso, un 1,14% por encima.

La magnitud de la desviación no fue grande en términos absolutos, y el mercado pareció centrar la atención más en la mejora de las tendencias operativas de la empresa que en el déficit de beneficios. La expansión del margen bruto, un flujo de caja más sólido y una menor deuda probablemente contribuyeron a compensar el resultado final inferior a lo esperado.

En comparación con la tendencia reciente de la empresa, el trimestre fue mejor que el segundo en términos secuenciales, aunque todavía por debajo del nivel de un año antes. Esto sugiere que el proceso de recuperación avanza, aunque aún no a un ritmo que permita restaurar plenamente la rentabilidad.

Reacción del mercado

Las acciones de PUMA subieron un 5,59% hasta los 26,62 dólares tras la publicación de los resultados, lo que supone un alza de 1,41 dólares respecto al cierre anterior de 25,21 dólares. El movimiento de la acción sugiere que los inversores acogieron favorablemente la superación de las previsiones de ingresos, la mejora de los márgenes y la generación de caja, a pesar de que el BPA no alcanzó las estimaciones.

Al precio actual, la acción se sitúa aproximadamente un 75,5% por encima de su mínimo de 52 semanas y alrededor de un 12,2% por debajo de su máximo de 52 semanas. Esto la coloca cerca del extremo superior de su rango de negociación anual, aunque sin alcanzar un nuevo máximo.

No se facilitaron datos de volumen, por lo que no es posible confirmar si la actividad negociadora fue inusualmente elevada. No obstante, la magnitud del movimiento indica que los inversores consideraron el trimestre constructivo en términos generales.

Perspectivas y orientación

PUMA confirmó sus perspectivas de ventas para el conjunto del año 2026, señalando que sigue esperando que las ventas ajustadas por divisa desciendan en un rango de un solo dígito bajo a medio. La dirección indicó que el cuarto trimestre debería mostrar una mejora continua respecto al tercero, liderada por el running, el entrenamiento y el estilo deportivo.

La empresa ajustó su orientación de EBIT para el conjunto del año a un rango de entre -80 millones de euros y -130 millones de euros, frente al rango anterior de entre -50 millones de euros y -150 millones de euros. También redujo la orientación de inversión en activos fijos a menos de 150 millones de euros, desde los aproximadamente 200 millones de euros anteriores.

La dirección señaló que 2027 debería marcar un retorno al crecimiento, aunque se espera que la recuperación sea gradual. La empresa no facilitó una orientación financiera detallada para 2027 y señaló que se ofrecerá más información en la presentación de balance prevista para marzo de 2027.

Comentarios de los directivos

El consejero delegado Arthur Hoeld afirmó que el trimestre mostró avances, aunque también puso de relieve el esfuerzo de reajuste de la empresa. "Nuestras ventas se sitúan en un -6,3% respecto al año pasado en términos ajustados por divisa. Es una mejora respecto al segundo trimestre, como se esperaba, pero sigue por debajo del año anterior, principalmente debido a nuestras continuas medidas de reajuste", declaró.

Hoeld también se refirió a la dirección a largo plazo de la empresa. "Nuestra ambición de volver a un crecimiento por encima del sector se mantiene inalterada. Sin embargo, observamos que el entorno del sector se ha vuelto más cauteloso, con una confianza del consumidor más débil y minoristas que adoptan un enfoque más selectivo", afirmó.

El director financiero Mark Langer destacó la mejora del balance. "A pesar de la menor rentabilidad, el flujo de caja libre fue significativamente más sólido en términos interanuales y se situó en 92 millones de euros", señaló. Añadió que la deuda neta se redujo hasta 1.100 millones de euros y que la caja aumentó hasta 353 millones de euros.

Riesgos y desafíos

• Debilidad de la demanda del consumidor: PUMA señaló que la demanda sigue siendo débil en Norteamérica y Europa, lo que podría limitar el crecimiento a corto plazo.
• Aumento de los costes operativos: los gastos operativos aumentaron como porcentaje de las ventas, presionando la rentabilidad.
• Cautela en el canal mayorista: los socios minoristas adoptan un enfoque más selectivo, especialmente en China tras la adquisición de la participación de ANTA.
• Reajuste de Inventario y distribución: la empresa sigue trabajando en la reducción del negocio de menor calidad y en la normalización del Inventario.
• Incertidumbre macroeconómica: las presiones geopolíticas y económicas siguen afectando a la confianza del consumidor y a los patrones de compra.

Preguntas y respuestas

Los analistas centraron su atención en el ritmo de recuperación, las perspectivas para 2027 y la estructura de costes de la empresa. Las preguntas giraron en torno a qué regiones y categorías liderarían la mejora en el cuarto trimestre, cuánta presión en los gastos operativos cabía esperar y si PUMA puede retomar un crecimiento por encima del sector el próximo año.

La dirección indicó que el cuarto trimestre debería ser en general similar al tercero, con el running y el entrenamiento como principales motores de crecimiento. También señaló que el canal mayorista en China podría mantenerse débil debido a la confianza más cautelosa tras la operación con ANTA, mientras que la demanda en el canal directo al consumidor se mantiene más resiliente.

En cuanto a los costes, la empresa indicó que los ahorros derivados de su programa de eficiencia deberían continuar en 2027, aunque parte de esas ganancias se reinvertirán en marketing, capacidades digitales e informática. La dirección declinó ofrecer una orientación detallada para 2027, señalando que eso llegaría más adelante en el ciclo de planificación.

Las preguntas también abordaron la fijación de precios, los costes de materias primas y el apalancamiento. PUMA indicó que no espera una presión inflacionaria significativa procedente de las materias primas y que el impacto de los recargos por transporte será limitado. También señaló que el trabajo de refinanciación está en marcha para un préstamo puente de 350 millones de euros, de los cuales 100 millones de euros ya han sido refinanciados tras el cierre del trimestre.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.