Compte rendu des résultats d’Enel Américas : bénéfices en hausse au T3 2026

Enel Américas a publié des résultats du troisième trimestre 2026 supérieurs aux attentes, avec un bénéfice par action de 3,77$ contre une prévision de 2,18$ et un chiffre d’affaires de 4.548 billions contre des attentes de 3.601 billions. La Société a indiqué que l’EBITDA a progressé de 38% sur un an et que le bénéfice net a bondi de 86%, soutenu par de meilleurs résultats de production en Colombie, des effets de change favorables et des rendements d’investissement plus élevés. L’action progressait de 1,63% à 84,35$ en pré-séance, une hausse modeste compte tenu de l’ampleur du dépassement des prévisions.

Points clés

• Enel Américas a largement dépassé les prévisions de bénéfices, avec un BPA supérieur de 72,94% aux estimations des analystes.
• Le chiffre d’affaires a également largement dépassé les prévisions, surpassant les attentes de 26,3%.
• L’EBITDA a augmenté de 38% d’une année sur l’autre, principalement grâce à la production en Colombie et aux effets de change positifs.
• La Société a confirmé ses prévisions annuelles 2026 pour l’EBITDA et le bénéfice net.
• La direction a mis en avant les retours aux actionnaires, notamment un rachat d’actions de 5% et un dividende intérimaire.

Performance de la Société

Enel Américas a indiqué avoir livré des résultats solides sur ses principaux marchés en Amérique latine, avec de bonnes performances dans la production et la distribution. La Société a bénéficié de prix de l’électricité plus élevés en Colombie durant la période El Niño, tandis que son portefeuille hydroélectrique a surpassé la moyenne nationale. Elle a également enregistré des gains dans les réseaux, la numérisation et les investissements dans les infrastructures, notamment au Brésil.

Sur les neuf premiers mois de 2026, l’EBITDA ajusté a progressé de 14% sur un an pour atteindre 3,425 milliards$, tandis que l’EBITDA publié a augmenté de 24% pour s’établir à 3,845 milliards$. La trésorerie issue des opérations a atteint 1,62 milliard$ sur la période. La Société a indiqué que les résultats ont été soutenus par l’exécution opérationnelle en Colombie, au Brésil, en Argentine, en Amérique centrale et au Pérou.

Le trimestre a également reflété un mix renouvelable plus important. Enel a indiqué que 96% de la production sur la période provenait de sources sans émissions, et que la capacité solaire installée en Colombie a augmenté de 59% par rapport à l’année précédente après l’achèvement du projet Atlántico.

Points financiers clés

• Chiffre d’affaires : 4.548 billions, supérieur aux prévisions de 3.601 billions de 26,3%.
• BPA : 3,77$, supérieur aux prévisions de 2,18$ de 72,94%.
• EBITDA : 1,42 milliard$, en hausse de 38% par rapport au T3 2025.
• EBITDA ajusté : 1,239 milliard$, en hausse de 20% d’une année sur l’autre.
• Bénéfice net : 390 millions$, en hausse de 86% sur un an.
• Trésorerie issue des opérations : 880 millions$, en hausse de 15% d’une année sur l’autre.
• EBITDA ajusté sur neuf mois : 3,425 milliards$, en hausse de 14% d’une année sur l’autre.
• EBITDA publié sur neuf mois : 3,845 milliards$, en hausse de 24% d’une année sur l’autre, incluant un bénéfice de change de 420 millions$.
• Dette brute : 7,9 milliards$, en hausse de 15% par rapport à décembre 2025.
• Dette nette : 6,5 milliards$, en hausse de 35% par rapport à décembre 2025, avec un ratio dette nette/EBITDA de 1,3x.
• Capitalisation boursière : 8,74 milliards$.
• Rdmt. Flux Tréso. Dispo. : 25%, indiquant une forte génération de trésorerie par rapport à la valorisation.
• Score de santé financière : 3,04 sur 5, noté « EXCELLENT » par InvestingPro.

Résultats vs. prévisions

Enel Américas a largement dépassé les attentes de Wall Street au troisième trimestre. Le BPA de 3,77$ était supérieur de 1,59$ à l’estimation consensuelle de 2,18$, tandis que le chiffre d’affaires a dépassé les prévisions de 947,1 milliards. La surprise sur les bénéfices de 72,94% et la surprise sur le chiffre d’affaires de 26,3% indiquent un trimestre nettement plus solide que ce qu’avaient modélisé les analystes.

Ce dépassement repose sur des gains opérationnels plutôt que sur un seul élément. La direction a mis en avant des revenus de production plus élevés en Colombie, de meilleurs résultats dans les réseaux et des mouvements de change favorables, notamment du peso colombien et du real brésilien. La Société a également indiqué que ses actifs hydroélectriques ont mieux performé que la moyenne nationale durant El Niño, contribuant à soutenir les prix de l’électricité.

L’ampleur de la surprise se distingue par rapport aux performances récentes de la Société. L’EBITDA a progressé de 38% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a bondi de 86%, suggérant que l’activité affiche une dynamique plus forte que sur la même période l’année dernière. Ce résultat n’est pas une simple histoire de dépassement de justesse ; il s’agit d’une surperformance généralisée.

Réaction du marché

L’action a progressé de 1,63% à 84,35$ en pré-séance, une réaction positive mais contenue compte tenu de l’ampleur du dépassement des bénéfices. Les actions se négocient environ 14,1% au-dessus du plus bas sur 52 semaines de 73,95$ et environ 10,2% en dessous du plus haut sur 52 semaines de 93,93$. Malgré un trimestre solide, l’action se négocie à des multiples de valorisation attractifs, avec un ratio cours/bénéfice de 8,51 et un ratio PEG exceptionnellement faible de 0,18, suggérant que les actions restent attrayantes par rapport aux perspectives de croissance. Selon l’analyse d’InvestingPro, l’action semble sous-évaluée aux niveaux actuels, les estimations de Juste Valeur pointant vers un potentiel de hausse significatif. La Société figure sur la liste des actions les plus sous-évaluées d’InvestingPro.

La modeste hausse pourrait refléter un marché qui anticipait déjà un trimestre solide, ainsi que la focalisation des investisseurs sur les questions réglementaires au Brésil et l’intensité capitalistique de l’activité. Les résultats d’Enel étaient solides, mais la Société a également fait état d’une dette plus élevée, de coûts de financement plus importants et d’une incertitude persistante autour des renouvellements de concessions et des procédures réglementaires.

Aucun volume de transactions inhabituel n’a été divulgué dans les documents de la conférence.

Perspectives et prévisions

La direction a confirmé les prévisions annuelles 2026 pour l’EBITDA et le bénéfice net, indiquant que la performance depuis le début de l’année reste conforme aux attentes. La Société a précisé qu’elle ne voit pas la nécessité de révisions significatives à ce stade.

Pour la suite, Enel prévoit de continuer à investir dans les réseaux et des opportunités de production sélectives, notamment en Colombie. La direction a indiqué qu’elle prévoit une capacité de production supplémentaire de 0,1 gigawatt en Colombie dans le cadre de son plan stratégique 2026-2028, et qu’elle prévoit de présenter un nouveau plan stratégique 2027-2029 en février 2027.

La Société a également mis en avant les retours aux actionnaires. Le conseil d’administration a approuvé un dividende intérimaire équivalent à 15% du bénéfice net au 30 septembre, payable en janvier 2027. Enel a également achevé un rachat d’environ 5,1 milliards d’actions, soit 5% du total des actions, pour 510 millions$.

Commentaires des dirigeants

Le directeur général Giuseppe Turchiarelli a déclaré que la Société « continue de livrer des résultats solides dans l’ensemble de ses activités, avec une croissance soutenue des investissements, de l’EBITDA et du bénéfice net ». Il a précisé que la performance était conforme au plan stratégique de la Société.

Le directeur financier Rafael de la Haza a indiqué que l’EBITDA a atteint 1,42 milliard$, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente, et a précisé que ce résultat était principalement porté par des revenus de production plus élevés en Colombie, où les prix ont augmenté durant El Niño tandis que la capacité hydroélectrique d’Enel est restée supérieure à la moyenne nationale.

Turchiarelli a également indiqué que le portefeuille solaire de la Société s’est considérablement développé, notant qu’Enel exploite désormais le plus grand parc solaire de Colombie avec 985 mégawatts de capacité installée. Il a ajouté que les actifs solaires de la Société représentent environ 50% de la capacité solaire à dispatch centralisé en exploitation en Colombie.

Risques et défis

• Processus réglementaire au Brésil : La concession de São Paulo est toujours en cours d’examen, créant une incertitude pour l’un des actifs clés de la Société.
• Hausse des coûts de la dette : Le coût de la dette a augmenté à 12,7%, ce qui pourrait peser sur les bénéfices futurs si les taux restent élevés.
• Hausse de l’endettement : La dette nette a augmenté de 35% par rapport à fin 2025, même si l’effet de levier reste gérable.
• Besoins en dépenses d’investissement : Le flux de trésorerie disponible était pratiquement nul après 1,63 milliard$ d’investissements, témoignant d’importants besoins en capital.
• Météo et hydrologie : El Niño a favorisé les résultats ce trimestre, mais les conditions météorologiques peuvent s’inverser et affecter l’économie de la production.
• Dépendance aux devises : Une partie de la performance sur neuf mois a bénéficié de l’appréciation des devises, ce qui pourrait ne pas se reproduire.
• Pression sur la liquidité : Un conseil d’InvestingPro souligne que les obligations à court terme dépassent les actifs liquides, avec un ratio de liquidité générale de 0,84 sur les douze derniers mois jusqu’au T2 2026.

Questions-réponses

Les analystes se sont largement concentrés sur la concession de São Paulo, demandant une mise à jour sur la procédure administrative. Turchiarelli a indiqué qu’aucune recommandation finale n’a été émise et que rien n’a été transmis au ministère des Mines et de l’Énergie. Il a ajouté que si l’ANEEL recommande la déchéance, Enel São Paulo peut encore faire appel avec effet suspensif.

Un autre sujet majeur a porté sur le rachat d’actions et son effet sur le flottant. La direction a indiqué qu’aucune décision supplémentaire n’a été prise concernant la réduction du flottant, et que les actions propres peuvent être annulées lors d’une assemblée générale extraordinaire des actionnaires ou automatiquement après deux ans si elles ne sont pas cédées.

Les questions ont également porté sur les concessions de Rio et du Ceará au Brésil. La direction a indiqué que l’ANEEL a déjà émis des évaluations favorables pour les deux, recommandant des extensions de 30 ans, et a exprimé sa confiance dans le fait que les renouvellements se dérouleront dans le cadre légal en vigueur.

Les analystes ont également interrogé la direction sur les futurs investissements dans la production en Colombie et l’éventuel impact d’El Niño. La direction a indiqué qu’elle prévoit de continuer à investir de manière sélective en Colombie et n’anticipe pas d’effets négatifs significatifs sur les objectifs 2026 liés aux conditions météorologiques. Pour des informations plus approfondies sur la santé financière et les perspectives de croissance d’Enel Américas, les investisseurs peuvent accéder à un rapport de recherche Pro complet, l’un des 1.400+ disponibles sur InvestingPro, qui transforme les données complexes de Wall Street en informations claires et exploitables grâce à des visuels intuitifs et des analyses d’experts.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.