Queda no Ibovespa após vitória de Lula ainda não acabou, alertam gestoras

Algumas das maiores gestoras de investimentos do Brasil não pretendem voltar a comprar ações nem a apostar no real após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

Segundo reportagem da a Bloomberg publicada nesta quarta-feira (11), Bradesco Asset Manegement e BB Asset avaliam que a queda dos ativos brasileiros pode se aprofundar nos próximos meses.

A agência informa que o Ibovespa perdeu mais de R$ 700 bilhões em valor de mercado desde a vitória de Lula no segundo turno no dia 25 de outubro e seu valor de mercado caiu mais de 16% no período. O real também perdeu mais de 10% frente ao dólar, que hoje se aproxima de R$ 5,60.

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Segundo a agência, muitos investidores esperavam a vitória do senador Flávio Bolsonaro (PL) e contavam com uma queda de juros puxada por uma reforma fiscal. Com isso, o índice devolveu uma alta após o primeiro turno, quando o mercado apostava nas chances de Flávio.

"Com o que temos hoje não dá para cravar que está barato", disse Ana Rodela, diretora de investimentos da Bradesco Asset, que administra quase R$ 1 trilhão.

As gestoras duvidam que Lula faça os cortes de gastos necessários para reduizr o déficit nominal, que supera 9% do PIB, enquanto a dívida pública já passou de 80% do PIB. O presidente disse recentemente estar preocupado com "a trajetória da dívida pública" e com os juros, que ficaram em dois digitos durante boa parte dos últimos cinco anos.

"Não acredito que, no curto prazo, a gente vai ter sinalizações ou medidas fortes o suficient" para levar os preços de volta ao patamar anterior, afirmou Guilherme Novaes, responsável pela gestão ativa de fundos multimercado e de ações da BB Asset, que tem R$ 1,8 trilhão sob gestão. "Reduzimos risco porque vemos o selloff continuar se não tivermos esse catalisador positivo."

Segundo Novaes, Lula poderia aliviar a pressão sobre o mercado com uma equipe econômica bem recebida pelos investidores, a começar pelo ministro da Fazenda.

Nomes como o governador reeleito do Piauí Rafael Fonteles (PT) e o vice-presidente Geraldo Alckmin (PSB) teriam boa recepção. As conversas recentes de Lula com economistas de esquerda, porém, aumentaram o receio de uma escolha menos alinhada ao mercado.

O futuro do banco central também preocupa os investidores. Lula já questionou os benefícios da autonomia da instituição, em vigor desde 2021. Até o fim de 2027, ele terá de indicar quatro novos diretores.

Na semana passada, o Copom manteve a taxa Selic e encerrou uma sequência de cinco cortes. As expectativas da inflação continuam em alta e economistas demonstraram à agência preocupação com o quadro fiscal.

As gestoras, segundo a Bloomberg, evitam aumentar a posição em ativos de risco. Na Bradesco Asset, a exposição a ações está concentrada em papéis defensivos, como exportadoras, empresas de serviços públicos e companhias com pagamento consistente de dividendos.

A BB Asset mantém "níveis muito baixos de risco em praticamente todas as estratégias", segundo Novaes. A gestora também reduz a exposição a ações mais voláteis para 2027.

Marcos Peixoto, gestor de ações da XP Asset, também não espera recuperação no curto prazo.

"Até o fim do ano, não vejo um retorno forte", disse à Bloomberg. "Não vou vender nos níveis atuais, mas também não vou sair comprando."

De acordo com Novas, as mesas de operações discutem quando voltar ao mercado e se a melhor oportunidade está nas ações ou na curva de juros. "Temos o luxo de escolher quando voltar a assumir o risco."