أرباح KEC International تتراجع في الربع الثاني من 2027 والسهم يهبط 9.8%

أعلنت شركة KEC International أن أرباحها في الربع الثاني تعرضت لضغوط حادة جراء الاضطرابات في منطقة الشرق الأوسط، وارتفاع تكاليف الشحن والوقود، وتأخر تنفيذ المشاريع، وذلك على الرغم من تسجيل الشركة المتخصصة في البنية التحتية أعلى مستوى تاريخي لمحفظة أوامر التشغيل، وتحسّن ملحوظ في خط أنابيب مشاريع نقل وتوزيع الكهرباء. وأعلنت الشركة عن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2027 بلغت 5,468 كرور روبية هندية، بارتفاع 9% على أساس ربع سنوي، غير أن الربح قبل الضريبة تراجع إلى 41 كرور روبية هندية، فيما بلغ صافي الربح بعد الضريبة 30 كرور روبية هندية. وانخفض السهم بنسبة 9.8% إلى 314.80 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 314.35 دولار، وبعيدًا بفارق كبير عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا البالغ 814.40 دولار.

أبرز النقاط

- أشارت KEC إلى أن الربع الثاني تأثر بالاضطرابات في الشرق الأوسط، التي أسفرت عن خفض الإيرادات المستحقة بنحو 300 إلى 350 كرور روبية هندية، وخفضت هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بمقدار 1.25% إلى 1.5%.

- سجّلت الشركة محفظة أوامر قياسية بلغت 40,000 كرور روبية هندية، فيما بلغ مجموع محفظة الأوامر وخط أنابيب L1 نحو 43,500 كرور روبية هندية.

- أفادت الإدارة بأنها حصلت على أوامر L1 بقيمة تتجاوز 3,000 كرور روبية هندية من شركة Power Grid، وذلك بعد انقطاع دام 15 شهرًا، شملت أكبر أمر مشروع نقل وتوزيع في الهند بقيمة تبلغ نحو 1,200 كرور روبية هندية.

- بلغ صافي الدين 7,793 كرور روبية هندية، إلا أن الشركة رسمت مسارًا لخفضه إلى 6,000 كرور روبية هندية بنهاية السنة المالية 2027.

- تتبنى KEC استراتيجية "التقليص من أجل النمو"، مع تركيز أكبر على أعمال نقل وتوزيع الكهرباء، وتقليص الاعتماد على أعمال البناء المدني والنقل ذات الجودة المنخفضة.

أداء الشركة

جاء أداء KEC International خلال الربع متباينًا؛ إذ ارتفعت الإيرادات على أساس ربع سنوي، في حين ظلت الربحية تحت الضغط. وأعلنت الشركة أن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2027 بلغت 5,468 كرور روبية هندية، مدعومةً بنمو في قطاعي نقل وتوزيع الكهرباء، والتطبيقات الهيكلية والهندسية، والكابلات. بيد أن الأرباح تأثرت بعوامل ضغط خارجية، في مقدمتها الاضطرابات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وارتفاع تكاليف الشحن والوقود، وتأخر تنفيذ المشاريع وتسوية المطالبات.

ظل قطاع نقل وتوزيع الكهرباء المحرك الرئيسي للنمو لدى الشركة، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 15% على أساس ربع سنوي لتبلغ 3,686 كرور روبية هندية. كما سجّلت KEC نموًا في أعمال SAE والكابلات، في حين تراجعت إيرادات الأعمال المدنية بنسبة 17% على أساس سنوي، وبقي قطاع النقل مساهمًا محدودًا. وأوضحت الإدارة أن الشركة تسعى بشكل مقصود إلى تقليص انكشافها على الأعمال ذات الهوامش المنخفضة أو بطيئة التنفيذ، مع التركيز على القطاعات التي تتمتع برؤية تنفيذية أفضل.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 5,468 كرور روبية هندية، بارتفاع 9% على أساس ربع سنوي، لكنها تراجعت على أساس سنوي.

- الربح قبل الضريبة: 41 كرور روبية هندية.

- صافي الربح بعد الضريبة: 30 كرور روبية هندية.

- صافي الدين شاملًا القبولات: 7,793 كرور روبية هندية كما في 30/09/2024.

- صافي الدين المتوقع بنهاية السنة المالية 2027: 6,000 كرور روبية هندية.

- إيرادات نقل وتوزيع الكهرباء: 3,686 كرور روبية هندية، بارتفاع 15% على أساس ربع سنوي.

- إيرادات SAE: 493 كرور روبية هندية، بارتفاع 15% على أساس سنوي.

- إيرادات الكابلات: 613 كرور روبية هندية، بارتفاع 17% على أساس سنوي.

- إيرادات الأعمال المدنية: 957 كرور روبية هندية، بتراجع 17% على أساس سنوي.

- إيرادات النقل: 224 كرور روبية هندية.

الأرباح مقارنةً بالتوقعات

أشارت التوقعات المقدّمة إلى ربحية للسهم تبلغ 4.56 دولار وإيرادات بقيمة 61.25 مليار دولار، غير أن الأرقام الفعلية للربحية والإيرادات لم تُوفَّر ضمن بيانات السوق المتاحة، مما يجعل إجراء مقارنة مباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات أمرًا غير ممكن استنادًا إلى الأرقام المتوفرة وحدها.

بيد أن النتائج التشغيلية تشير إلى ربع ضعيف على صعيد الربحية؛ إذ أعلنت KEC عن ربح قبل الضريبة بلغ 41 كرور روبية هندية وصافي ربح بعد الضريبة بلغ 30 كرور روبية هندية، وهي أرقام متواضعة لشركة بإيرادات 5,468 كرور روبية هندية. وأشارت الإدارة كذلك إلى أن الربع الثاني يُرجَّح أن يكون قد مثّل النقطة الأدنى للهوامش، مما يوحي بأن السوق قد يتجاوز المرحلة الراهنة ويركّز على مرحلة التعافي. ومع ذلك، فإن الجمع بين ضعف الأرباح وضغط الديون وإشكاليات التنفيذ أثّر على معنويات المستثمرين.

ردة فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 9.8% إلى 314.80 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 349.00 دولار. وأدى هذا الانخفاض إلى اقتراب السهم من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 314.35 دولار، فيما بات يبعد أكثر من 61% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا البالغ 814.40 دولار. ويُشير هذا النوع من الحركة إلى أن المستثمرين انصبّ اهتمامهم على ضغوط الهوامش قصيرة الأجل والديون وضغوط رأس المال العامل، أكثر من تركيزهم على خط أنابيب الأوامر لدى الشركة.

لم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل التحقق من أي نشاط تداول غير اعتيادي أمرًا متعذرًا. ومع ذلك، فإن حجم الانخفاض يفوق بكثير التحركات اليومية المعتادة لشركة صناعية كبرى، مما يدل على ردة فعل سلبية حادة إزاء نتائج مكالمة الأرباح.

التوقعات والإرشادات

أفادت الإدارة بأن نمو الإيرادات للسنة المالية الكاملة 2027 يُتوقع أن يتراوح بين 8% و10%. وأوضحت الشركة أن هذه التوقعات تأخذ في الحسبان خسارة إيرادات تبلغ نحو 600 كرور روبية هندية جراء الاضطرابات في الشرق الأوسط، وإن كانت لا تعتبر هذه الإيرادات مفقودة بصورة دائمة. وتتوقع الشركة أداءً أقوى في النصف الثاني من السنة المالية، مدعومًا بأوامر Power Grid الجديدة والأوامر السابقة التي ستبدأ تنفيذها في ديسمبر.

لم تُحدد KEC هدفًا صريحًا للهوامش، مشيرةً إلى أن توقيت تسوية المطالبات لا يزال غير مؤكد. بيد أن الإدارة أكدت أن الربع الثاني يُمثّل على الأرجح أدنى نقطة للهوامش، وأنها ينبغي أن تتحسن اعتبارًا من الربع الرابع من السنة المالية 2027. كما تتوقع الشركة أن ينخفض صافي الدين إلى 6,000 كرور روبية هندية بنهاية السنة المالية 2027، مدعومًا بالتحصيلات من أفغانستان، والمدفوعات المقدمة من عملاء الشرق الأوسط، والتدفقات الواردة من Power Grid، والسيولة المُحرَّرة عند إغلاق المشاريع. ويبلغ معدل الدين إلى حقوق الملكية لدى الشركة 0.76، فيما بلغ هامش الربح الإجمالي قرابة 30% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق، يتيح InvestingPro الوصول إلى أكثر من 10 نصائح إضافية حول KEC International، إلى جانب تقارير بحثية شاملة تغطي أكثر من 1,400 سهم رائد مع تحليلات متخصصة وتوصيات قابلة للتنفيذ.

تظل الاستراتيجية الشاملة للشركة محورها الرئيسي قطاع نقل وتوزيع الكهرباء، مع مشاركة انتقائية في الأعمال المدنية والنقل. كما تعتزم الشركة توسيع منتجاتها المصنّعة، بما فيها الكابلات والموصلات، وتتوقع أن يصل حجم أعمال الكابلات إلى ما بين 3,500 و4,000 كرور روبية هندية بحلول السنة المالية 2028.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال المدير العام والرئيس التنفيذي Vimal Kejriwal: "حصلنا على أوامر في مرحلة L1 بقيمة تتجاوز 3,000 كرور روبية هندية من PGCIL بعد انقطاع دام 15 شهرًا، وتشمل أكبر أمر منفرد لنا في قطاع نقل وتوزيع الكهرباء بالهند بقيمة تبلغ نحو 1,200 كرور روبية هندية." وأضاف أن تنفيذ هذه المشاريع سيبدأ في ديسمبر.

وأشار Kejriwal كذلك إلى أن الشركة حصّلت أكثر من 200 كرور روبية هندية من أفغانستان في أكتوبر، مع توقع استلام 150 كرور روبية هندية إضافية قريبًا. ويكتسب هذا التحصيل النقدي أهمية بالغة نظرًا للعبء الثقيل الذي تتحمله KEC على صعيد رأس المال العامل.

وفيما يتعلق بالتحول الاستراتيجي، قال إن الشركة تنتهج "تحولًا استراتيجيًا واعيًا في محفظتها من خلال اعتماد نهج حذر وانتقائي في الأعمال المدنية إضافةً إلى النقل." وأضاف أن الأعمال المدنية والنقل مجتمعةً لا تمثّل سوى 11% من حجم الأوامر المتراكمة منذ بداية العام، مقارنةً بـ 23% من الإيرادات، مما يُبرز جهود الشركة لإعادة تشكيل مزيجها التشغيلي.

المخاطر والتحديات

- اضطرابات الشرق الأوسط: تُعيق المشكلات الجيوسياسية تنفيذ المشاريع، وترفع تكاليف الشحن، وتضغط على الهوامش.

- ارتفاع الديون: يظل صافي الدين البالغ 7,793 كرور روبية هندية مصدر قلق، ويزيد من المخاطر المالية في حال تباطؤ التحصيلات النقدية.

- ضغوط رأس المال العامل: راجعت الشركة هدفها لرأس المال العامل إلى 125 يومًا، مما يُشير إلى تباطؤ في دورة تحويل النقد.

- ضعف الأعمال المدنية والنقل: قد يستمر تراجع الإيرادات وإشكاليات التنفيذ في هذين القطاعين في الضغط على الربحية الإجمالية.

- توقيت تسوية المطالبات والاحتجازات: يظل استرداد المطالبات والاحتجازات وإغلاق المشاريع أمرًا غير مؤكد وقد يستغرق وقتًا.

- تأخر الاستحواذ على الأراضي: لا تزال بعض المشاريع متوقفة بسبب عدم تأمين العملاء للأراضي اللازمة، لا سيما في مشاريع نقل وتوزيع الكهرباء والطاقة المتجددة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول رأس المال العامل وخفض الديون وتأثير الاضطرابات في الشرق الأوسط. وأكدت الإدارة أن ثمة مسارًا واضحًا لخفض الاقتراض من خلال التحصيلات التي تم استلامها بالفعل، إضافةً إلى سيولة إضافية متوقعة من أفغانستان، ومدفوعات مقدمة من الشرق الأوسط، وتدفقات Power Grid، وإغلاق المشاريع.

كما تركّزت الأسئلة على توقعات الهوامش، حيث أكد Kejriwal أن الربع الثاني كان على الأرجح النقطة الأدنى، وأن الهوامش ينبغي أن تتحسن مع إغلاق المشاريع القديمة، ولا سيما بحلول السنة المالية 2028. وضغط المحللون بشأن ضعف الأعمال المدنية، فأشارت الإدارة إلى مشكلات العمالة وإتمام المشاريع والتقليص المتعمد في حجم الأوامر.

وكان من أبرز المحاور الأخرى مسألة مزيج محفظة الشركة، حيث أكدت الإدارة أن قطاع نقل وتوزيع الكهرباء سيظل المحرك الرئيسي للنمو، في حين ستُعالَج الأعمال المدنية والنقل بصورة أكثر انتقائية. كما استفسر المحللون عن أعمال الكابلات وإمكانية زيادة رأس المال، فأوضحت KEC أنها لا تخطط لإعادة هيكلة فورية، لكنها قد تدرس خطوة في هذا الاتجاه حين تبلغ الأعمال حجمًا أكبر.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا