Fed升息1碼 元大投顧：可能跳過10月升息、12月再評估
美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）。（路透）
〔記者張慧雯／台北報導〕美國聯準會（Fed）16日宣布升息1碼，將聯邦基金利率目標區間調高至3.75％至4％，為2023年以來首次升息。元大投顧最新報告認為，此次升息比較像是先把政策往更適當的限制程度推進一步，再觀察傳導效果，10月升息門檻確實已經降低，且不代表重新開啟一輪升息循環。
元大投顧今晨最新報告指出，此次美國聯準會真正重要的變化，是FOMC對進一步升息的共識明顯提高，7月僅3位官員主張升息，但9月不僅12比0一致升息，18位提交點陣圖的官員中，更有16位認為今年至少還需要再升息一次；同時，從點陣圖與Warsh將本次升息形容為「只是移除一部分寬鬆」來看，Fed目前的政策重心已從「是否需要升息」轉向「目前的限制程度是否足夠」，意味下一次（10月）升息的門檻已經明顯降低。
元大投顧也認為，但這並不代表Fed重新進入一輪傳統升息循環，即使從較鷹派的點陣圖來看，明年的政策利率高點也僅較目前水準高約兩碼，顯示FOMC目前更像是在進行有限度的政策再校準，而非準備展開持續、大幅度的緊縮。
元大投顧分析，Warsh刻意拒絕前瞻指引，也沒有提交自己的點陣圖，因此未來政策不應機械式按照SEP推演，真正需要追蹤的是他在Jackson Hole建立的Decision Discipline「潛在通膨是否清楚且以足夠速度朝2%下降」，意味著未來單一CPI月增率的重要性下降，反而要持續追蹤通膨廣度、PCE細項分布，以及金融條件是否真正轉為限制性。
元大投顧推估，順著這套邏輯來看，10月立即連續升息的必要性反而不高。一方面，10月底年度修正存在下修部分歷史PCE的可能，聯準會有理由等待修正後的通膨趨勢再做判斷；另一方面，Warsh這次真正表達的不確定性之一，正是目前貨幣政策究竟已經產生多少限制效果。
元大投顧也認為，下一次升息門檻確實已經降低，但政策節奏仍會是邊走邊看，而不是因為9月升息就自然推導出10月必須連續升息，在目前資訊下，跳過10月、待更多通膨與政策傳導證據後於12月再評估升息，可能是較合理的政策路徑。
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