Caída del Fondo E: impacto en pensiones de renta vitalicia se reduce a octubre y baja alcanza a 6%

Cuando se habla de la caída del fondo E de las AFP, en general se mira su impacto en cuánto bajaron los recursos ahorrados. Pero para quien se jubila, lo importante es otra cosa: cuánta pensión les alcanzan con esos fondos.

Por eso, hay un segundo elemento relevante a considerar, además de la rentabilidad de los multifondos de las AFP: el precio de la pensión. Lo que hizo caer al fondo E fue el alza de las tasas de interés, pero ese mismo incremento abarata la pensión, porque permite pagar más pensión con el mismo ahorro al subir las tasas del retiro programado y de la renta vitalicia. Por tanto, lo importante es cómo se conjugan ambos elementos para ver si se compensan, o de lo contrario, de qué tamaño es la brecha entre ellos.

Eso fue lo que explicó el superintendente de Pensiones Joaquín Cortez, hace un par de semanas a los diputados: “Aquí lo que importa no es la pérdida de los fondos, sino que las pérdidas que puede sufrir la pensión”, dijo, argumentando que “un alza de tasas en el mercado hace que pierdan los fondos, pero también se hace más barato el costo de comprar una pensión, y el tema de fondo es si acaso se compensan o no se compensan”.

¿Qué ha ocurrido en la práctica, según ejemplos representativos? El fondo D es donde está la mayor cantidad de personas en edad de pensionarse por vejez, o que ya se han jubilado por retiro programado. En la actualidad hay cerca de 338 mil afiliados hombres mayores de 65 años y mujeres mayores de 60 años en él.

Este fondo acumuló una caída de 6,4% real a septiembre, mientras que la pensión de quien se jubiló ese mes por renta vitalicia de vejez fue 5% menor en comparación a lo que habría ocurrido si se hubiera pensionado en diciembre de 2025. En tanto, la pensión por retiro programado fue 6% más baja al hacer esa misma comparación, según cálculos en base a datos de la Superintendencia de Pensiones y la CMF (Comisión para el Mercado Financiero), para un afiliado tipo con todos los ahorros en ese fondo.

En todo caso, ya en el mes de octubre el impacto en pensión se redujo bastante: al décimo mes el fondo D acumuló una baja de 4,7% en el año, mientras que la pensión de quienes se jubilaron ese mes fue 2% más baja en retiro programado, y 3% menor en renta vitalicia.

El descalce fue menor en octubre gracias a que los fondos de pensiones más conservadores recuperaron algo de terreno, pero además, la Superintendencia de Pensiones actualizó ese mes la tasa de interés técnica del retiro programado, subiéndola desde el 3,45% en que estaba en septiembre, a 3,67% al décimo mes, su mayor nivel desde diciembre de 2024. Al mismo tiempo, las aseguradoras mejoraron sus ofertas de pensión: la tasa de interés media de las rentas vitalicias de vejez subió desde el 2,82% de septiembre, a 2,87% en octubre, su mayor nivel en poco más de un año, según las cifras que acaba de publicar esta semana la CMF en su sitio web.

Pero los más afectados fueron los afiliados que se encontraban en el fondo E. En todo caso, hay menos personas en edad de pensionarse por vejez en aquel multifondo: son alrededor 28 mil al considerar los hombres mayores de 65 años y mujeres con más de 60 años. El fondo más conservador de las AFP cayó 10,4% real en el acumulado del año a septiembre, y quienes se pensionaron ese mes por retiro programado vieron una caída de 10% en el monto de su pensión en comparación a lo que habrían obtenido en diciembre. En tanto, el efecto negativo en los nuevos pensionados por renta vitalicia fue de 9% ese mes.

Sin embargo, en octubre también se redujo el impacto en pensión para quienes estaban en el fondo E: mientras el fondo acumuló una caída de 7,6% real en el año, el efecto negativo en pensión fue de 5% en el retiro programado y 6% en la renta vitalicia.

La semana pasada la Superintendencia de Pensiones publicó una circular donde de manera inédita autorizó a las AFP a recalcular las pensiones de quienes jubilaron por retiro programado entre los meses de julio y septiembre, según la nueva tasa, más alta, que está vigente desde octubre para el cálculo de estas pensiones.

La autoridad es la que publica la tasa de interés técnica del retiro programado, y por eso es que puede autorizar un recálculo excepcional para esta modalidad de pensión, considerando además que el monto de estas pensiones se recalcula de forma obligatoria cada año, en el mismo mes calendario que se comenzó a pagar la pensión para cada persona.

Esto no es aplicable en la renta vitalicia, donde son las compañías de seguros de vida las que definen las tasas en base a sus propios parámetros, y una vez que el afiliado suscribe un contrato con una aseguradora, no hay vuelta atrás en la tasa obtenida.

Efecto en rentas vitalicias

En septiembre, se pensionó un total de 14.152 personas según las cifras disponibles en el sitio web de la Superintendencia de Pensiones. Mientras que el número de pólizas por rentas vitalicias que vendieron las aseguradoras ese mes a los nuevos pensionados de vejez fueron 5.333, según cifras que consolida la CMF.

En total, entre julio y octubre hubo unas 15 mil personas que se pensionaron por renta vitalicia. Pero no necesariamente todos ellos vieron una baja relevante en su pensión, dado que las personas que estaban en los fondos B y C antes de pensionarse -en el A no se permite a esa edad-, no registraron un mayor efecto. No es posible saber en qué fondo estaba cada persona al momento de jubilar, dado que no son públicas esas cifras. Sí es posible ver cuántos hombres mayores de 65 años y mujeres con más de 60 años había en el fondo B, y que no estaban pensionados hasta ese momento: eran 39 mil a septiembre. Mientras que en el C los afiliados activos y los pensionados por retiro programado eran casi 103 mil.

Quienes sí vieron un efecto fueron aquellos que se encontraban en los fondos D y E, pero la caída depende del momento en que se pensionó cada quien.

El asesor previsional Felipe Gormaz lo ejemplifica con un caso real que le tocó ver: una persona que estaba en el fondo E y que al iniciar su trámite de pensión en la AFP obtuvo un certificado de saldo que constataba que tenía UF 5.821,49 al 9 de septiembre, finalmente vio una baja en su pensión por renta vitalicia al momento de hacer efectiva su jubilación, porque la prima recibida en la compañía de seguros se redujo a UF 5.563,81 cuando fueron traspasados los recursos el 5 de octubre.

“La oferta de renta vitalicia en el SCOMP era de UF 24,70. La renta vitalicia definitiva fue de UF 23,61″, explica Gormaz en este ejemplo. Esto significa que la pensión para esa persona cayó un 4,41% desde que inició el proceso hasta que lo terminó. El tema de fondo es que la tasa queda fija al aceptar la oferta del SCOMP, y lo que cambia es el monto que se traspasa. Ese es el riesgo de los tiempos del trámite. Existe la posibilidad de congelar los recursos mientras dura ese proceso, pero es una minoría la que lo solicita voluntariamente.

La asesora previsional y directora de Brain Invest, María Eugenia Jiménez, explica que el proceso de tramite de pensión, en el mejor de los casos, demora cinco semanas desde que el afiliado hace la solicitud para pensionarse hasta que los fondos de pensiones son traspasados desde la AFP a una aseguradora para obtener una renta vitalicia. O visto de otra manera, puede tardar un mínimo de cuatro semanas desde que se solicitan las ofertas en el SCOMP. En ese periodo, los fondos de pensiones pueden variar, y con ello también la pensión que recibe un jubilado.