A股“一年多次分红”加快走向常态化

　　2026年半年报披露收官，A股上市公司中期分红家数再创新高。万德数据显示，截至8月31日，A股共有867家公司推出中期分红方案，其中856家公司实施现金分红，拟派现总金额达7167.51亿元(含已实施完毕)。从一年一次到一年多次，中期分红正加快成为上市公司回报投资者的重要方式。

　　这一变化背后，是资本市场投资者回报机制的持续完善。2024年发布的新“国九条”明确提出，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。近年来，围绕增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，一系列制度安排持续完善，上市公司回报投资者的意识不断增强，“一年多次分红”加快从政策倡导转化为市场实践。

　　制度引导下，中期分红从少数公司的选择逐步走向常态。2022年，A股进行中期现金分红的公司仅百余家，2023年增至180余家，2024年突破700家，2025年增至852家，今年达到856家。分红规模也明显提升，相较2023年约2000亿元的中期现金分红规模，近两年均保持在7000亿元以上。特别是2024年以来，中期分红公司数量明显跃升，越来越多上市公司将年中现金回报纳入利润分配安排。

　　“中期现金分红公司家数突破历史新高，是A股生态质变的鲜明信号，是政策引导与市场选择的深度共振。新‘国九条’确立‘一年多次分红’的制度框架，让中期分红从少数派的自觉走向多数派的常态。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，中期分红常态化也会影响市场估值逻辑，使投资者更加关注企业真实的现金创造能力和持续回报能力。

　　从分红主体看，大型蓝筹仍是中期现金分红的基本盘，更多成长型企业也开始加入。六大国有银行2026年中期拟分红合计约2209.89亿元，中国石油、中国石化、中国海油中期拟分红合计约990.74亿元。与此同时，部分科技成长企业提高股东回报力度。中际旭创中期拟派现约14.04亿元，是上年同期的3倍以上；海康威视中期拟派现50.41亿元，较上年同期增长近四成。中期分红主体呈现由传统高股息行业向部分成长板块延伸的趋势。

　　分红名单扩容，是部分成长企业所处发展阶段和资本配置方式变化的直接体现。处于高速成长期的企业，通常需要将更多利润用于技术研发、产能扩张和市场开拓；随着人工智能、新能源、高端制造等领域部分龙头企业盈利模式逐步稳定、经营现金流改善，在保障研发投入和必要资本开支后，也开始具备兼顾再投资与股东回报的条件，增加现金分红成为资本配置的新选择。

　　不过，分红家数和金额增加，并不意味着分得越多越好。“上市公司分红不能简单看‘多少’，核心要看质量与可持续性。”上海市浦东新区私募基金联盟(川沙)副理事长兼秘书长许嘉俊表示，衡量分红质量，要看分红是否与企业盈利能力和经营性现金流相匹配，同时还要考虑债务偿付、研发投入和资本开支等资金需求。“如果一家科技公司在研发投入不足、市场份额尚未稳固，甚至还需要融资来维持日常经营时，却超出自身能力进行高分红，这种迎合市场短期偏好的做法可能挤压未来发展空间，难以持续。”

　　在强调分红质量的同时，许嘉俊还分析了稳定分红的长期价值。“从投资者角度看，稳定、连续、可预期的分红，其价值远高于一次性高分红。”他认为，稳定分红有助于向市场传递企业经营和现金流状况等信息，增强投资者对长期回报的预期。“这就像一份长期的‘底薪’，比一笔偶然的‘奖金’更能给人安全感。”这也是红利类资产受到保险、养老金等长期资金关注的重要原因之一。

　　从“一年一次”到“一年多次”，中期分红扩围体现出A股投资者回报机制持续完善。家数创新高、金额保持高位只是一个方面，更重要的是推动上市公司形成与盈利能力、现金流状况和发展阶段相匹配的回报安排。由关注分红数量进一步转向提升分红的稳定性、持续性和合理性，才能让投资者更好分享企业长期发展成果，为长期价值投资提供更坚实的基础。