Goldman identifica 3 factores que respaldan posiciones largas en materias primas

Investing.com - Goldman Sachs recomienda posiciones largas en materias primas como cobertura de cartera, ya que una escalada geopolítica, como el aumento de los ataques a rutas marítimas o daños a la infraestructura energética, podría impulsar los precios de la energía de forma significativa al alza.

La cesta de materias primas ha registrado una rentabilidad total del 36% en lo que va de año. El banco recomienda una asignación positiva tanto táctica como estructuralmente, aunque espera que los precios del y del europeo se moderen a medida que la oferta de Oriente Medio se adapte. Un invierno frío podría elevar los precios del gas natural europeo, según indicó.

Desde que comenzó la guerra en Irán, los precios de las acciones y, en particular, los de los bonos se han vuelto inusualmente sensibles a los precios de la energía, algo que Goldman atribuyó al sólido crecimiento del PIB mundial y a cinco años de inflación por encima del objetivo, que han llevado a los bancos centrales a responder ante los efectos inflacionarios de unos precios energéticos más elevados.

Las guerras de Irán y de Rusia-Ucrania, la alta probabilidad de un fenómeno de El Niño que altere las condiciones meteorológicas y el potencial de restricciones a las exportaciones de alimentos representan riesgos al alza para los precios agrícolas.

Con muchos precios spot de energía ya incorporando una prima de riesgo sustancial, Goldman prefiere coberturas energéticas específicas que ofrezcan un mayor potencial asimétrico al alza y valoraciones atractivas, entre ellas posiciones largas en futuros de gasolina europeos para el verano de 2027 y diferenciales de opciones call sobre el para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027.

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Goldman señaló que las materias primas también ofrecen beneficios estructurales de diversificación al proporcionar un seguro frente a interrupciones del suministro, ya que la creciente concentración de la oferta, la competencia entre Estados Unidos y China en inteligencia artificial y la fragmentación geopolítica incrementan estos riesgos.

Asimismo, afrontan presiones alcistas sobre los precios donde el aumento de la demanda se encuentra con restricciones persistentes de oferta, especialmente en , y determinados mercados eléctricos.

El cobre se enfrenta a una oferta minera limitada frente a la demanda procedente de la electrificación, los centros de datos, la seguridad energética, el almacenamiento cuasi-estratégico y la inteligencia artificial.

La demanda de oro está siendo impulsada por la diversificación de los bancos centrales, mientras que el suministro anual procedente de la minería sigue siendo reducido en relación con las reservas existentes sobre el terreno.

En determinados mercados eléctricos, como el PJM de Estados Unidos, el auge de la demanda de centros de datos, geográficamente muy concentrada, está chocando con las restricciones en el suministro eléctrico.

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