매출 150배 는다는데 흑자는 2030년에나···눈높이 낮춘 앤트로픽, 19일 상장

미국 인공지능(AI) 기업 앤트로픽 로고 앞으로 인간 얼굴 모형이 보인다. AFP연합뉴스

미국 인공지능(AI) 기업 앤트로픽이 시장 기대보다 낮은 기업가치를 내걸고 오는 19일(현지시간) 나스닥 상장에 나선다. 2030년 매출이 지난해의 150배에 달할 것이라는 분석도 나오지만, 막대한 투자 부담으로 잉여현금흐름 흑자 전환은 2030년에야 가능할 것으로 전망된다.

앤트로픽은 10일(현지시간) 공모 희망가를 주당 70~78달러로 제시했다. 기존 주주 매각분을 포함해 최대 644억달러를 조달할 계획이다. 구글·엔비디아 등 기술기업 7곳도 상장과 함께 공모가로 260억달러어치 주식을 사들인다. 이를 합치면 조달 규모는 최대 904억달러로, 지난 6월 스페이스X가 세운 역대 최대 기업공개(IPO) 기록(750억달러)을 웃돈다. 오는 18일 공모가를 확정하고 19일 나스닥에 상장할 예정이다.

희망가 상단 기준 기업가치는 스톡옵션 등 잠재 주식까지 포함하면 약 1조4000억달러다.. 지난 5월 비상장 투자 당시 평가받은 9650억달러보다 높지만, 한때 시장에서 거론됐던 2조달러에는 크게 못 미친다. 막대한 인프라 투자 부담과 기술주 약세가 기업가치 눈높이를 낮췄다. 다만 파이낸셜타임스(FT)는 수요가 몰리면서 공모가가 희망가 상단보다 높아질 수 있다고 전했다.

상장 주관사인 골드만삭스는 낙관적인 전망을 내놓으며 투자자 설득에 나섰다. 블룸버그 통신에 따르면 골드만삭스는 앤트로픽의 연매출이 지난해 45억9000만달러에서 2030년 6850억달러로 약 150배 증가할 것으로 분석했다. 현 시가총액 1위 기업인 애플의 2026 회계연도 매출(4788억달러)보다도 40% 이상 많은 규모다.

골드만삭스는 2030년 앤트로픽 매출의 약 85%가 기업 고객에게서 발생할 것으로 추산했다. 실제 앤트로픽의 올해 1~9월 매출은 전년 동기보다 13배 이상 늘어난 332억달러를 기록했다.

그러나 투자 부담도 그만큼 크다. 골드만삭스는 투자 지출로 인해 앤트로픽이 2027년 657억달러의 잉여현금흐름 적자를 기록한 뒤 2030년에야 흑자로 전환할 것으로 예상했다. 실제로 올해 1~9월 컴퓨팅·인프라 비용만 188억달러로 매출의 절반을 넘었다. 앤트로픽이 약정한 컴퓨팅·인프라 지출 중 2030년까지 집행될 금액만 4516억달러에 달한다.

이번 상장은 AI 투자심리를 가늠할 시험대로 꼽힌다. 외형은 커졌지만 수익성은 입증하지 못한 AI 기업에 대한 시장의 평가를 엿볼 수 있어서다. 디인포메이션 등에 따르면 오픈AI의 3분기 매출은 약 100억달러로 전 분기보다 50% 가까이 늘었지만, 영업손실은 109억달러로 매출을 웃돌았다. 오픈AI는 투자유치 목표를 200억달러로 낮췄는데도 지금까지 확보한 자금은 약 110억달러에 그쳤다.

루카스 뮐바우어 IPOX 슈스터 애널리스트는 로이터에 “(앤트로픽) 기업가치 평가의 핵심은 AI 모델 개발과 컴퓨팅 인프라 비용을 제외하고 실제로 얼마나 많은 현금을 벌어들일 수 있느냐”라고 말했다.