¿Usará Bessent su bazuca para evitar que los rendimientos superen el 5%?

Investing.com - El mercado de bonos estadounidense ha sido el gran protagonista del espacio de renta fija en las últimas semanas. La deuda pública ha estado sometida a una presión implacable por las preocupaciones inflacionarias derivadas del repunte de los precios del petróleo, la inquietud por las ingentes cantidades de dinero destinadas al desarrollo de infraestructuras de inteligencia artificial y la preocupación por el creciente déficit fiscal de Estados Unidos.

La caída del mercado de bonos ha provocado un fuerte repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, con el instrumento a 30 años rozando máximos de casi dos décadas, y el bono de referencia a 10 años y el de menor plazo a 2 años alcanzando máximos de varios años. Con los costes de endeudamiento disparándose, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos ha intentado frenar la venta masiva, aunque sus esfuerzos han resultado en gran medida infructuosos.

Según Yardeni Research, el continuo avance de los rendimientos a pesar de los esfuerzos de intervención del Tesoro demuestra que "los Vigilantes de los Bonos están desafiando a (el Secretario del Tesoro Scott) Bessent a usar la bazuca que tiene en su arsenal".

"Eso implicaría recompras de bonos mucho mayores, financiadas mediante la emisión de más letras del Tesoro. Esta operación ha sido descrita como el ’Giro Bessent’", señaló Yardeni en una nota publicada el viernes.

El Departamento del Tesoro anunció en agosto que aumentaría el volumen de recompras de bonos a largo plazo a al menos 4.000 millones de dólares, frente a los 2.000 millones anteriores. Posteriormente, esta semana, el departamento confirmó que compraría 6.000 millones de dólares en vencimientos de entre 10 y 20 años, decepcionando las expectativas del mercado, que esperaba al menos 10.000 millones de dólares. Los resultados finales de la operación de recompra mostraron que el Tesoro recibió ofertas por valor de 10.489 millones de dólares y aceptó 5.187 millones de dólares.

"En las últimas semanas, Bessent ha desplegado varias herramientas para contrarrestar el alza de los rendimientos del Tesoro, entre ellas apoyar al yen junto a Japón, ampliar las recompras de bonos a largo plazo y potencialmente reducir la Cuenta General del Tesoro para financiar compras adicionales de bonos", afirmó Yardeni.

"El Tesoro anunció una operación de recompra de 6.000 millones de dólares en el tramo de 10 a 20 años. Sin embargo, 6.000 millones de dólares no son más que un error de redondeo en un mercado de bonos del Tesoro de 31,8 billones de dólares, que incluye 5,5 billones de dólares en bonos a largo plazo", añadió.

La caída del mercado de bonos esta semana también se vio agravada por los informes de inflación al consumo y al productor en Estados Unidos, que reforzaron firmemente las expectativas de una subida de los tipos de interés de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal el miércoles. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se disparó 19,1 puntos básicos esta semana para cerrar en el 4,975%, situándose a un paso del nivel clave del 5%.

"Es cada vez más probable que la Fed lleve a cabo una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos la próxima semana. Tal movimiento reforzaría la credibilidad de la Fed en su lucha contra la inflación. En nuestra opinión, podría aliviar parte de la presión alcista sobre los rendimientos a largo plazo. Creemos que la Fed debería haber realizado ese movimiento en julio", señaló Yardeni.

"Por ahora, esperamos que las acciones de política monetaria y las fuertes compras a estos niveles mantengan el rendimiento a 10 años dentro de nuestro rango de expectativas del 4,00%-5,00%", añadió.

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