Le secrétaire Bessent va-t-il dégainer son bazooka pour éviter que les rendements dépassent 5% ?

Investing.com - Le marché obligataire américain est au cœur de l’actualité des marchés à revenu fixe depuis plusieurs semaines. La dette publique subit une pression incessante liée aux craintes inflationnistes alimentées par la flambée des prix du pétrole, aux inquiétudes concernant les sommes colossales investies dans le développement des infrastructures d’intelligence artificielle, ainsi qu’aux préoccupations relatives à l’explosion du déficit budgétaire américain.

La débâcle obligataire a entraîné une forte hausse des rendements des bons du Trésor américain, le titre à 30 ans approchant un sommet en près de deux décennies, tandis que le taux de référence à 10 ans et le titre à court terme à 2 ans atteignaient des niveaux records sur plusieurs années. Face à l’envolée des coûts d’emprunt, le Département du Trésor américain a tenté de freiner la vague de ventes, mais ses efforts sont restés largement vains.

Selon Yardeni Research, la poursuite de la hausse des rendements malgré les interventions du Trésor montre que « les Justiciers obligataires défient (le secrétaire au Trésor Scott) Bessent d’utiliser le bazooka dont il dispose dans sa boîte à outils. »

« Cela signifierait des rachats d’obligations beaucoup plus importants, financés par l’émission de bons du Trésor à court terme. Une telle opération a été décrite comme le "Bessent Twist" », a indiqué Yardeni dans une note publiée vendredi.

Le Département du Trésor avait annoncé en août qu’il augmenterait la taille de ses rachats d’obligations à long terme pour les porter à au moins 4 milliards$ contre 2 milliards$ auparavant. Cette semaine, le département a confirmé qu’il rachèterait pour 6 milliards$ d’obligations à échéances comprises entre 10 et 20 ans, déçevant les attentes du marché qui tablait sur au moins 10 milliards$. Les résultats définitifs de l’opération de rachat ont montré que le Trésor avait reçu des offres à hauteur de 10,489 milliards$ et en avait accepté 5,187 milliards$.

« Au cours des dernières semaines, Bessent a déployé plusieurs outils pour contrer la hausse des rendements des bons du Trésor, notamment en soutenant le yen aux côtés du Japon, en élargissant les rachats d’obligations à long terme et en envisageant potentiellement de puiser dans le Compte général du Trésor pour financer des achats d’obligations supplémentaires », a indiqué Yardeni.

« Le Trésor a dévoilé une opération de rachat de 6 milliards$ sur le segment des échéances de 10 à 20 ans. Cependant, 6 milliards$ ne représentent guère plus qu’une erreur d’arrondi dans un marché obligataire de 31.800 milliards$, dont 5.500 milliards$ d’obligations à long terme », a-t-il ajouté.

La débâcle obligataire de cette semaine a également été amplifiée par les données américaines sur l’inflation à la consommation et à la production, qui ont renforcé les anticipations d’une hausse des taux d’un quart de point de la part de la Réserve fédérale mercredi. Le rendement américain à 10 ans a bondi de 19,1 points de base cette semaine pour clôturer à 4,975%, s’approchant dangereusement du seuil symbolique des 5%.

« La Fed est de plus en plus susceptible de procéder à une hausse de taux de 25 points de base la semaine prochaine. Une telle décision renforcerait la crédibilité de la Fed dans sa lutte contre l’inflation. Selon nous, elle pourrait atténuer une partie de la pression à la hausse sur les rendements à long terme. Nous pensons que la Fed aurait dû prendre cette décision dès juillet », a déclaré Yardeni.

« Pour l’instant, nous anticipons que les mesures de politique monétaire et les achats importants à ces niveaux maintiendront le rendement à 10 ans dans notre fourchette de prévisions de 4,00% à 5,00% », a-t-il ajouté.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.