Juros altos e falta de verba seguram investimento, que se arrasta abaixo de 20% do PIB desde 2014

A taxa de investimento do país ainda não recuperou os níveis de antes da crise registrada no governo Dilma Rousseff (PT). O indicador está abaixo de 20% do PIB (Produto Interno Bruto) desde o segundo trimestre de 2014, quando a economia brasileira entrou em recessão.

O índice foi um dos temas abordados em pronunciamento do presidente Lula (PT) no domingo (8). Eleito para o quarto mandato em 25 de outubro, ele afirmou estar preocupado com a trajetória da dívida pública e dos juros altos, mas ressaltou que "um dos principais objetivos do governo é elevar o investimento do país para mais de 20% do PIB, em parceria com o setor privado".

Para analistas, o quadro reflete uma combinação de pelo menos dois fatores. A lista inclui os juros altos, que encarecem os aportes das empresas, e a margem apertada para investimentos do setor público devido a restrições orçamentárias.

"O investimento público ou privado que expande a capacidade produtiva tende a gerar maiores condições para o crescimento econômico no futuro. Cria uma base que poderá ser usada", afirma o economista Rodolpho Sartori, da consultoria Buysidebrazil.

"O crescimento puxado por consumo e renda pode até ser intenso, mas tende a se esgotar de modo mais rápido. É um pouco do que a gente está vendo hoje. Não quer dizer que a economia vai ter uma crise, mas que não tem muito de onde tirar um vetor novo."

A fala é uma referência aos sinais de desaceleração do PIB no último ano do terceiro governo Lula.

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A taxa de investimento mostra o quanto a FBCF (formação bruta de capital fixo) representa em relação ao PIB. A FBCF mede os aportes privados e públicos que aumentam a capacidade produtiva da economia. Construção e compra de máquinas, equipamentos e outros ativos fixos entram no cálculo.

No segundo trimestre de 2026, a taxa de investimento foi de 16,1% do PIB, conforme os dados mais recentes do IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística).

"O investimento no Brasil é baixo. Não vou dizer que taxas de 16% ou 17% são horríveis, porque já tivemos 14% ou 15% em alguns períodos. Mas o nível é insuficiente para um país que se propõe a crescer de forma sustentada", afirma Sartori.

A menor taxa da série histórica do IBGE ocorreu no segundo trimestre de 2017, no governo Michel Temer (MDB). À época, o indicador atingiu 14,3%. Já o recorde foi registrado no terceiro trimestre de 2010, no segundo governo Lula: 21,53%.

"Há uma restrição do lado do setor privado com as taxas de juros muito altas, e o setor público no Brasil investe pouco em relação à média mundial, porque não sobra dinheiro", diz o economista Francisco Pessoa Faria, sócio da consultoria Logos Economia e pesquisador associado do FGV Ibre (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas).

Em estudo publicado no Blog do Ibre, Faria comparou dados do ano de 2022, quando a taxa brasileira foi de 17,8%, no governo Jair Bolsonaro (PL). O patamar foi inferior à média mundial à época (26,2%). Também ficou abaixo das médias do mundo sem a China (22,8%) e da América Latina sem o Brasil (21%).

Em 2025, a taxa brasileira foi de 16,8%, segundo o IBGE. No recorte anual, o indicador também está abaixo de 20% desde 2014.

O recorde da série histórica ocorreu em 2013 (20,9%), no primeiro governo Dilma. A mínima foi observada em 2017 (14,6%), na gestão Temer.

Na visão de Faria, é difícil afirmar qual seria a taxa mais adequada para a realidade brasileira, porque investimentos do mesmo valor em uma máquina e um software, por exemplo, podem produzir efeitos diferentes na economia.

O patamar, contudo, deveria estar mais próximo de 20% e menos de 15%, o que não ocorre atualmente, diz o economista.

Segundo ele, o crescimento dos investimentos é importante para a produtividade do trabalho aumentar no país. O Brasil demanda esse tipo de ganho em um cenário de envelhecimento acelerado da população.

Faria cita uma situação hipotética da agricultura para ilustrar o contexto. Um trabalhador pode recorrer a uma enxada para preparar a terra para o plantio, mas a atividade tende a ficar mais produtiva com o uso de um trator e máquinas modernas, aponta o economista.

PLANO DE LULA MENCIONA INVESTIMENTO

O plano do quarto governo Lula promete elevar a taxa de investimento na economia ampliando os aportes em infraestrutura logística e social.

Também prevê incentivar os desembolsos privados na indústria, com foco em inovação e em setores de futuro. "Para impulsionar ainda mais os investimentos produtivos e o crescimento econômico de longo prazo, vamos criar as condições para uma redução sustentada das taxas de juros, com inflação controlada e assegurando uma política fiscal responsável."

Analistas veem incertezas em relação à agenda fiscal de Lula. O plano de governo de Flávio Bolsonaro (PL), derrotado pelo petista, citava o investimento privado como uma das bases para estimular o crescimento da economia.