상상인證 “코스피 반등했지만 안심 일러…당분간 등락장 전망”

국내 증시가 급락세를 딛고 반등했지만 당분간 변동성 높은 장세가 이어질 수 있다는 증권가 분석이 나왔다. 코스피 지수가 5000선을 회복하고 외국인도 순매수로 돌아섰지만, 최근 이틀 연속 종가가 시초가를 밑도는 등 투자심리가 충분히 회복되지 않았다는 이유에서다.

11일 강혜성 상상인증권 연구원은 보고서를 통해 “시장에 드리웠던 공포감은 일단 진정되는 모습”이라면서도 “뚜렷한 회복으로 보기는 어렵다”고 평가했다.

강 연구원은 최근 국내 증시가 미국 반도체주 강세에 힘입어 상승 출발하고도 장중 상승 폭을 반납한 점에 주목했다. 미국 필라델피아 반도체지수는 지난 6일과 9일 각각 4.2%, 6.9% 올랐다. 국내 증시에도 반도체 대형주를 중심으로 저가 매수세가 유입됐지만, 두 거래일 모두 종가가 시초가를 넘어서지는 못했다.

강 연구원은 “단기적으로 반등이 예상되는 구간에서도 이틀 모두 종가가 시초가를 상회하지 못하고 마감한 점은 투심이 여전히 불안하다는 것을 보여준다”고 설명했다.

외국인 투자자의 매수세가 지속될지도 관건이다. 최근 코스피가 장중 5000선 아래로 떨어졌다가 회복하는 과정에서 기관투자자가 개인의 매도 물량을 받아내며 지수 하단을 지지했다. SK하이닉스의 자사주 매입으로 하루 약 3500억원 이상의 매수세가 유입되는 점도 증시에 긍정적으로 작용했다.

여기에 8거래일 연속 매도했던 외국인이 순매수로 돌아서면서 증시를 짓누르던 공포감도 일부 누그러졌다. 다만 외국인 자금이 본격적으로 돌아오기 위해서는 최근 급등한 증시 변동성이 안정돼야 한다는 분석이다.

강 연구원은 “외국인 자금이 지속적으로 순유입되기 위해서는 연초 이후 급상승한 변동성의 감소가 수반되어야 한다”고 강조했다. 이어 “5000포인트 붕괴 이후 저가 매수세가 기관 중심으로 유입되는 점은 긍정적”이라며 “저점 탐색 국면에서 단기적 등락장세 가능성을 높게 보는 이유”라고 설명했다.

국내 증시가 연초 이후 여전히 20% 넘게 상승한 가운데, 코스피200 변동성지수(VKOSPI)가 다시 60%대에 진입하는 등 시장 불안이 완전히 가라앉지 않았다는 점도 부담이다.

인공지능(AI) 산업의 자금조달 불확실성과 미국의 물가 상승 압력도 증시를 압박할 요인으로 꼽혔다. 최근 AI 데이터센터 건설에 필요한 막대한 투자비용을 둘러싼 우려가 커진 가운데, 미국 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌고 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 긴축 가능성까지 제기됐기 때문이다.

다만 AI 투자 우려가 주가에 상당 부분 반영됐다는 점은 긍정적으로 평가했다. 데이터센터 건설 계획이 전면 중단되는 것이 아니라 일부 지연되는 것이라는 인식이 확산하면서 AI 산업의 성장세가 끝날 수 있다는 불안감도 다소 누그러졌다는 분석이다.

강 연구원은 “여전히 AI 자본조달 우려가 완전히 해소되지는 않았지만, 상당 부분 가격에 반영되었다는 점은 긍정적인 요소”라고 평가했다. 미국 클라우드 기업 코어위브가 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표한 점도 투자심리 개선에 도움이 됐다고 분석했다.