La venta masiva de bonos franceses, una advertencia para los gobiernos mundiales

Investing.com - La venta masiva de bonos del Estado franceses es una advertencia de que los inversores son cada vez menos tolerantes con el endeudamiento excesivo y los déficits presupuestarios persistentes, y el episodio podría llevar a los gobiernos de otros países a acelerar los recortes del gasto y la consolidación fiscal, según Capital Economics.

En una nota de investigación, la economista jefe global de la consultora, Jennifer McKeown, señaló que las dificultades de Francia probablemente no desencadenarían una crisis fiscal en general, dado que pocas economías avanzadas combinan unas finanzas públicas igualmente débiles con un margen político tan limitado para contener el gasto.

Sin embargo, las consecuencias podrían lastrar el crecimiento económico mundial en los próximos años.

La deuda pública bruta de Francia se estima en el 118% del PIB en 2026, por debajo de los niveles de Japón, Italia y Estados Unidos, y en términos generales comparable con la del Reino Unido. Su situación fiscal destaca por la magnitud de su endeudamiento a pesar de la ya elevada carga de deuda.

El Fondo Monetario Internacional espera que Francia registre un déficit presupuestario primario, que excluye los pagos de intereses, del 2,8% del PIB este año, frente al déficit del 1,4% del Reino Unido y el superávit del 1% de Italia.

Para estabilizar su ratio de deuda, Francia necesitaría llevar su saldo presupuestario primario cerca de cero, lo que requeriría un ajuste fiscal sustancial. Capital Economics señaló que ninguna otra gran economía avanzada se enfrenta a una brecha comparable entre su saldo primario actual y el nivel necesario para estabilizar la deuda.

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Las restricciones políticas añaden presión a la situación. El gobierno del presidente Emmanuel Macron carece de mayoría en la Asamblea Nacional y ha tenido dificultades para aprobar un presupuesto, mientras que las reducciones de gasto propuestas han encontrado resistencia y protestas. Los inversores también están preocupados por la perspectiva de un mayor populismo fiscal de cara a las elecciones presidenciales del próximo año, con Marina Le Pen como actual favorita, según la consultora.

Capital Economics espera que el déficit presupuestario general de Francia se mantenga cerca de su nivel actual del 5,4%, en lugar de reducirse de forma significativa.

Una crisis fiscal francesa podría tener consecuencias internacionales, ya que los inversores extranjeros poseen aproximadamente el 60% de la deuda soberana negociable del país, equivalente a alrededor de 1,6 billones de euros. Aproximadamente la mitad de esas tenencias se encuentran fuera de la zona euro.

Una caída brusca de los precios de los bonos podría generar pérdidas para bancos, aseguradoras y fondos de inversión, erosionando potencialmente el capital y provocando ventas de activos. Sin embargo, la consultora considera que el riesgo de un shock sistémico es bajo, dado que las tenencias están ampliamente distribuidas.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.