Goldman relève ses prévisions de rendement des Gilts face à la hausse des prix de l’énergie

Investing.com - Goldman Sachs a relevé sa prévision de rendement des à 5% fin 2026, contre 4,4% précédemment, alors que les prix de l’énergie atteignent de nouveaux sommets et réduisent les perspectives d’allègement sur la partie courte de la courbe des taux.

Les prix de l’énergie ont progressé de manière générale lundi, portés par les contrats sur le gaz naturel, tandis que le pétrole brut avançait également.

À 08h45, le a progressé de 3,15% à 103,34$ le baril, tandis que le a gagné 3,20% à 107,93$. Le gaz naturel a bondi de 2,68% à 2,907, et le , référence européenne, a grimpé de 4,95% à 83,425.

Le et l’ ont également progressé, respectivement de 2,54% et 2,89%, tandis que le a ajouté 2,45%.

Les précédentes prévisions de la banque supposaient que les Gilts seraient les principaux bénéficiaires d’un allègement de l’inflation, mais les prix de l’énergie atteignent au contraire de nouveaux sommets.

Goldman a indiqué que le seuil d’intervention de la Banque d’Angleterre a probablement déjà été franchi, limitant le potentiel de détente sur la partie courte de la courbe, même si les prix de l’énergie venaient à se modérer par rapport aux niveaux actuels.

Cette révision fait suite aux nouvelles prévisions de Goldman pour les rendements des et des , désormais attendus respectivement à 4,75% et 3,25% fin 2026, contre 4,40% et 3% précédemment, ainsi qu’à sa nouvelle prévision d’une hausse des taux de la Banque d’Angleterre en novembre.

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Les rendements des Gilts sont les plus élevés parmi les économies du Groupe des 10 et ont affiché l’une des plus fortes sensibilités aux prix de l’énergie et aux mouvements des rendements mondiaux, a indiqué Goldman.

La banque a cité une incertitude plus grande dans ses prévisions de croissance et d’inflation au Royaume-Uni que dans les autres grandes économies, la plus forte augmentation de l’offre obligataire pondérée par la duration et la plus importante réorientation de la demande sur la partie longue au Royaume-Uni, des surprises de politique monétaire plus importantes lors des réunions des banques centrales, ainsi que l’exposition de la politique budgétaire britannique à la volatilité macroéconomique en raison d’une marge de manœuvre limitée face aux fluctuations des taux d’intérêt et des prix de l’énergie.

Les Gilts ont enregistré la plus forte hausse de rendement, de justesse, depuis le début de la guerre en Iran, a indiqué Goldman.

Ils ont néanmoins affiché une performance relativement solide en comparaison internationale depuis leur sous-performance de mars et avril. Les spreads de swap se situent à leurs niveaux les plus larges de l’année, ce qui, selon Goldman, n’indique aucune tension liée à l’offre.

Goldman a précisé que la réunion de la Banque d’Angleterre la semaine prochaine et le budget de fin octobre constitueront les prochains tests majeurs pour les Gilts.

Une dépendance accrue aux emprunts à court terme via une augmentation substantielle des émissions de Gilts pour l’exercice fiscal 2027 exercerait probablement une pression sur la prime de risque des Gilts, a indiqué la banque.

Des données plus faibles sur le marché du travail et des progrès sur l’inflation sous-jacente pourraient finalement permettre à la partie courte de la courbe de s’établir en deçà des niveaux de prix actuels, a estimé Goldman.

Mais à l’approche des prochaines réunions de la Banque d’Angleterre, une réévaluation vers des hausses de taux plus rapides représente un risque clé d’aplatissement de la courbe.

En l’absence d’une inversion plus prononcée ou de signes de conditions financières restrictives, les taux à court terme resteront probablement la principale source de volatilité pour la courbe britannique, a conclu la banque.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.