“코스맥스, K뷰티 수출 훈풍 제대로 탔다”…하나증권, 목표가↑

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하나증권은 7일 코스맥스에 대해 올 3분기 시장기대치를 넘어서는 호실적을 달성할 것으로 기대된다며 목표주가를 기존 30만5000원에서 38만원으로 상향 조정했다.

하나증권은 3분기 코스맥스 영업이익이 전년 동기 대비 85% 증가한 790억원을 기록할 것으로 추정했다. 이는 컨센서스(677억원)를 상회하는 수치다.

같은 기간 국내 본사 매출은 45%, 중국과 미국 법인 매출은 각각 25%, 70%씩 성장하며 실적 개선을 견인할 것으로 전망했다. 동남아 법인은 턴어라운드가 본격화되고 있다고 평가했다.

특히 국내 본사는 계절성을 탈피해 매출 규모가 2분기보다 커질 것으로 하나증권은 분석했다. 인디 브랜드 수출이 워낙 좋고, 글로벌 MNC와 해외 인디 브랜드 기여도가 높아지고 있단 설명이다. 기초 비중 상승과 색조 카테고리 회복, 겔마스크 효율성 제고로 국내 영업익은 전년보다 78% 증가해 분기 최초로 600억원을 돌파할 것으로 내다봤다.

하나증권에 따르면 코스맥스는 미국에서는 현지 인디·레거시 고객사로부터 견조한 리오더 물량이 이어지는 가운데 신규 수주도 증가하고 있다. 특히 인디 브랜드 매출 기여도가 높아지고 있으며 토너패드, 아이패치, 하이드로겔마스크가 인기다.

코스맥스 중국 상해 법인은 현지 대형 고객사 중심으로 전년 동기 대비 30%, 광저우는 오프라인 및 수출 채널 호조로 20% 이상 외형 성장을 이룰 것으로 관측했다.

코스맥스는 인도네시아의 불안정한 외부환경에서도 30% 이상 매출 성장이 예상되며, 태국도 상위 고객사에 더해 인근 국가에서 신규 고객사 유입이 증가하고 있다고 하나증권은 평가했다.

박종대 하나증권 연구원은 “지난 2분기 실적에서 국내 수익성 제고, 미국 사업 영업이익 흑자전환, 동남아 실적 턴어라운드 제반 불확실성을 해소했다”면서 “3분기 실적에서는 상고하저 계절성을 깨트리며, K뷰티 글로벌 모멘텀 확대와 글로벌 주문자개발생산(ODM) 1위 업체로서 수혜가 본격화되고 있음을 입증할 것”이라고 말했다.

코스맥스

192820 KOSPI

298,000 ▲ 10.37%

코스맥스가 3분기 영업이익 790억원을 기록하며 시장 기대치를 상회하는 호실적을 달성했습니다.
국내 본사와 미국 및 중국 법인의 고른 매출 성장과 인디 브랜드 수주 확대가 실적 개선을 견인했습니다.
업계에서는 글로벌 주문자개발생산 1위 업체로서 K뷰티 모멘텀이 본격화되고 있다는 평가가 나옵니다.

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• Q. 코스맥스 실적 개선을 이끈 K뷰티 수출 확대 배경은?
• Q. 글로벌 인디 화장품 성장세가 ODM 업계에 미칠 영향은?

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하나증권은 코스맥스의 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 85% 증가한 790억원을 기록할 것으로 예상하며 목표주가를 30만5000원에서 38만원으로 상향 조정했다.

국내 본사 매출은 45%, 중국과 미국 법인 매출은 각각 25%, 70% 성장할 것으로 보이며, 믹스 변화와 인기 제품의 기여로 영업익은 600억원을 초과할 것으로 전망된다.

박종대 연구원은 코스맥스가 K뷰티 글로벌 모멘텀과 ODM 1위 업체로서의 위상을 통해 실적 개선을 지속적으로 이룰 것이라고 강조했다.

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K뷰티 수출의 거침없는 질주 덕분에 코스맥스가 올 3분기에 시장의 예상을 훨씬 뛰어넘는 놀라운 어닝 서프라이즈를 기록할 것으로 보여요! 📈✨💄

Key Points

• 하나증권은 코스맥스의 올해 3분기 영업이익이 작년 같은 기간보다 85% 늘어난 790억 원을 기록하며 시장 기대치를 훌쩍 넘어설 것으로 전망했어요. 📊🌟💰
• 국내 본사는 물론이고 중국과 미국 법인까지 모두 가파른 매출 성장을 보이며 전체적인 실적 개선을 든든하게 이끌고 있어요. 🌏🤝🚀
• 특히 국내 영업이익은 인디 브랜드의 해외 수출 호조에 힘입어 분기 최초로 600억 원을 돌파할 것으로 기대를 모으고 있답니다. 📦🏆💖
• 미국과 동남아 등 글로벌 시장에서도 신규 수주가 늘어나고 턴어라운드가 본격화되면서 K뷰티 제조업자개발생산(ODM) 1위의 저력을 유감없이 발휘하고 있어요. 🌐👏🎉

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

매일경제의 AI 수석 경제 해설가입니다. 최근 하나증권은 글로벌 주문자개발생산(ODM) 1위 기업인 코스맥스에 대해 올 3분기 시장 기대치를 뛰어넘는 탄탄한 호실적을 거둘 것으로 예상했어요. 이에 따라 목표주가를 기존 30만5000원에서 38만원으로 대폭 상향 조정했답니다. 📈💄✨

증권가의 전망에 따르면, 코스맥스의 올해 3분기 영업이익은 지난해 같은 기간보다 85%나 늘어난 790억원을 기록할 것으로 보여요. 이는 시장 컨센서스인 677억원을 가볍게 웃도는 수치예요. 특히 국내 본사는 물론 중국과 미국 법인까지 고루 성장세를 보이고 있으며, 동남아 법인 역시 턴어라운드가 본격화되는 등 전 세계적인 K뷰티 열풍의 수혜를 톡톡히 누리고 있어요. 🌏🧴📦

과거 K뷰티 산업은 코로나19 시기를 거치며 일시적인 위기를 겪기도 했지만, 점차 미국과 유럽, 일본 등 선진 시장을 중심으로 탄탄한 팬덤을 구축해 왔어요. 실제로 지난해 우리나라 화장품 수출액은 역대 최대치인 114억 달러를 돌파하며 가파른 성장세를 증명했답니다. 이러한 거대한 수출 훈풍 속에서 코스맥스와 같은 주요 ODM 기업들은 전통적인 계절성 부진을 깨고 사상 최대 실적 행진을 이어가고 있어요. 🚀💼🎯

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

💄 최근 하나증권이 코스맥스의 목표주가를 38만 원으로 상향 조정한 배경에는 K뷰티의 전례 없는 글로벌 수출 훈풍이 자리 잡고 있어요. 📈 과거 우리나라 화장품 산업은 특정 국가 의존도가 높았지만, 최근 몇 년간 미국, 유럽, 동남아 등지로 시장을 성공적으로 다변화하면서 구조적인 체질 개선을 이뤄냈답니다. 🌍 특히 과거 관련 보도들에 따르면 한국 화장품 수출액은 2024년 102억 달러를 넘어 지난해 114억 달러를 기록하는 등 매년 사상 최대치를 갈아치우는 기염을 토하고 있어요. ✨ 이러한 거대한 수출 호조의 파도는 브랜드사뿐만 아니라 주문자개발생산(ODM) 기업들에게까지 고스란히 이어져 이번 호실적 전망이라는 긍정적인 뉴스로 이어지게 되었답니다.

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline)

• 2021년 06월

  국내 화장품 무역흑자가 최초로 7조원을 돌파하며 9년 연속 흑자를 달성했어요. 당시 한국 화장품 수출액은 프랑스와 미국에 이어 세계 3위를 기록하며 글로벌 시장에서 가파른 성장세를 증명했어요. 🧴✨📈

• 2025년 01월

  우리나라 화장품 수출 규모가 102억 달러를 기록해 사상 최대 실적을 달성했어요. 특히 미국 시장에서 한국 화장품 수입액이 프랑스를 처음으로 제치며 K뷰티의 글로벌 저력을 보여주었어요. 🚀🇺🇸💄

• 2025년 11월

  산업통상자원부는 K뷰티 수출 확대를 위해 글로벌 온라인몰 구축 등 역직구 지원 계획을 발표했어요. 정부는 보호무역주의 강화에 대응해 화장품 기업들의 해외 진출 애로사항을 적극적으로 해소하기로 했어요. 🌐📦🤝

• 2026년 02월

  지난해 K뷰티 수출액이 114억 달러를 기록하며 1년 만에 또다시 사상 최대 기록을 경신했어요. 에이피알, 아모레퍼시픽, 한국콜마, 코스맥스 등 주요 기업들이 해외 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 역대급 실적을 거두었어요. 🏆💰🌏

• 2026년 10월

  하나증권은 코스맥스의 올해 3분기 영업이익이 시장 기대치를 웃도는 790억원을 기록할 것으로 전망했어요. 국내 본사와 중국·미국 등 해외 법인의 고른 실적 개선에 힘입어 목표주가를 38만원으로 상향 조정했어요. 📈✨🎯

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인]	소비자들은 전 세계적으로 인기를 끌고 있는 다양한 K뷰티 제품들을 더욱 가깝고 편리하게 만나볼 수 있게 되었어요. 💄✨ 특히 토너패드나 아이패치, 하이드로겔마스크처럼 피부 관리와 관련된 우수한 품질의 기초 및 색조 화장품들을 손쉽게 경험할 수 있는 환경이 조성되고 있답니다. 🛍️ 글로벌 시장에서 검증받은 트렌디한 제품들이 국내외 시장에 활발하게 공급되면서, 개인의 취향과 피부 타입에 맞춘 화장품을 선택할 수 있는 폭이 훨씬 넓어졌어요. 😊
[산업/기업]	K뷰티 수출의 지속적인 훈풍에 힘입어 국내 화장품 제조 및 유통 기업들은 사상 최대 실적을 경신하는 등 가파른 성장세를 이어가고 있어요. 📈 기업들은 미국, 중국, 일본을 비롯한 글로벌 시장에서 인디 브랜드와 글로벌 고객사의 주문 증가로 인해 본사와 해외 법인의 매출이 동반 상승하는 효과를 누리고 있답니다. 🏭 특히 주문자개발생산(ODM) 기업들은 해외 시장의 견조한 리오더 물량과 신규 수주 덕분에 계절성을 뛰어넘는 탄탄한 실적 개선을 증명해 내고 있어요. 🤝
[정부/시장]	정부와 시장에서는 K뷰티가 일시적인 유행을 넘어 대한민국을 대표하는 핵심 수출 동력으로 완전히 자리 잡았다는 평가를 내리고 있어요. 🌐 시장 전반에서는 미국과 유럽 등 글로벌 무대에서 한국 화장품이 전통적인 화장품 강국들을 제치고 점유율을 확대하는 구조적 전환을 주목하고 있답니다. 📊 다만, 글로벌 시장에서 급증하는 보호무역주의나 지식재산권 침해 등 잠재적인 부담 요인에 대응하여 정부 차원의 제도적 뒷받침과 지원이 지속적으로 요구되는 상황이에요. 🏛️

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

코스맥스의 이번 실적 호조와 목표가 상향 조정은 단순한 개별 기업의 성과를 넘어, K뷰티 산업 전체가 세계 무대에서 구조적인 체질 개선을 이뤄냈음을 보여주는 명확한 신호예요. 과거 특정 국가나 계절적 요인에 크게 흔들리던 전통적인 한계를 완전히 벗어던지고, 글로벌 시장 전반에서 자생적인 성장 동력을 확보했다는 점에서 커다란 의미를 찾을 수 있어요. 🌍💄✨

이전과 비교해 가장 크게 달라진 점은 북미와 유럽, 동남아 등 수출 영토가 다변화되면서 특정 지역의 리스크를 유연하게 흡수할 수 있는 체계를 갖추게 되었다는 사실이에요. 현지 인디 브랜드와 글로벌 대형 고객사들의 꾸준한 러브콜이 이어지면서 주문자개발생산(ODM) 기업들의 수익성이 동반 상승하는 선순환 구조가 튼튼하게 자리 잡았어요. 📈🤝💡

다만, 이러한 글로벌 성장의 가속화 속에서도 보호무역주의 강화나 해외 시장에서의 지식재산권 보호 문제 등은 앞으로 지속적인 관심과 제도적 보완이 필요해질 수 있는 지점이에요. 개별 기업의 마케팅 노력을 넘어 국가 차원의 지원과 인프라 확충이 뒷받침될 때 K뷰티가 일시적인 열풍을 넘어 지속 가능한 글로벌 주류 산업으로 완전히 뿌리내릴 수 있을 것으로 보여요. 🛡️🌏🌱

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

• 현 상태 유지 및 안착 시나리오

  국내 화장품 제조업자개발생산(ODM) 기업들이 글로벌 시장에서 탄탄한 입지를 다지며 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 보여요. 💄✨ 미국과 중국을 비롯한 주요 해외 시장에서 인디 브랜드들의 수요가 꾸준히 이어지고, 현지 고객사들의 주문 물량이 뒷받침되면서 시장에 자연스럽게 스며드는 모습이에요. 🌱📈

  특히 국내 본사의 탄탄한 기초 및 색조 제품 생산 능력이 글로벌 브랜드들의 신뢰를 얻으면서 전반적인 사업 구조가 흔들림 없이 안착할 것으로 기대돼요. 🏭🧴

• 영향력 확대 및 가속 시나리오

  K뷰티의 글로벌 모멘텀이 더욱 거세지면서 해외 시장에서의 파급력이 폭발적으로 커질 수 있어요. 🚀🌏 북미와 유럽뿐만 아니라 동남아와 중동 등 새로운 지역으로 수출 영토가 넓어지고, 글로벌 주문자개발생산(ODM) 1위 업체로서의 수혜가 극대화되는 상황이에요. 🌟🛍️

  온라인 플랫폼과 역직구 모델 등이 활성화되면서 전 세계 소비자들이 한국 화장품을 접하는 속도가 한층 빨라질 것으로 보여요. 💻📦

• 변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

  대외 경제의 불안정한 환경이나 보호무역주의 강화 같은 외부 리스크가 발목을 잡을 가능성도 배제할 수 없어요. ⚠️🛡️ 각국의 수입 규제나 지식재산권(IP) 침해 문제가 심화될 경우, 글로벌 시장에서 활약하는 국내 화장품 기업들의 진출 속도가 주춤할 수 있어요. 📜🔒

  특정 국가의 정치·경제적 변동성에 따라 현지 법인의 실적 흐름이 예상치 못한 제약을 받을 수 있는 환경이 조성될 수 있어요. 📉🌪️

[주요 용어 해설 (Glossary)]

• 컨센서스

  증권가에서 활동하는 여러 전문가들이 예상한 기업의 실적이나 주가 전망치를 모은 평균값을 의미해요. 이번 기사에서는 코스맥스의 3분기 영업이익이 시장에서 기대했던 평균 수치를 훨씬 뛰어넘을 것으로 예상된다는 지표로 사용되었어요. 실제 경제 상황에서는 기업의 성적표가 이 컨센서스를 넘느냐 못 넘느냐에 따라 주가나 시장의 반응이 크게 달라지곤 한답니다.

• ODM

  제조업자개발생산의 줄임말로, 화장품 회사가 제품의 기획부터 개발, 생산까지 모든 과정을 도맡아서 완성한 뒤에 이를 브랜드 이름만 붙여서 파는 기업들에게 납품하는 방식을 뜻해요. 이번 기사에서는 코스맥스와 한국콜마 같은 기업들이 세계적인 화장품 붐을 타고 이러한 방식을 통해 사상 최대 실적을 거두고 있다고 설명하고 있어요. 기사 내용이 부족하지만, 실제 산업 현장에서는 브랜드들이 직접 공장을 짓지 않고도 우수한 품질의 제품을 빠르게 선보일 수 있도록 돕는 핵심적인 역할을 한답니다.

• 인디 브랜드

  대기업의 거대 자본이나 전통적인 유통 방식에 얽매이지 않고, 독창적인 아이디어와 개성 있는 콘셉트를 무기로 삼는 중소 규모의 독립된 화장품 브랜드를 말해요. 이번 기사에서는 한국뿐만 아니라 미국과 해외 시장에서 이러한 인디 브랜드들이 뛰어난 성과를 내며 코스맥스와 같은 제조사들의 매출 성장을 든든하게 받쳐주고 있다고 분석하고 있어요. 실제 시장에서는 소셜미디어를 적극적으로 활용해 전 세계 소비자들의 입소문을 타며 빠르게 몸집을 불려 나가는 특징이 있답니다.