“대만 증시 5% 급반등에도 안심은 금물”…외국인 복귀가 관건 [오늘 나온 보고서]

하나證 “외국인 수급 안정 확인해야”
고점 대비 21% 급락…당국 시장 개입
과거 9차례 개입 중 6차례 증시 방어 성공

대만 증시가 정부의 시장 안정 조치에 힘입어 5% 급반등했지만, 본격적인 상승 추세로 전환했다고 판단하기는 이르다는 분석이 나왔다. 외국인 투자자들의 대규모 자금 이탈이 이어지는 만큼 환율과 수급 안정 여부가 향후 증시의 방향을 결정할 것이란 전망이다.

하나증권은 10일 “대만 정부의 적극적인 시장 개입이 단기 변동성을 완화할 수 있지만 추세적인 반등을 위해서는 외국인 자금의 복귀가 필요하다”고 분석했다.

김성은·김경환 하나증권 연구원은 “이번 조정이 펀더멘털 악화보다 수급과 심리가 주도한 급락이라는 점에서 외국인 수급이 안정되기 전까지는 반등의 지속성을 낙관하기 어렵다”고 진단했다.

대만 가권지수는 지난 10월 초 세계 최대 파운드리 업체인 TSMC의 호실적에 힘입어 사상 최고치를 경신하며 4만9000선 진입을 시도했다. 그러나 미국 중간선거 이후 인공지능(AI) 투자 둔화와 정책 불확실성에 대한 우려가 커지면서 급격한 하락세로 돌아섰다.

특히 반도체와 하드웨어 업종이 지수에서 차지하는 비중이 약 75%에 달해 대형 기술주 매도가 증시 전반의 하락으로 이어졌다. 가권지수는 7거래일 연속 하락하며 지난 6일 기준 고점 대비 21% 급락했다.

외국인 투자자들의 매도세도 거셌다. 지난 10월 외국인의 대만 주식 순매도 규모는 317억8000만달러로 월간 기준 역대 최대치를 기록했다. 대만달러 약세와 위험 회피 목적의 매도가 겹친 영향이다.

반면 기업 실적과 수출 지표는 견조한 흐름을 유지하고 있다. 대만의 10월 수출은 36개월 연속 증가세를 이어갔으며 무역수지도 역대 최고치를 경신했다. 하나증권은 최근 급락이 실적 악화보다는 높은 기업가치 평가 부담과 AI 투자 지속성에 대한 의구심에서 비롯됐다고 평가했다.

이에 대만 금융감독위원회는 지난 9일부터 5대 증시 안정 조치를 시행했다. 주식 대차 매도 한도를 직전 30영업일 평균 거래량의 30%에서 3%로 낮추고, 신용 대주 보증금 비율도 90%에서 130%로 높였다.

국가금융안정기금도 사상 10번째 시장 개입에 나섰다. 과거 9차례 개입 가운데 6차례 증시 안정에 성공한 전례가 있다는 설명이다. 특히 대만 증시에서 TSMC의 비중이 약 43%에 달하는 만큼 이번에도 대형 기술주가 주요 매수 대상이 될 가능성이 제기됐다.

정부의 대응에 힘입어 지난 9일 대만 증시는 5% 반등에 성공했다. 다만 외국인 투자자들은 이날도 순매도를 이어갔다.

하나증권은 향후 대만 증시의 추세 반등을 판단할 핵심 변수로 대만달러 환율과 외국인 수급, 미국 AI 대형주 주가, 공매도 제한 해제 시점, 국가금융안정기금의 실제 자금 투입 규모와 속도 등을 꼽았다.

• Q. 대만 정부의 증시 안정 조치가 지속될 배경은?
• Q. 외국인 자금 이탈이 대만 증시에 미칠 영향은?

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대만 증시는 정부의 시장 안정 조치에 힘입어 5% 반등했으나, 외국인 투자자의 대규모 자금 이탈로 본격적인 상승 추세로 전환하기에는 이르다는 분석이 나오고 있다.

하나증권은 외국인 자금의 복귀가 필요한 상황에서, 현재의 반등은 단기 변동성을 완화하는 데 그칠 것으로 전망했다.

정부의 다양한 시장 개입에도 불구하고 외국인 투자자들은 여전히 순매도를 지속하고 있어 향후 증시의 방향성이 불확실하다.