Vista previa del BOJ en septiembre: se espera una subida de 25 pb con perspectiva restrictiva
Investing.com- Se espera ampliamente que el Banco de Japón suba los tipos de interés en 25 puntos básicos al concluir su reunión de dos días el 18 de septiembre, mientras el banco central busca frenar la persistente inflación y la prolongada debilidad del yen.
Según datos de Investing.com, se espera que el BOJ hasta el 1,25%, lo que llevaría los tipos a sus niveles más altos desde 1993. La posible subida sería también el sexto movimiento de este tipo desde que el BOJ puso fin a una era de política monetaria ultralaxa en 2024, y su segunda subida en lo que va de año.
Las apuestas por una subida se vieron impulsadas por señales de una inflación japonesa cada vez más persistente, con la inflación subyacente cerca del objetivo anual del 2% fijado por el BOJ.
El repunte fue provocado principalmente por el alza de los precios del petróleo y el gas derivada del conflicto con Irán. Aunque las subvenciones gubernamentales a los combustibles frenaron los mayores incrementos en el índice de precios al consumo, la inflación del índice de precios al productor se disparó hasta su nivel más alto en tres años y medio en agosto.
Se espera que los elevados precios al productor acaben repercutiendo en la inflación del IPC, lo que mantiene al BOJ alerta ante el riesgo de que las presiones sobre los precios superen su objetivo del 2%.
Sin embargo, los datos recientes mostraron una resistencia continua en los ingresos salariales japoneses, lo que indica que los productores podrán trasladar los mayores costes.
Las apuestas por una subida también se vieron reforzadas por la intervención conjunta y sin precedentes de Japón y Estados Unidos en los mercados de divisas para apoyar al yen. El Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, señaló entonces que espera que el BOJ suba los tipos a un ritmo más rápido para respaldar al yen.
El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, también señaló recientemente que el banco central debatirá las subidas de tipos durante su reunión de septiembre. Ueda tiene previsto hablar con la prensa pocas horas después de la decisión sobre los tipos del BOJ, y sus declaraciones serán seguidas de cerca en busca de orientación futura.
"Dado que la propia subida está en gran medida anticipada, la pregunta más importante es cómo el gobernador Ueda enmarca el camino más allá de septiembre, en particular si el BOJ señala un ritmo más rápido de normalización en medio de una inflación aún elevada", escribieron analistas de OCBC en una nota.
Ueda también se enfrenta a un posible ejercicio de equilibrio con Tokio, dado que la primera ministra Sanae Takaichi ha pedido condiciones de política monetaria más laxa para apoyar el crecimiento económico.
Sin embargo, las dudas sobre la salud fiscal de Japón han aumentado en respuesta a las políticas de Takaichi, dado que prometió una serie de subvenciones y recortes fiscales.
El fuerte repunte de los rendimientos de los bonos japoneses —donde la tasa de referencia a 10 años alcanzó su nivel más alto en más de tres décadas— también añadió más impulso para que el BOJ suba los tipos.
¿Cómo reaccionará el USD/JPY?
Es probable que el par USD/JPY del yen japonés —que mide la cantidad de yenes necesarios para comprar un dólar— caiga si el BOJ sube los tipos y presenta unas perspectivas restrictivas.
También se espera que la persistente debilidad del yen sea una de las principales motivaciones del BOJ para subir los tipos, dado que un yen débil ha contribuido en parte a la inflación japonesa.
"Los tipos del mercado monetario se han disparado desde junio, lo que aumenta el riesgo de una reacción negativa para el yen si el BOJ no confirma un ciclo de endurecimiento más agresivo", señalaron analistas de ING en una nota reciente.
El yen se había debilitado a pesar de que el BOJ subió los tipos de interés en junio, lo que provocó una elaborada intervención en los mercados de divisas por parte de Tokio y Washington.
¿Cómo reaccionará el índice Nikkei 225?
Es probable que las acciones japonesas reaccionen negativamente a la subida de los tipos de interés, dado que estos limitan las condiciones de liquidez locales y frenan los flujos de capital hacia activos de mayor riesgo.
Los tipos más altos también tienden a pesar sobre los valores tecnológicos, que han sido un importante impulsor del Nikkei este año.
El Nikkei 225 acumula una subida del 24% en lo que va de 2026. La debilidad del sector tecnológico ha arrastrado al índice muy por debajo de los máximos históricos alcanzados en junio.
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