Compte rendu de résultats : LG Energy Solution dépasse les prévisions de chiffre d’affaires au T3 2026

LG Energy Solution a publié un chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026 supérieur aux attentes, porté par une accélération de la demande pour les systèmes de stockage d’énergie et les batteries pour véhicules électriques. Malgré ces résultats, l’action a reculé de 2,81 % à 346.000$ contre une clôture précédente à 356.000$. La société a enregistré un chiffre d’affaires de 9,6 billions de KRW, au-dessus de la prévision de 9,2027 billions de KRW, tandis que le résultat opérationnel a atteint 756 milliards de KRW, avec une marge opérationnelle de 7,8 %. La perte nette s’est établie à 296,9 milliards de KRW. L’action reste bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 497.500$, ce qui suggère que les investisseurs continuent de peser les perspectives de croissance de la société face aux pressions sur la rentabilité et aux coûts de montée en puissance.

Points clés

• Le chiffre d’affaires a progressé de 28 % par rapport au trimestre précédent, porté par des ventes ESS plus soutenues et une demande solide en batteries pour véhicules électriques.
• Le résultat opérationnel s’est nettement amélioré à 756 milliards de KRW, avec une marge de 7,8 %.
• Le carnet de commandes ESS a atteint 160 GWh, offrant à la société une visibilité sur la demande future.
• La société prévoit une croissance du chiffre d’affaires au T4 d’environ 10 % par rapport au trimestre précédent, tirée par les livraisons ESS.
• La rentabilité à court terme pourrait se détériorer légèrement avec la mise en service de nouvelles capacités et la non-répétition des éléments exceptionnels du T3.

Performance de la société

LG Energy Solution a indiqué que le T3 a bénéficié d’une forte expansion de son activité de stockage d’énergie et d’une croissance continue dans les batteries automobiles. Le chiffre d’affaires de la division ESS a représenté une part comprise dans le bas de la fourchette des 30 % du chiffre d’affaires total de la société, tandis que le chiffre d’affaires des batteries automobiles a progressé à deux chiffres par rapport au trimestre précédent. La division petites batteries est restée stable, même si la société a réduit son activité de pochettes IT.

Le trimestre a affiché des progrès opérationnels clairs. L’EBITDA s’est établi à environ 2 billions de KRW, et la société a indiqué que le taux d’utilisation s’est sensiblement amélioré à mesure que la coentreprise avec GM a repris sa production en août et que la coentreprise nord-américaine a démarré ses activités au T3. La société est néanmoins restée déficitaire après impôts, en raison de lourdes pertes hors exploitation et des coûts liés à la montée en puissance de plusieurs sites.

Ces résultats suggèrent que LG Energy Solution bénéficie d’un meilleur mix produit et d’une demande croissante en Amérique du Nord et en Europe. Dans le même temps, la société se trouve encore en phase de transition, avec une rentabilité qui s’améliore plus lentement que ce qu’espéraient la direction et les investisseurs.

Points financiers clés

• Chiffre d’affaires : 9,6 billions de KRW, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent.
• Résultat opérationnel : 756 milliards de KRW, avec une marge opérationnelle de 7,8 %.
• Perte nette : 296,9 milliards de KRW.
• AMPC : 416,9 milliards de KRW, en hausse de 73 % par rapport au trimestre précédent.
• EBITDA : environ 2 billions de KRW.
• Total des actifs : 70,3 billions de KRW, en baisse de 7,6 billions de KRW par rapport au trimestre précédent.
• Total des passifs : 44,3 billions de KRW, en baisse de 3,2 billions de KRW par rapport au trimestre précédent.
• Capitaux propres : 26 billions de KRW, en baisse de 4,3 billions de KRW par rapport au trimestre précédent.
• Position de trésorerie : 4,3 billions de KRW, en baisse de 2,9 billions de KRW par rapport au trimestre précédent.
• Dépenses d’investissement réalisées : environ 1 billion de KRW, globalement en ligne avec le T2.

Résultats vs. prévisions

Le chiffre d’affaires du T3 de LG Energy Solution a dépassé les prévisions d’environ 0,3973 billion de KRW, soit environ 4,3 %. Il s’agit d’un dépassement solide, notamment dans un secteur à forte intensité capitalistique où la croissance des volumes et le taux d’utilisation comptent autant que le bénéfice affiché.

Le bénéfice par action n’a pas été communiqué dans les chiffres disponibles, ce qui ne permet pas d’effectuer une comparaison directe. Néanmoins, la performance du chiffre d’affaires et l’amélioration du résultat opérationnel indiquent que le trimestre a été meilleur que prévu en termes de revenus et d’activité principale.

Le dépassement semble significatif, mais pas suffisamment important à lui seul pour dissiper les inquiétudes des investisseurs quant à la rentabilité. La société a encore enregistré une perte nette, et la direction a signalé que les marges du T4 pourraient se détériorer légèrement en raison des éléments exceptionnels du T3 et des coûts fixes initiaux liés aux nouvelles capacités.

Réaction du marché

L’action a reculé de 2,81 % à 346.000$, contre 356.000$ lors de la séance précédente. Cela place le titre environ 30,4 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines et environ 19,1 % au-dessus de son plus bas sur 52 semaines à 290.500$.

Ce repli suggère que les investisseurs se sont peut-être moins concentrés sur le dépassement du chiffre d’affaires et davantage sur la perte nette persistante de la société, la pression attendue sur les marges au T4 et les coûts liés à la montée en puissance de nouveaux sites. Le marché attend peut-être également des preuves plus claires que la société est en mesure de transformer une demande soutenue en flux de trésorerie disponible durable et en réduction de la dette.

Aucune donnée sur les volumes de transactions n’a été fournie, ce qui ne permet pas de confirmer si ce mouvement s’est accompagné d’une activité inhabituellement intense.

Perspectives et orientations

La direction a indiqué que le chiffre d’affaires du T4 devrait progresser d’environ 10 % par rapport au trimestre précédent, soutenu par une croissance d’environ 40 % des livraisons ESS et une demande stable pour les produits pochettes Mid-Ni haute tension et les produits cylindriques en Europe. La coentreprise nord-américaine devrait également contribuer au chiffre d’affaires. InvestingPro identifie LG Energy Solution comme un acteur majeur du secteur de l’Équipement électrique, et les investisseurs souhaitant une analyse complète peuvent accéder au rapport de recherche Pro détaillé de la société, l’un des 1.400+ rapports disponibles qui transforment les données complexes de Wall Street en informations claires et exploitables.

La rentabilité devrait toutefois légèrement reculer par rapport au T3. La société a évoqué trois raisons principales : l’absence d’un avantage exceptionnel lié à une compensation client comptabilisé au T3, les coûts fixes initiaux des opérations ESS de la coentreprise Honda, et la poursuite des dépenses de montée en puissance. La direction a indiqué qu’une amélioration du taux d’utilisation devrait partiellement compenser ces pressions.

À plus long terme, la société prévoit une croissance significative des volumes ESS en 2027, soutenue par un carnet de commandes de 160 GWh. Elle prévoit également d’étendre sa capacité ESS en Amérique du Nord à plus de 50 GWh d’ici fin 2026 et à plus de 70 GWh d’ici fin 2027. La production d’échantillons de batteries sodium-ion pour l’ESS est prévue pour 2026, avec des livraisons test à des clients nord-américains planifiées pour 2027.

Commentaires des dirigeants

Le directeur financier Lee Chang-sil a indiqué que le carnet de commandes ESS de la société s’élevait à 160 GWh et a précisé que les discussions avec les entreprises de services publics et les hyperscalers se poursuivent. Il a également annoncé que LG Energy Solution a été sélectionnée comme seule société coréenne de batteries pour le programme DSX Ready de NVIDIA, soulignant ainsi son positionnement dans les systèmes d’alimentation pour centres de données dédiés à l’IA.

Concernant les perspectives à court terme, Lee a indiqué que les livraisons ESS au T4 devraient augmenter d’environ 40 % par rapport au trimestre précédent pour répondre à la demande nord-américaine. Il a également précisé que la société suit une stratégie de « sélection et concentration » afin de répondre plus efficacement aux changements de politique et aux risques géopolitiques.

La responsable de la stratégie d’entreprise Lee Yeon-hee a indiqué que la société se prépare à un abaissement du seuil d’allocation pour les entités étrangères aux États-Unis et élabore un plan d’approvisionnement détaillé pour chaque type de matériau. Elle a précisé que la société renforce ses chaînes d’approvisionnement non-PFE pour les cathodes, les anodes, les séparateurs et les électrolytes.

Risques et défis

• Risque de montée en puissance : plusieurs nouveaux sites entrent simultanément en production, ce qui peut retarder les améliorations de rentabilité.
• Pression sur les marges : les nouvelles capacités génèrent des coûts fixes avant d’atteindre un plein taux d’utilisation.
• Volatilité des changes : les pertes de conversion sur les emprunts en devises étrangères ont pesé sur les résultats du T3.
• Tension sur le bilan : la trésorerie a diminué par rapport au trimestre précédent, tandis que la dette reste un point d’attention. InvestingPro note que la société opère avec un niveau d’endettement modéré, et les abonnés peuvent accéder à des outils avancés tels que le Screener d’actions et ProPicks pour comparer la santé financière de LG Energy Solution avec celle de ses pairs du secteur et découvrir des opportunités d’investissement similaires.
• Risque politique et lié à la chaîne d’approvisionnement : la société restructure ses approvisionnements pour répondre aux exigences américaines et réduire son exposition géopolitique.

Questions-réponses

Les analystes ont concentré leurs questions sur quatre thèmes principaux : la rentabilité au T4, la demande ESS en Amérique du Nord, les commandes de batteries cylindriques de la série 46 et la solidité financière.

En réponse aux questions sur l’ESS, la direction a indiqué que la demande en Amérique du Nord dépasse l’offre et que la majeure partie des volumes jusqu’en 2028 est déjà couverte par les capacités planifiées. La société a précisé qu’elle discute désormais des volumes post-2028 avec ses clients, notamment les entreprises de services publics et les hyperscalers.

Concernant les batteries cylindriques de la série 46, la direction a indiqué avoir sécurisé plus de 440 GWh de commandes auprès de constructeurs automobiles traditionnels et de jeunes pousses du véhicule électrique, avec des discussions en cours avec des équipementiers mondiaux.

Les analystes ont également interrogé la société sur son plan de financement. Le responsable financier Kim Young-jae a indiqué que les dépenses d’investissement devraient diminuer sensiblement par rapport à leurs niveaux de pointe, que les flux de trésorerie opérationnels devraient s’améliorer et que tout excédent de trésorerie sera utilisé pour réduire les emprunts. Il a précisé qu’aucun emprunt supplémentaire au niveau du siège social n’est prévu pour 2026.

Pour l’Europe, la direction a indiqué que la production locale devient de plus en plus importante dans le cadre des nouvelles règles politiques révisées et que l’usine en Pologne confère à la société un avantage concurrentiel. La société prévoit d’y élargir son mix produit, notamment avec des offres Mid-Ni haute tension, LFP et CTP.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.