¿Ha terminado el ciclo del trading en IA? Bernstein analiza la situación

Investing.com - El argumento bajista sobre la inteligencia artificial no parece "especialmente convincente", según el analista de Bernstein Daniel Zhu, quien mantiene una visión positiva a largo plazo, aunque reconoce que es difícil de refutar a corto plazo y que una recuperación completa de las acciones vinculadas a la IA podría llevar tiempo.

"Nos equivocamos al ser alcistas en IA a corto plazo", escribió Zhu, en referencia a la cobertura de valores de redes que la firma inició el 29.09. El índice de semiconductores ha caído un 38% desde su máximo del 22 de junio, la segunda mayor caída desde el lanzamiento de ChatGPT, solo superada por la registrada tras el Día de la Liberación.

La cobertura de redes de Bernstein ha retrocedido entre un 12% y un 42%, a pesar de que las cinco empresas que han presentado resultados desde el lanzamiento emitieron previsiones por encima del consenso. Zhu atribuyó la caída a una compresión de múltiplos, no a las estimaciones.

Zhu identificó dos argumentos bajistas fundamentales. El primero es la preocupación por la economía de los laboratorios de IA y la financiación de su expansión, tras una debilidad en los ingresos recurrentes anuales de IA en septiembre. Zhu calificó septiembre como "un ajuste puntual de precios más que una desaceleración estructural", señalando que los ingresos de los laboratorios fueron más sólidos en octubre y que el crecimiento del volumen de tokens se ha mantenido fuerte.

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El analista estimó que las grandes plataformas tecnológicas (hyperscalers) contarán con aproximadamente 1,2 billones de dólares en infraestructura de IA operativa para 2027. Con un umbral de rentabilidad del 15% y márgenes netos del 24%, eso implica un gasto final de aproximadamente 729.000 millones de dólares, lo que consideró plausible, aunque "no necesariamente una apuesta segura".

La segunda preocupación son las restricciones de terreno y energía, agravadas por las victorias demócratas en las elecciones de mitad de mandato. La gobernadora electa de Texas, Gina Hinojosa, hizo campaña a favor de una moratoria en las aprobaciones. Zhu ve un impacto limitado para 2027, ya que la capacidad prevista para ese año está en gran medida ya en construcción, con solo 0,3 gigavatios de capacidad creíble en Texas pendientes de iniciar obras. Ve más riesgo para 2028, pero considera que los centros de datos generalmente están dispuestos a pagar para resolver este tipo de problemas.

Los factores macroeconómicos y técnicos también jugaron un papel, señaló Zhu, incluyendo la venta de activos tecnológicos por parte de inversores para obtener liquidez antes de grandes salidas a bolsa, la subida de tipos, el temor a una nueva guerra con Irán y la presión sobre posiciones cortas que forzó liquidaciones.

Ve potencial para un rebote técnico, aunque los catalizadores parecen escasos hasta enero. "En general, esperaríamos ver más evidencia de que los proyectos de expansión de los laboratorios de IA están realmente bajo presión... antes de empezar a preocuparnos", afirmó Zhu.

Bernstein dejó sus previsiones inalteradas, pero recortó los precios objetivo de a 635 dólares desde 900 dólares, de a 340 dólares desde 495 dólares y de a 120 dólares desde 140 dólares. Reiteró su calificación de Mejor Rendimiento para , , Celestica, y Lumentum, y de Rendimiento en Línea con el Mercado para y Corning.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.