La vente massive d’obligations françaises, un avertissement pour les gouvernements mondiaux

Investing.com - La vente massive d’obligations d’État françaises constitue un avertissement indiquant que les investisseurs tolèrent de moins en moins l’endettement excessif et les déficits budgétaires persistants. Cet épisode pourrait pousser les gouvernements d’autres pays à accélérer leurs coupes budgétaires et leur consolidation fiscale, selon Capital Economics.

Dans une note de recherche, Jennifer McKeown, économiste mondiale en chef du cabinet de conseil, estime que les difficultés de la France sont peu susceptibles de déclencher une crise budgétaire plus large, étant donné que peu d’autres économies avancées combinent des finances publiques aussi fragiles avec une marge de manœuvre politique aussi limitée pour réduire les dépenses.

Toutefois, les répercussions pourraient peser sur la croissance économique mondiale dans les années à venir.

La dette publique brute de la France est estimée à 118% du PIB en 2026, un niveau inférieur à celui du Japon, de l’Italie et des États-Unis, et globalement comparable à celui du Royaume-Uni. Sa situation budgétaire se distingue par l’ampleur de son endettement malgré un niveau de dette déjà élevé.

Le Fonds monétaire international prévoit que la France affichera un déficit budgétaire primaire, hors paiements d’intérêts, de 2,8% du PIB cette année, contre un déficit de 1,4% au Royaume-Uni et un excédent de 1% en Italie.

Pour stabiliser son ratio d’endettement, la France devrait ramener son solde budgétaire primaire proche de zéro, ce qui nécessiterait un ajustement budgétaire substantiel. Capital Economics indique qu’aucune autre grande économie avancée ne fait face à un écart comparable entre son solde primaire actuel et le niveau nécessaire pour stabiliser la dette.

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Les contraintes politiques accentuent encore la pression. Le gouvernement du président Emmanuel Macron ne dispose pas de majorité à l’Assemblée nationale et peine à faire adopter un budget, tandis que les réductions de dépenses proposées se heurtent à des résistances et des protestations. Les investisseurs s’inquiètent également de la perspective d’un plus grand populisme budgétaire à l’approche de l’élection présidentielle de l’année prochaine, Marine Le Pen étant actuellement la grande favorite, selon le cabinet de conseil.

Capital Economics s’attend à ce que le déficit budgétaire global de la France reste proche de son niveau actuel de 5,4%, plutôt que de diminuer significativement.

Une crise budgétaire française pourrait avoir des conséquences internationales, car les investisseurs étrangers détiennent environ 60% de la dette souveraine négociable du pays, soit l’équivalent d’environ 1.600 milliards d’euros. Environ la moitié de ces détentions se trouvent en dehors de la zone euro.

Une forte baisse des prix des obligations pourrait entraîner des pertes pour les banques, les assureurs et les fonds d’investissement, risquant d’éroder les fonds propres et de provoquer des ventes d’actifs. Toutefois, le cabinet estime que le risque d’un choc systémique reste faible, car ces détentions sont largement réparties.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.

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