Westgold Resources augmente sa production au T1 2026, l’action en hausse

Westgold Resources a annoncé un solide démarrage pour l’exercice FY2027, avec une production de 98.400 onces d’or au cours du trimestre de septembre, des coûts inférieurs aux prévisions, tandis que l’action progressait de 3,32% à 5,135$. La société a indiqué avoir généré 602 millions AUD de ventes d’or, détenir plus d’un milliard AUD en liquidités, lingots et investissements liquides, et rester sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs annuels de production compris entre 385.000 et 425.000 onces. Aucune prévision de BPA ou de chiffre d’affaires n’a été fournie pour le trimestre, ce qui rend toute comparaison directe des résultats impossible.

Points clés

• Westgold a produit 98.400 onces au T1 FY2027, un chiffre globalement stable par rapport au trimestre précédent et conforme à son plan annuel.
• Le coût de maintien global (AISC) s’est établi à 2.912 AUD par once, en dessous de la fourchette indicative de la société comprise entre 2.980 et 3.380 AUD.
• Le mineur a généré 292 millions AUD de flux de trésorerie opérationnels miniers et a clôturé le trimestre avec une trésorerie de 1,04 milliard AUD.
• La direction a indiqué que la société produit désormais plus qu’elle ne peut traiter immédiatement, ce qui crée des stocks permettant de maintenir le fonctionnement des usines en cas de perturbations.
• La société a réaffirmé son objectif à long terme d’atteindre environ 500.000 onces par an d’ici FY2029 grâce à la stratégie « Westgold 456 ».

Performance de la société

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En Temps Réel·05:24:46·AUD

Le trimestre de Westgold témoigne d’une activité qui gagne en régularité après des années de reconstruction. La production de 98.400 onces est proche des 98.900 onces enregistrées au trimestre précédent, et la société a indiqué avoir désormais produit plus de 400.000 onces au cours des quatre derniers trimestres. Cette constance est importante pour un producteur d’or qui a été par le passé pénalisé par les investisseurs en raison de résultats irréguliers.

La société a également mis en avant une structure opérationnelle renforcée. Les volumes miniers ont augmenté de 7% d’un trimestre à l’autre pour atteindre 1,42 million de tonnes, tandis que le débit de traitement a atteint 1,46 million de tonnes. Les usines ont fonctionné à pleine capacité tout au long du trimestre, malgré une maintenance planifiée sur les sites de Murchison et Higginsville. La direction a précisé que les stocks constitués délibérément ont permis à la société de maintenir le fonctionnement des installations lorsque les pluies ont fermé les routes de transport dans la région de Murchison.

Les actifs de Westgold sont tous situés en Australie occidentale, une juridiction minière de premier rang, et la société s’appuie sur un portefeuille de centres opérationnels dans les régions de Murchison et des Southern Goldfields. Cette concentration géographique lui confère une envergure et une simplicité opérationnelle, tout en l’exposant aux risques climatiques et infrastructurels régionaux.

Points financiers clés

• Production d’or : 98.400 onces au T1 FY2027, dans la continuité des 98.900 onces du trimestre précédent.
• Coût de maintien global (AISC) : 2.912 AUD par once, en dessous de la fourchette indicative de 2.980 à 3.380 AUD.
• Marge AISC : 3.117 AUD par once, reflétant une forte rentabilité aux prix actuels de l’or.
• Chiffre d’affaires des ventes d’or : 602 millions AUD pour un peu moins de 100.000 onces vendues.
• Prix de l’or réalisé : 6.029 AUD par once.
• Flux de trésorerie opérationnels miniers : 292 millions AUD.
• Flux de trésorerie net minier : 157 millions AUD après coûts opérationnels.
• Accumulation de trésorerie sous-jacente : 251 millions AUD avant rachats d’actions, dépenses de croissance et cessions d’actifs.
• Trésorerie de clôture : 1,04 milliard AUD en liquidités, lingots et investissements liquides.
• Liquidités disponibles : 1,6 milliard AUD, dont une facilité de crédit non tirée de 600 millions AUD.

Résultats vs. prévisions

Aucun consensus de BPA ou de chiffre d’affaires n’a été fourni pour le trimestre, il n’est donc pas possible de calculer un écart formel par rapport aux attentes. Néanmoins, la mise à jour opérationnelle laisse entrevoir un bon début d’année. La production est restée stable, les coûts sont inférieurs aux prévisions et la génération de trésorerie demeure solide.

Par rapport à l’historique récent de Westgold, ce résultat s’inscrit davantage dans la continuité d’une exécution en amélioration que comme une surprise ponctuelle. La société a désormais livré quatre trimestres consécutifs dépassant 400.000 onces sur une base annualisée, signe que sa base de production est plus stable qu’elle ne l’était par le passé. Le point le plus notable pour les investisseurs n’est pas une grande surprise sur les résultats, mais la capacité de la société à maintenir une production stable tout en élargissant sa base de réserves et en finançant sa croissance.

Réaction du marché

L’action Westgold a progressé de 3,32% à 5,135$, contre un cours de clôture précédent de 4,97$. Le titre a gagné 0,165$ sur la séance. Cette hausse place l’action environ 21,4% au-dessus de son plus bas sur 52 semaines à 4,24$, mais encore 37,1% en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 8,16$.

Cette réaction suggère que les investisseurs ont salué la discipline opérationnelle du trimestre, sans toutefois signaler une réévaluation complète du titre. Westgold reste un producteur d’or à petite capitalisation, et ses actions peuvent évoluer en fonction des variations du prix de l’or, de la confiance dans la production et du sentiment envers les mineurs australiens. En l’absence de données sur les volumes, il n’est pas possible de déterminer si les échanges ont été inhabituellement importants.

Perspectives et orientations

Westgold a maintenu ses prévisions pour FY2027 inchangées. La société prévoit de produire entre 385.000 et 425.000 onces pour l’ensemble de l’année, avec des coûts de maintien global compris entre 2.980 et 3.380 AUD par once. La direction a indiqué que la performance du T1 place la société fermement sur la bonne voie pour atteindre ces objectifs.

Les dépenses d’investissement devraient rester élevées, Westgold finançant sa croissance en interne. Les dépenses en capital non récurrent sont estimées entre 450 et 480 millions AUD pour FY2027, tandis que les dépenses d’exploration et de développement des ressources devraient totaliser entre 50 et 75 millions AUD. Au premier trimestre, la société a dépensé 111 millions AUD en capital non récurrent et 24 millions AUD en exploration.

Le plan à plus long terme, baptisé Westgold 456, prévoit une hausse de la production à 425.000-470.000 onces en FY2028 et à 460.000-510.000 onces en FY2029. La société prévoit également d’accroître sa capacité de traitement de 5,7 millions de tonnes par an à plus de 7 millions de tonnes d’ici FY2029.

Westgold a indiqué que sa politique de retour de capital reste en vigueur, avec un retour annuel minimum de 0,03 AUD par action, dont au moins 0,02 AUD sous forme de dividende. Le conseil d’administration a également approuvé un rachat d’actions sur le marché de 50 millions AUD, dont 22,3 millions AUD avaient déjà été réalisés à un prix moyen de 5,46 AUD par action.

Commentaires des dirigeants

Le Directeur Général Wayne Bramwell a déclaré : « Nous avons réalisé un solide démarrage pour FY27, avec une production de 98.400 onces à un coût de maintien global de 2.912 AUD par once, et nous restons fermement sur la bonne voie pour atteindre nos objectifs FY27. »

Il a également affirmé que la stratégie de la société fonctionne comme prévu : « Une production plus forte génère une trésorerie plus importante, qui finance à la fois notre croissance et les retours continus à nos actionnaires. »

Bramwell a soutenu que le marché n’a pas encore pleinement reconnu la transformation de l’entreprise. « Historiquement, le marché a pénalisé Westgold pour ses livraisons irrégulières, son risque opérationnel et une activité qui était encore en cours de reconstruction. Une partie de cela était justifiée à l’époque, mais ce n’est plus le cas », a-t-il déclaré.

Le Directeur des Opérations Aaron Rankine a souligné le rôle des stocks et du séquençage minier. « Nos stocks se constituent délibérément, créant de la résilience dans nos opérations et réduisant les risques liés à nos expansions progressives planifiées des usines, qui soutiendront une production plus élevée à moindre coût », a-t-il précisé.

Risques et défis

• Risque d’exécution : Westgold est encore en phase de montée en puissance sur plusieurs actifs, notamment Great Fingall, dont la mise en production commerciale n’est pas attendue avant le T4 FY2027.
• Intensité capitalistique : La société investit massivement dans le développement, les infrastructures de traitement et l’exploration, ce qui peut peser sur les flux de trésorerie à court terme.
• Complexité opérationnelle : Les volumes miniers plus élevés doivent être accompagnés d’une capacité de traitement et d’une logistique adéquates, notamment à mesure que la société constitue des stocks et étend ses centres opérationnels.
• Exposition aux conditions météorologiques : Les intempéries peuvent perturber les routes de transport et les calendriers miniers, même si les stocks offrent désormais un certain amortissement.
• Pression sur les coûts : Le décapage préalable en mine à ciel ouvert et la maintenance peuvent alourdir les coûts unitaires sur certains trimestres.

Questions-Réponses

Les analystes se sont concentrés sur les montées en puissance des mines, les plans d’expansion futurs et les retours de capital. Les questions ont porté sur la trajectoire de Bluebird vers plus d’un million de tonnes par an, la capacité de traitement disponible pour Beta Hunt, et la poursuite éventuelle des rachats d’actions au-delà des 50 millions AUD approuvés.

La direction a indiqué que les travaux de décontrainte de Bluebird ont été achevés et que la mine devrait atteindre le rythme de production visé. Concernant Beta Hunt, la société a précisé qu’elle extrait déjà à un rythme annualisé de 2 millions de tonnes et prévoit de maintenir ce rythme à partir du deuxième trimestre, tandis que la capacité de traitement, y compris le traitement à façon, est d’environ 1,7 million de tonnes par an.

Les investisseurs ont également interrogé la direction sur l’expansion à long terme des Southern Goldfields. Westgold a indiqué que des études intégrées sont en cours pour un possible système mine-et-usine d’environ 4 millions de tonnes, l’emplacement de l’usine étant encore à l’étude. La direction a précisé que les travaux d’étude devraient être achevés au second semestre de FY2027.

Sur la question des retours de capital, Bramwell a indiqué que le conseil d’administration est prêt à poursuivre les rachats au-delà de 50 millions AUD si la valeur le justifie. La société a également précisé qu’elle privilégie la croissance organique plutôt que les acquisitions, la direction décrivant la stratégie actuelle comme une construction de la croissance à partir des actifs qu’elle possède déjà.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.