Todos atentos hoy a la Fed: Esto decidirá y así afectará al mercado

Investing.com - Con una probabilidad superior al 92% descontada por los mercados, la Reserva Federal de Estados Unidos se dispone a subir los tipos de interés en 25 puntos básicos esta tarde, según datos recogidos por Business Insider el 15 de septiembre, lo que elevaría la horquilla de los fondos federales del 3,50%-3,75% actual al 3,75%-4,00% y marcaría la primera subida desde julio de 2023.

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La decisión se hará pública a las 20:00 hora española, acompañada del comunicado oficial, las nuevas proyecciones económicas del Comité (dot plot) y una rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, a las 20:30. El mercado vigilará con especial atención el dot plot: se espera que señale al menos otra subida adicional antes de que termine 2026, según Reuters.

La velocidad con que ha girado el consenso resulta llamativa. Una encuesta de Reuters publicada el 14 de septiembre recogía que 86 de 101 economistas consultados —el 85%— pronosticaban la subida de 25 puntos básicos, una reversión casi total respecto a la semana anterior, cuando más de dos tercios esperaban que los tipos se mantuvieran sin cambios. El catalizador ha sido una combinación de datos duros: la inflación en Estados Unidos se situó en el 3,4% interanual en agosto, bien por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras el superó los 107 dólares por barril y los precios del gasóleo alcanzaron máximos históricos de 6 dólares por galón, según Expansión.

Los mercados de renta fija han actuado como acelerador del cambio de expectativas. El rendimiento del bono del Tesoro de EEUU a 10 años tocó el 5% el lunes —nivel no visto desde 2023—, presionando a la Fed a responder. Los analistas de Bank of America advirtieron, según Expansión, que no subir tipos con el mercado ya descountándolo al 90% arriescaría un repunte desordenado en los bonos de largo plazo, con consecuencias potencialmente peores que el propio endurecimiento monetario.

Warsh marcó el tono en Jackson Hole el 28 de agosto: "La estabilidad de precios no es automática. Corresponde a la Fed garantizar precios estables" (orig.: "Price stability is not self-executing. It is the Fed's job to deliver stable prices."). Esa declaración fue leída por el mercado como un prerrequisito a la acción de septiembre. Michael Feroli, economista jefe para EEUU en JPMorgan, lo formuló con precisión en Business Insider: "La credibilidad institucional de la Fed está en juego; el presidente ha repetido advertencias severas sobre la intolerancia a la inflación y necesita respaldarlas con acciones" (orig.: "the Chair's repeated stern warnings on inflation intolerance risk institutional credibility absent some action to back it up.").

PIMCO, Deutsche Bank y JPMorgan coinciden, según Cinco Días, en anticipar la subida de septiembre y apuntan a al menos una alza adicional antes de finales de 2026 o en el primer trimestre de 2027. Diane Swonk, economista jefe en KPMG, lo resumió en Reuters: "Un cuarto de punto podría ser el movimiento de apertura, no el final" (orig.: "A quarter point may be the opening move, not the final one.").

La jornada del martes ya anticipó la tensión. El S&P 500 cedió un 0,5% hasta los 7.585 puntos al cierre, el retrocedió un 0,6% hasta los 52.092 y el cayó un 0,8% hasta los 25.981, según datos recopilados por Investing.com, con el crudo y los rendimientos de los bonos escalando con fuerza durante toda la sesión. Sin embargo, algunos estrategas de Horizon y JPMorgan, citados por Investing.com, plantean un escenario contraintuitivo: si la Fed recupera credibilidad antiinflacionista con esta subida, los rendimientos de largo plazo podrían corregir y aliviar la presión sobre la renta variable, lo que abriría la puerta a una reacción alcista paradójica en Wall Street.

El contexto político añade presión adicional a la rueda de prensa de Warsh. El presidente Trump ha exigido públicamente recortes de tipos y ha amenazado con represalias arancelarias a socios comerciales si los tipos no bajan, convirtiendo cada declaración del presidente de la Fed en materia geopolíticamente sensible.

Antes de la decisión de la Fed, los mercados procesarán a las 14:30 hora española los datos de ventas minoristas de EEUU de agosto, que servirán de termómetro sobre la fortaleza del consumidor. A las 19:00, Christine Lagarde, presidenta del BCE —que ya subió tipos la semana pasada hasta el 2,50%—, comparece en un evento que podría mover el par justo antes del anuncio de la Fed. Lo que queda por aclarar esta noche es el margen de la votación interna del FOMC: en julio, tres miembros ya votaron a favor de subir, y cualquier señal de fractura o, por el contrario, de unanimidad reforzada, matizará el mensaje de Warsh sobre el ritmo de futuras alzas.

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