RXO en la conferencia Laguna de Morgan Stanley: las ganancias de cuota impulsan las perspectivas

El miércoles 16.09.2026, RXO (RXO) aprovechó la 14ª Conferencia Anual Laguna de Morgan Stanley para presentar un negocio que crece más rápido que el mercado de transporte de mercancías que lo rodea, incluso cuando la demanda se mantiene débil. La dirección señaló que la compañía está ganando cuota de mercado, mejorando los márgenes y utilizando la Tecnología para aumentar la productividad, al tiempo que advirtió que la debilidad del sector inmobiliario, la estacionalidad en el segmento de última milla y un consumidor todavía contenido siguen siendo factores adversos.

Conclusiones clave

• RXO indicó que el volumen de carga completa (truckload) debería crecer entre un dígito bajo y medio en términos interanuales en el tercer trimestre, lo que implica aproximadamente 500 puntos básicos de ganancias de cuota de mercado secuencial frente a las tendencias históricas de Cass.
• La compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado para el tercer trimestre a entre 35 millones y 45 millones de dólares, tras un aumento del beneficio bruto por carga de más del 10% de julio a agosto.
• La dirección indicó que el agente de cotización spot basado en inteligencia artificial está completamente desplegado y contribuye a mejorar tanto la velocidad de fijación de precios como la conversión de cargas.
• RXO ve una oportunidad a largo plazo derivada de la consolidación del sector, las consecuencias de la quiebra de Yellow y el aumento de los costes de seguros para los competidores más pequeños.
• La compañía señaló que está aumentando el volumen al tiempo que reduce su plantilla de brokerage en un porcentaje de mediados de la adolescencia en términos interanuales.

Resultados financieros

RXO indicó que sus perspectivas para el tercer trimestre mejoraron de forma significativa respecto a las expectativas anteriores, impulsadas por una fijación de precios más sólida y un mejor apalancamiento operativo.

• La previsión de EBITDA ajustado para el tercer trimestre se elevó a entre 35 millones y 45 millones de dólares.
• Se espera que el volumen de carga completa crezca entre un dígito bajo y medio en términos interanuales en el trimestre.
• Ese crecimiento implica aproximadamente 500 puntos básicos de ganancias de cuota de mercado secuencial en relación con las tendencias históricas de Cass Information Systems.
• El beneficio bruto por carga aumentó más de un 10% mes a mes de julio a agosto.
• Los Ingresos por carga en julio, excluidos el combustible y la distancia de transporte, aumentaron casi un 25% en términos interanuales.
• El componente de tarifa pura también subió alrededor de un 25% interanual en julio.
• Las tarifas del mercado spot aumentaron más de un 30% en términos interanuales.

La dirección señaló que el impulso de la compañía ha ido aumentando a lo largo del año. El EBITDA ajustado fue de 6 millones de dólares en el primer trimestre y de 40 millones de dólares en el segundo trimestre, antes de la nueva previsión para el tercer trimestre. Jared Weisfeld, director de estrategia, indicó que el negocio está creciendo de forma rentable a pesar de un mercado de tarifas débil.

Señaló que la compañía había previsto que el beneficio bruto por carga disminuyera de julio a septiembre, pero que la tendencia mejoró en cambio. "No solo no bajó, sino que aumentó más de un 10% mes a mes de julio a agosto", afirmó.

Actualizaciones operativas

RXO describió un mercado de transporte de mercancías que sigue siendo débil en cuanto a demanda pero más ajustado en cuanto a oferta, lo que, según indicó, está beneficiando a los brokers con escala y altos niveles de servicio.

• El flete spot representa aproximadamente el 50% del volumen de carga completa, una combinación que otorga a RXO mayor exposición a trabajos con márgenes más elevados.
• El negocio spot genera un beneficio bruto por carga significativamente mayor que el flete por contrato.
• Los rechazos de órdenes del sector han bajado desde los niveles altos de la adolescencia hasta los dos dígitos bajos, aunque RXO espera cierto ajuste hasta finales del tercer trimestre.
• Julio es estacionalmente el undécimo mejor mes de transporte de mercancías del año, señaló la dirección, lo que sugiere que el mercado podría tener aún margen para fortalecerse.
• RXO indicó que el flete spot y el flete por contrato están estrechamente vinculados, ya que las cargas por contrato de hace seis a doce meses pueden convertirse hoy en cargas spot y viceversa.

La dirección señaló que la compañía está ganando negocio en todos los mercados finales, con una fortaleza generalizada y cierta mejora en alimentos y bebidas. Ese segmento se volvió positivo y registró un crecimiento de doble dígito en términos interanuales en el segundo trimestre por primera vez en dos años.

RXO también indicó que su modelo operativo está siendo cada vez más eficiente. La plantilla de brokerage ha disminuido en un porcentaje de mediados de la adolescencia en términos interanuales, incluso cuando el volumen aumenta, y la compañía señaló que puede aumentar el volumen en aproximadamente un 15% o más con su dotación de personal y configuración tecnológica actuales.

Weisfeld afirmó: "Estamos dimensionados para el crecimiento. Ese es siempre nuestro mantra. Ahora mismo, podemos aumentar el volumen en aproximadamente un 15% o más basándonos en nuestra plantilla actual y en cómo estamos aprovechando nuestra Tecnología."

Integración de Coyote y acceso a capacidad

RXO indicó que la adquisición de Coyote Logistics está ahora completamente integrada y funcionando en una única plataforma, y que ya está ayudando a la compañía a llegar a más clientes y transportistas.

• RXO señaló que su base de clientes es más sólida en los sectores minorista, de comercio electrónico y de carga industrial.
• Coyote aportó fortaleza en alimentos y bebidas y transporte.
• La base de transportistas de RXO se ha construido históricamente en torno a pequeños transportistas con menos de 10 unidades de potencia.
• Coyote añadió acceso a flotas más grandes y flotas privadas.
• RXO indicó que ahora tiene acceso a más de 120.000 transportistas y más de 1 millón de unidades de potencia.

La dirección señaló que la plataforma combinada le otorga mayor poder de fijación de precios y más opciones de capacidad, especialmente en un mercado donde muchas flotas son pequeñas. RXO indicó que el 92% de las flotas del país tienen menos de 10 unidades de potencia, lo que dificulta que los grandes cargadores gestionen las relaciones directamente con todas ellas.

La compañía también señaló que el volumen heredado de Coyote había estado disminuyendo antes del acuerdo, pero que ahora considera ese negocio como un importante motor de crecimiento para los próximos uno a tres años.

Tecnología y productividad

La Tecnología fue un tema central de la presentación. RXO indicó que su agente de cotización spot basado en inteligencia artificial está ahora completamente desplegado en toda la organización y ya está mostrando resultados sólidos.

• La herramienta proporciona a los representantes de clientes precios instantáneos utilizando 20 años de datos propietarios de RXO y Coyote.
• Elimina la necesidad de navegar por múltiples pantallas y acelera los tiempos de respuesta.
• La dirección señaló que el sistema ha mejorado tanto el beneficio bruto por carga como el volumen de carga completa entre los usuarios en comparación con los no usuarios.
• RXO indicó que todas las iniciativas en fase de desarrollo están ahora en producción.
• La compañía continúa añadiendo funcionalidades adicionales y refinando la plataforma.

La dirección señaló que el objetivo no es la automatización total. En cambio, busca mantener a una persona en el proceso, con la Tecnología gestionando las tareas rutinarias y los empleados centrándose en las relaciones y el servicio. La compañía indicó que este enfoque es especialmente importante en un negocio basado en las personas donde el contacto con el cliente sigue siendo relevante.

RXO también señaló que la Tecnología está ayudando a automatizar el trabajo administrativo, como el proceso de pedido a cobro y las cuentas por pagar, al tiempo que mejora las cargas por persona y día. La compañía indicó que el lago de datos limpio que respalda el sistema es fundamental para su eficacia.

Perspectivas futuras

RXO señaló que prevé una recuperación del transporte de mercancías impulsada por la oferta que podría durar varios años, incluso si la demanda sigue siendo irregular.

• Se espera que las tarifas spot, excluidos el combustible y el trayecto, suban desde los niveles actuales.
• Las tarifas contractuales más elevadas todavía se están incorporando progresivamente al libro de negocio y deberían seguir ayudando hasta 2027.
• RXO indicó que está bien posicionada para la temporada de licitaciones de finales del cuarto trimestre y del primer trimestre.
• La compañía espera que el cuarto trimestre sea mejor que el tercero, impulsado por el negocio de temporada alta y la estacionalidad de la última milla.
• La dirección señaló que la magnitud de la mejora dependerá de la fortaleza del consumidor y de la demanda en la temporada alta.

RXO apuntó a varios posibles vientos de cola más allá del ciclo actual. Señaló que los cargadores podrían continuar consolidando el flete con brokers más grandes y de confianza tras la quiebra de Yellow Corporation, aunque indicó que todavía es demasiado pronto para ver un beneficio material. La compañía también señaló que su cobertura de seguros de 100 millones de dólares por incidente y su sólido proceso de verificación deberían ayudarla a destacar si los costes de seguros aumentan para los brokers más pequeños en 2027.

Weisfeld afirmó: "Creo que existe una oportunidad significativa de cara a 2027 para los brokers de gran escala como RXO, para acelerar las ganancias de cuota de mercado."

La dirección señaló que la compañía ya está recibiendo mensajes de clientes que desean trabajar con socios más grandes. También indicó que los brokers y transportistas más pequeños podrían enfrentarse a costes de seguros mucho más elevados, mientras que RXO espera estar materialmente por encima del sector gracias a su cobertura y su historial de cumplimiento normativo.

Transporte gestionado y última milla

RXO indicó que su negocio de transporte gestionado continúa escalando, con más de 4.000 millones de dólares de flete bajo gestión.

• La compañía incorporó 100 millones de dólares de flete bajo gestión en el segundo trimestre.
• Añadió otros 100 millones de dólares en julio.
• El impulso del pipeline sigue siendo sólido.
• RXO indicó que el brokerage y el transporte gestionado pueden apoyarse mutuamente, ya que el brokerage también puede actuar como transportista para los clientes de transporte gestionado.

El negocio de última milla también sigue siendo una parte importante de las perspectivas de la compañía. RXO indicó que es el claro líder en cuota de mercado, aunque el segmento se enfrenta a una debilidad estacional y a la debilidad del flete relacionado con el sector inmobiliario.

• La dirección señaló que los resultados de última milla del tercer trimestre se están viendo afectados por un impacto negativo de entre 3 millones y 5 millones de dólares derivado de la debilidad estacional y la debilidad del sector inmobiliario.
• Esa presión ya está incluida en las perspectivas de la compañía.
• RXO indicó que el negocio sigue ganando cuota a los competidores.
• Espera un doble beneficio cuando el sector inmobiliario se recupere: más flete de brokerage y un mercado de última milla más sólido.

Contexto de mercado e implicaciones para el sector

RXO señaló que el mercado de transporte de mercancías en general sigue siendo débil, con los sectores relacionados con el consumidor bajo presión por los elevados tipos de interés, una tasa hipotecaria a 30 años en torno al 7% y los elevados precios del crudo que han pesado sobre la confianza. La industria manufacturera y los centros de datos, por el contrario, han mostrado mayor fortaleza en lo que va de año.

La compañía indicó que el diésel no supone un factor adverso importante porque los recargos por combustible se repercuten a los cargadores. También señaló que la capacidad difícil de encontrar es un factor positivo para los brokers, no negativo.

La dirección argumentó que el sector se encuentra en una fase impulsada por la oferta más que por la demanda. Incluso con los envíos a la baja en términos interanuales desde enero de 2023, las tarifas spot son más de un 30% más altas, lo que RXO señaló como muestra de cuánta capacidad ha abandonado el mercado.

La compañía indicó que esa dinámica, junto con la consolidación y la presión de los seguros sobre los rivales más pequeños, podría respaldar una recuperación más prolongada. Comparó la oportunidad con el ciclo de 2004 a 2006, cuando las restricciones de oferta ayudaron a mejorar los precios y los márgenes.

Aspectos destacados del turno de preguntas y respuestas

Durante el turno de preguntas y respuestas, la dirección amplió varios temas:

• No existe una combinación única correcta entre flete spot y flete por contrato. La mejor combinación depende del momento del ciclo.
• RXO indicó que debe atender primero bien su libro de contratos antes de ganar más flete spot.
• Un servicio sólido y un rendimiento en rechazos de órdenes mejor que el del sector son clave para ganar negocio spot.
• La compañía señaló que su plantilla actual y su Tecnología pueden respaldar un crecimiento de volumen del 15% o más.
• La dirección indicó que una mayor proporción de spot no implica sacrificar el flete por contrato, ya que ambos suelen alimentarse mutuamente con el tiempo.
• RXO señaló que las ganancias de cuota relacionadas con Yellow siguen siendo limitadas, pero que las conversaciones con clientes sobre consolidación son reales.
• La compañía indicó que su base de transportistas no necesitó una nueva verificación material tras la decisión del Tribunal Supremo vinculada a Yellow.
• La dirección señaló que es poco probable que los cargadores opten por modelos más complejos basados en activos, ya que los brokers pueden agregar la oferta de forma más eficiente.

RXO también indicó que respeta a los competidores más grandes y ve cierta coincidencia en el impulso del sector hacia la productividad impulsada por la Tecnología. Pero señaló que su propio modelo, que combina las relaciones con la Tecnología, sigue siendo el mejor camino a largo plazo.

Conclusión

RXO indicó que está creciendo en un mercado de transporte de mercancías débil apoyándose en la escala, la Tecnología y un contexto de oferta más favorable.

Los lectores pueden consultar la transcripción completa a continuación para obtener más detalles sobre las declaraciones y perspectivas de la compañía.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.