[ITmedia ビジネスオンライン] 三井化学「1.8兆円でJSR買収」の舞台裏 半導体材料業界の“再編”、水面下で何が？

　「売り上げ規模で国内トップクラスの半導体材料企業」が誕生する――三井化学は11月9日、半導体材料大手のJSR（東京都港区）を、負債を含めて1兆8400億円で買収すると発表した。

　JSRは、半導体の回路を形成するための「フォトレジスト」（感光剤）で世界有数のシェアを握っている。三井化学は、半導体製造時にごみの付着を防止する保護膜「三井ペリクル」で国内トップクラスのシェアを誇る。両社はこの他にも多数の半導体材料を手掛けており、統合によって国内屈指の半導体素材企業となるという。

　JSRはこれまで、政府系ファンドである産業革新投資機構の下で、半導体材料事業の強化に取り組んできた。同機構の子会社であるJICキャピタル（東京都港区）の池内省五CEOは同日の記者会見で「JSRが次の成長ステージに進むための基盤を整備できた」と述べ、売却に踏み切った背景を語った。

11月9日、三井化学とJICキャピタル、JSRが合同記者会見を開いた（出所：3社合同記者会見の投影資料、撮影：編集部）

「JSRの強みは半導体材料。経営資源を集中させる」

　JSRは、合成ゴムの国産化を目指す国策会社として1957年に創業した日本合成ゴムを前身とする。1979年に販売を開始したフォトレジストは、半導体の回路を作る「前工程」で使用する。

　同社はフォトレジストの他にも、半導体の土台となるシリコンウエハーを研磨する「CMPスラリー」など多数の半導体材料を手掛けている。こうした半導体材料事業に注力するため、JICキャピタルの買収を受け入れ、2024年に上場を廃止した。

　JICキャピタルは「JSRが短期的な業績への影響にとらわれず、大胆かつ中長期的な戦略投資を、スピード感を持ち円滑に実行できるよう」非公開化を進めたと説明。池内CEOは「JSRの強みは、圧倒的に半導体材料事業であり、ここに経営資源を集中させることが重要だと考えた」と話した。

JSRが取り扱う半導体材料（出所：三井化学の説明資料）

JSR、2年前まで「想像以上に業績が悪化」

　JICキャピタルが買収した2024年当時、JSRの経営状況は「想像以上にライフサイエンス事業（創薬支援サービスなど）の業績が悪化していた」（池内CEO）という。