Barclays apoya a GEA por su calidad, posventa y valoración atractiva

Investing.com - Barclays mejoró la calificación de GEA Group AG () a "sobreponderada" desde "igual ponderación" el viernes, citando el negocio de alta calidad de la compañía y su atractiva valoración, en un momento en que los inversores buscan valores no vinculados a la IA en medio de una creciente nerviosismo del mercado en torno a las operaciones relacionadas con esta tecnología. El bróker elevó su precio objetivo a 78 euros desde 70 euros.

Barclays señaló que GEA encaja en el perfil de calidad y no vinculado a la IA gracias a su negocio de posventa, que supera la media del sector y representa aproximadamente el 40% de las ventas frente a una media sectorial de alrededor del 30%, al tiempo que cotiza con una valoración relativamente más barata de 13 veces el EV/EBIT ajustado estimado para 2027, frente a una media sectorial de 15 veces.

El bróker elevó su múltiplo objetivo de EV/EBITA ajustado estimado para 2027 a 14,0 veces desde 12,5 veces, argumentando que esto está justificado por la mejora en la calidad del valor tras años de reestructuración y mejoras de eficiencia, incluyendo el mantenimiento del impulso de crecimiento en pedidos, servicios y márgenes.

En cuanto a la demanda de los mercados finales, Barclays indicó que el capex de las empresas homólogas de los mercados finales sigue siendo un mejor indicador de los pedidos y ventas de GEA que el crecimiento en volumen.

Las estimaciones de capex para estas homólogas aún muestran un crecimiento positivo en el ejercicio fiscal 2027, lo que podría indicar otro año de crecimiento en pedidos para GEA.

El bróker no espera que los volúmenes de alimentos y bebidas supongan un lastre para GEA en el futuro, señalando la escasa correlación histórica entre el crecimiento en volumen de los actores del mercado final y el crecimiento de las ventas de GEA en ese segmento.

Los volúmenes de los actores del sector lácteo han mostrado una mejor correlación con las ventas de GEA, mientras que la tendencia de consumo favorable a las proteínas debería seguir siendo un factor de apoyo, según Barclays.

En cuanto a los márgenes, Barclays señaló que el punto medio de la guía revisada al alza del margen EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2026 de GEA, situado en el 17,2%, ya ha superado el extremo inferior del rango objetivo de la compañía para 2030, fijado entre el 17% y el 19%.

Esto aumenta la probabilidad de que la compañía eleve su objetivo de margen para 2030 en algún momento; de lo contrario, el margen para una mayor expansión de los márgenes parece más limitado de lo que se espera actualmente.

Barclays se sitúa actualmente 30 puntos básicos por encima del consenso en el margen EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2028, con un 18,2%, aproximadamente en el punto medio del objetivo de GEA para 2030.

Barclays prevé un BPA ajustado de GEA de 3,31 euros para 2026, 3,76 euros para 2027 y 4,09 euros para 2028, frente a las estimaciones de consenso de 3,29 euros, 3,70 euros y 4,05 euros, respectivamente.

Entre los riesgos a la baja para el precio objetivo, Barclays menciona la incertidumbre macroeconómica y unos tipos de interés significativamente más altos que afecten a las decisiones de capex de los clientes, una caída de los volúmenes de alimentos y bebidas que provoque una desaceleración significativa del capex de los clientes, un crecimiento más lento de lo esperado en los servicios, y problemas de ejecución relacionados con la implementación del ERP o sobrecostes en proyectos.

Barclays mantuvo su visión sectorial "neutral" sobre los Bienes de capital europeos.

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