유류비 부담에 여행 관련주 비상인데…“하나투어는 사라” 왜?

신한투자증권은 22일 하나투어에 대해 높은 유류비 부담과 전쟁 여파가 길어져 순이익이 기존 추정치보다 부진할 것으로 예상된다며 목표주가를 기존 4만6000원에서 4만5000원으로 하향 조정했다.

투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 우호적인 매크로(원화강세) 환경에 전쟁이 끝나 수요만 회복된다면 가장 상승 탄력이 높은 종목이 될 것이란 분석이다.

신한투자증권은 하나투어의 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 22.3% 감소한 64억원을 기록할 것으로 추정했다.

하나투어의 3분기 전체 송출객 수는 94만5000명으로 전년 동기 대비 2% 증가했다. 개별자유여행(FIT) 수요가 15% 늘며 성장을 이끌었지만, 수익성이 높은 패키지여행(PKG) 모객 수는 11% 감소해 처음으로 분기 기준 40만명을 밑돌았다. 지역별로는 짧은 추석 연휴의 영향으로 일본과 중국 여행객이 12% 증가한 반면, 유류비 부담이 큰 장거리 여행 수요는 여전히 부진했다.

하나투어는 이러한 비우호적인 영업환경에서도 수익성은 최대한 방어한 것으로 나타났다.

신한투자증권은 그 요인으로 중고가 판매비중 확대에 따른 높은 평균판매가격(ASP) 레벨 유지(평균 115만원), 일본 자회사 기여도 확대, 온라인·모바일 채널 확대와 AI 접목을 통한 비용통제 등을 꼽았다.

특히 하나투어의 패키지여행 모객 수와 손익을 비교하면 수익성 개선이 두드러진다. 2019년 3분기와 4분기에는 각각 62만명과 56만명을 모객하고도 28억원과 81억원의 적자를 낸 반면 지난해 2분기에는 45만명을 모객해 97억원의 흑자를 기록했다. 올해도 1분기 65만명·168억원, 2분기 45만명·54억원에 이어 3분기에는 40만명을 모객해 64억원의 흑자를 냈다.

신한투자증권은 하나투어에 대해 체질개선을 실적으로 증명했다며 수요만 회복된다면 높은 이익 탄력성을 보일 것이라고 평가했다.

지인해 신한투자증권 연구원은 “높은 유류비 부담과 전쟁 여파가 예상보다 길어져 순이익을 기존 추정치 대비 -3% 조정한다”면서 “수요 회복 전 바텀라인에서 만반의 준비, 향후 주주환원 가능성을 고려할 때 상방이 열려 있다”고 말했다.

하나투어

039130 KOSPI

28,050 ▼ 1.58%

하나투어의 3분기 영업이익 64억원이 전년 동기 대비 22.3% 감소한 것으로 추정되었습니다.
유류비 부담과 패키지 모객 부진에도 평균판매가격 상승과 모바일 채널 비용통제로 수익성을 방어했습니다.
패키지 수요 둔화와 체질개선 효과가 맞서는 만큼 향후 수요 회복 시점에 시선이 쏠립니다.

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신한투자증권은 하나투어에 대해 유류비 부담과 전쟁 여파로 순이익이 부진할 것으로 예상하며 목표주가를 4만5000원으로 하향 조정했다.

3분기 영업이익은 전년 대비 22.3% 감소한 64억원을 기록할 것으로 보이나, 패키지여행 모객 수는 줄어들었음에도 수익성 방어에 성공한 것으로 나타났다.

신한투자증권은 수요 회복 시 높은 이익 탄력성을 보일 것으로 평가하고, 주주환원 가능성 등을 통해 긍정적인 전망을 내놓았다.

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유류비와 전쟁 여파로 하나투어의 목표주가는 낮아졌지만, 탄탄한 체질 개선 덕분에 수요 회복 시 강한 반등이 기대돼요. ✈️📉💰📈✨

Key Points

• 증권가는 높은 유류비 부담과 장기화된 전쟁 여파를 반영해 하나투어의 목표주가를 4만5000원으로 소폭 낮췄어요. 📉🔍🛢️🕊️
• 수익성이 높은 패키지여행 모객 수가 줄고 장거리 여행이 부진했음에도, 온라인 채널 확대와 비용 통제로 실적 방어에 성공했어요. 💼🛡️🌐📊
• 개별자유여행 수요가 늘어나고 중고가 상품 비중을 유지하면서, 과거 위기 때보다 훨씬 안정적인 흑자 기조를 이어가고 있어요. 🏃‍♂️✈️💵📈
• 전쟁이 끝나고 여행 수요가 본격적으로 살아난다면, 그동안 체질을 다져온 하나투어가 가장 큰 상승 탄력을 보여줄 종목으로 꼽혀요. 🚀✨🌍상승

1. 사건 개요: 무슨 일이 있었나?

2026년 10월 22일, 신한투자증권은 하나투어에 대해 높은 유류비 부담과 전쟁 여파의 장기화를 이유로 순이익이 기존 추정치보다 부진할 것으로 전망하며 목표주가를 기존 4만6000원에서 4만5000원으로 소폭 하향 조정했어요. ✈️📉🌍

다만, 투자의견은 '매수'를 유지했는데요. 원화 강세라는 우호적인 매크로 환경 속에서 전쟁이 종료되고 여행 수요가 본격적으로 회복된다면 가장 높은 주가 상승 탄력을 보여줄 종목으로 평가받고 있어요. 💰📈✨

실제로 하나투어의 올해 3분기 전체 송출객 수는 94만 5000명으로 전년 동기 대비 2% 증가했으며, 개별자유여행(FIT) 수요가 15금% 늘어나며 성장을 이끌었어요. 🎒👥 그러나 수익성이 높은 패키지여행(PKG) 모객 수는 11% 감소하여 처음으로 분기 기준 40만 명을 밑돌았고, 특히 유류비 부담이 큰 장거리 여행 수요는 여전히 부진한 모습을 보였어요. 🚢🔍

이처럼 비우호적인 영업환경 속에서도 하나투어는 중고가 판매 비중 확대에 따른 높은 평균판매가격(ASP) 유지, 일본 자회사 기여도 확대, 그리고 온라인 및 모바일 채널에 인공지능(AI)을 접목한 철저한 비용 통제를 통해 수익성을 최대한 방어해 낸 것으로 나타났어요. 🤖💼🛡️

2. 심층 분석: 이 뉴스는 왜 나왔나?

최근 증권가에서는 여행 관련 기업들이 마주한 외부 환경의 변화를 주목하고 있어요. ✈️📈 세계적인 지정학적 갈등과 그로 인한 유가 상승은 여행 산업 전체에 적지 않은 부담을 안겨주고 있답니다. 🌍🛢️ 특히 항공유 가격의 들썩임은 여행 상품 가격 인상이나 수익성 악화로 이어질 수 있는 요인으로 작용해요. 💸📉

이러한 흐름 속에서 증권사들은 관련 기업들의 실적 전망치를 조정하며 시장의 변화를 살피고 있어요. 📊🔍 하나투어의 경우에도 높은 유류비 부담과 장기화된 전쟁의 여파로 인해 순이익 추정치가 다소 조정되었고, 이에 따라 목표주가 역시 소폭 하향 조정되는 모습을 보였답니다. 📉💼

그럼에도 불구하고 전문가들이 여전히 긍정적인 시선을 거두지 않는 이유는 따로 있어요. ✨🔭 원화 강세라는 우호적인 매크로 환경이 조성되어 있고, 기업 자체적으로 비용을 통제하며 체질 개선을 이뤄냈기 때문이에요. 💱💡 앞으로 외부 리스크가 해소되고 여행 수요가 본격적으로 살아난다면, 탄탄하게 준비해 온 기업들이 가장 가파른 반등을 보여줄 수 있다는 분석이 제기되면서 이 뉴스가 주목을 받고 있어요. 🚀📈

3. 주요 경과: 지금까지의 흐름 (Timeline)

• 2022년 3월

  러시아의 우크라이나 침공 여파로 국제유가와 항공유 가격이 급등했어요. 이에 따라 대한항공 등 항공·해운 업계가 비상경영에 돌입하고 유류할증료 인상을 예고했으나, 이후 산유국 증산 기대감으로 유가가 하락하며 항공·여행주가 반등세를 보였어요. ✈️📈

• 2026년 4월

  미국과 이란의 전쟁 발발로 국제유가가 다시 치솟았어요. 이로 인해 항공유 비용 부담이 가중되면서 국내외 주요 항공사와 여행 관련주들의 주가가 일제히 급락했어요. 📉🛢️

• 2026년 10월

  신한투자증권은 하나투어에 대해 유류비 부담과 전쟁 여파로 순이익이 부진할 것으로 예상해 목표주가를 4만 5000원으로 하향 조정했어요. 다만, 3분기 송출객 수가 증가하고 체질 개선을 이뤄낸 만큼 수요만 회복되면 높은 상승 탄력을 보일 것으로 평가했어요. 🌍💼

4. 다각도 분석: 누구에게 어떤 영향을 미칠까?

[소비자/개인]	해외여행을 계획하는 소비자들은 최근 높은 유류비 부담과 지정학적 여파로 인해 여행 상품 가격에 대한 압박을 느낄 수 있어요. ✈️💰 특히 수익성이 높은 패키지여행 대신 상대적으로 가격 변동에 민감하게 반응하는 개별자유여행 수요가 늘어나는 모습을 보이고 있어요. 🌏 하지만 원화 강세 등 우호적인 환경도 함께 작용하고 있어 향후 여행 여건에 지속적인 관심을 가지게 될 거예요.
[산업/기업]	여행 및 관련 산업은 장기간 이어지는 전쟁 여파와 유류비 상승이라는 비우호적인 영업환경 속에서 비용 통제와 수익성 방어에 집중하고 있어요. 🏢📉 하나투어의 경우 패키지여행 모객 수가 줄어들었음에도 불구하고 온라인·모바일 채널 확대와 인공지능(AI) 접목, 중고가 판매 비중 확대로 체질 개선의 성과를 보이고 있어요. 🤖 향후 대외 환경이 나아지고 수요가 살아난다면 높은 이익 탄력성을 보여줄 것으로 기대를 모으고 있어요.
[정부/시장]	시장에서는 유류비와 지정학적 리스크가 여행 관련 기업들의 순이익 추정치에 부정적인 영향을 미치는 요인으로 작용하고 있음을 주목하고 있어요. 📊 증권가에서는 이러한 대외 변수를 반영해 관련 기업의 목표주가를 일부 조정하는 움직임을 보였어요. 📉 그럼에도 불구하고 기업들이 보여준 체질 개선 노력과 향후 주주환원 가능성 등을 종합적으로 고려하며 시장의 흐름을 지켜보고 있어요.

5. 핵심 시사점: 그래서 무엇이 달라지는가?

항공유 가격을 끌어올리는 높은 유류비 부담과 지정학적 여파는 여행 관련 산업의 수익 구조에 직접적인 압박을 가하고 있어요. 과거 고유가 시기마다 항공·여행주는 비용 증가와 수요 위축이라는 이중고를 겪으며 주가가 흔들리는 모습을 보여왔어요. ✈️🛢️📉

하지만 이번 분석 대상이 된 기업은 비우호적인 외부 환경 속에서도 온라인 채널 확대와 비용 통제, 중고가 판매 비중 조절을 통해 수익성을 방어하는 체질 개선의 성과를 증명해 냈어요. 개별자유여행 중심의 수요 성장과 맞물려, 향후 대외 리스크가 해소되고 본래의 여행 수요가 온전히 살아날 경우 실적 반등의 탄력이 더욱 커질 수 있는 구조적 변화를 마련했어요. 💼📈✨

결국 이번 이슈는 단순한 단기 악재에 그치는 것이 아니라, 외부 변수의 충격 속에서도 내실을 다진 기업들이 향후 시장 환경이 우호적으로 돌아섰을 때 얼마나 민첩하게 대응할 수 있는지를 보여주는 중요한 변곡점이 되고 있어요. 앞으로 거시경제 지표와 지정학적 리스크가 여행 수요 회복에 미치는 영향을 지속해서 살피는 것이 중요해 보여요. 🌍🔍📊

6. 향후 전망: 시나리오별 예측

• 현 상태 유지 및 안착 시나리오

  현재의 우호적인 원화 강세 환경이 이어지고, 비용 통제를 위한 온라인·모바일 채널 확대 및 AI 접목 전략이 순조롭게 정착하는 상황이에요. 🧳🤖

  다만 높은 유류비 부담과 전쟁 여파가 단기간에 해소되지 않으면서 수익성이 높은 패키지여행 모객 수는 당분간 제한적인 수준에 머무를 것으로 보여요. ✈️📉

  결과적으로 극적인 실적 반등보다는 체질 개선을 바탕으로 한 방어적인 흐름이 이어지며 시장에 차분하게 안착할 가능성이 높아요. 🏢💼

• 영향력 확대 및 가속 시나리오

  국제 사회의 갈등 상황이 예상보다 빠르게 마무리되고 여행 수요가 본격적으로 터져 나오는 상황이에요. 🌍✨

  여기에 환율 환경까지 우호적으로 뒷받침된다면, 그동안 바텀라인에서 탄탄하게 준비해 온 체질 개선 효과가 폭발적인 이익 탄력성으로 이어질 수 있어요. 📈🚀

  중고가 판매 비중 확대에 따른 높은 평균판매가격(ASP) 레벨이 유지되는 가운데 수요 회복이 맞물리면 상승 탄력이 가장 강력하게 작용할 것으로 기대돼요. 🌟💵

• 변수 발생 및 흐름 반전 시나리오

  지정학적 리스크가 길어지거나 유류비 상승세가 예상보다 훨씬 가파르게 전개되어 영업 비용 압박이 더욱 거세지는 상황이에요. ⚡🛑

  장거리 여행 수요가 계속해서 부진을 면치 못하고 수익성 방어 노력에도 불구하고 순이익 추정치 하향 조정 압력이 커질 수 있어요. 📉⚠️

  외부 매크로 환경의 불확실성이 해소되지 못하고 비용 부담이 지속된다면 실적 회복의 시점이 뒤로 밀리면서 주가 흐름에 제약이 걸릴 수 있어요. 🌧️🔒

[주요 용어 해설 (Glossary)]

• 패키지여행

  패키지여행은 항공권과 숙박, 관광 일정 등이 하나로 묶여 있는 상품을 통해 여행을 즐기는 방식을 뜻해요. 이번 기사에서는 수익성이 높은 패키지여행 모객 수가 줄어들면서 전체 실적에 영향을 미친 요인으로 언급되고 있어요. 과거 실적과 비교했을 때 패키지 여행객의 규모가 회사의 손익을 크게 좌우하는 핵심 지표로 작용하고 있답니다.

• 평균판매가격

  평균판매가격은 기업이 상품 한 단위를 판매할 때 얻는 평균적인 금액을 뜻하는 용어예요. 기사에서는 하나투어가 중고가 판매 비중을 늘리면서 높은 수준의 평균판매가격을 유지해 수익성 방어에 성공했다고 설명하고 있어요. 즉, 저렴한 상품 위주에서 벗어나 가치 있는 상품을 판매해 이익을 지켜낸 비결로 볼 수 있답니다.

• 개별자유여행

  개별자유여행은 패키지 상품에 의존하지 않고 여행자가 직접 항공과 숙박, 일정을 계획하고 떠나는 여행 형태를 말해요. 현재 기사 내용에 따르면 전체 송출객 수 중에서 이러한 개별자유여행 수요가 늘어나며 성장을 이끄는 모습을 보였어요. 다만 수익성 측면에서는 패키지여행과 다른 양상을 나타내며 여행 업계의 새로운 트렌드로 자리 잡고 있답니다.