테슬라·스페이스X 합병하면 머스크 재산 1100억달러 늘어

합병 성사 땐 2028년 주식 보상 조기 확정
2억8600만주…현재 가치 1100억달러
기업가치 2조달러 평가 땐 추가 보상도
합병 조건 따라 머스크 보상체계 변화

일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 추진하는 테슬라와 스페이스X의 합병이 성사될 경우 머스크의 재산이 1100억달러(약 146조원) 이상 늘어날 수 있다는 분석이 나왔다. 합병으로 테슬라의 경영권이 바뀌면 2028년까지 기다려야 받을 수 있는 대규모 주식 보상이 조기에 확정될 수 있기 때문이다.

21일(현지시간) 블룸버그통신은 자체 억만장자 지수 분석을 통해 테슬라와 스페이스X의 합병이 머스크의 개인 재산에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 보도했다. 머스크는 전날 스페이스X의 3분기 실적 발표에서 두 회사가 합병 가능성을 검토하기 위한 특별위원회를 구성했다고 밝혔다. 그는 “우리는 초지능이 등장하는 특이점에 거의 도달했다”며 “두 회사가 협력하면 얻을 것이 많다”고 말했다.

가장 큰 변수는 머스크가 2018년 테슬라로부터 받은 주식 보상이다. 당시 머스크는 테슬라의 기업가치와 경영 성과가 일정 목표를 달성하면 약 3억400만주의 주식을 매입할 수 있는 권리인 스톡옵션을 받았다. 테슬라는 이후 모든 목표를 달성했다.

머스크와 테슬라 이사회는 올해 초 보상 실행 방식을 새로 합의했다. 머스크가 세금과 주식 매입 비용을 마련하기 위해 대규모 현금을 동원하지 않아도 되도록 하는 대신 최종적으로 받은 약 2억8600만주의 주식에 2028년 1월까지 권리 확정 제한을 두기로 했다. 머스크가 계속 테슬라 경영에 전념하도록 유도하기 위한 조치였다.

그러나 합병으로 회사의 지배권이 변경되면 상황이 달라진다. 계약에 따르면 경영권 변경이 발생할 경우 해당 주식의 권리가 즉시 확정된다. 현재 이 주식의 가치는 1100억달러를 넘는다.

주식을 처분할 수 있는 시점도 앞당겨질 가능성이 있다. 기존 계약은 주식의 권리가 확정된 이후에도 5년간 보유하도록 규정하고 있지만, 경영권 변경이 발생하면 일부 예외를 인정하고 있다.

지난해 승인된 최대 1조달러 규모의 새로운 보상안도 변수다. 머스크는 10년에 걸쳐 테슬라의 기업가치를 2조~8조5000억달러로 높이는 동시에 옵티머스 휴머노이드 로봇 100만대 공급, 로보택시 100만대 상용 운행, 차량 2000만대 인도 등의 목표를 달성해야 보상을 받을 수 있다. 현재까지 이 보상안에 명시된 경영 성과와 시가총액 목표는 달성되지 않았다.

하지만 경영권 변경 조항이 적용되면 일부 조건이 사라진다. 합병 이후 기존 테슬라 주주들의 의결권이 합병회사 또는 모회사의 50% 미만으로 떨어질 경우 해당 조항이 발동될 수 있다. 이때는 로봇이나 자동차 판매 등 경영 성과 목표를 따지지 않고 합병 과정에서 인정받은 테슬라의 기업가치에 따라 보상액을 계산한다.

가령 합병 과정에서 테슬라의 기업가치가 2조달러로 평가되면 머스크는 순가치 60억달러 이상의 주식 보상을 받을 수 있다. 현재 테슬라의 기업가치는 약 1조5000억달러다. 스페이스X의 기업가치가 테슬라보다 약 3분의 1 높은 만큼 합병 구조에 따라 기존 테슬라 주주의 의결권이 절반 아래로 떨어질 가능성이 있다는 분석이다.

스페이스X의 주식 보상은 상대적으로 영향을 덜 받을 것으로 전망된다. 머스크는 스페이스X에서도 최대 13억주의 제한부 주식을 받는 보상 계약 두 건을 보유하고 있다. 이 보상은 기업가치뿐 아니라 화성에 인간 거주지를 건설하고 우주 데이터센터의 연산 능력을 확대하는 등의 목표와 연계돼 있다.

합병 이후 새로운 보상안이 마련될 가능성도 제기된다. 테슬라의 기존 보상안 상당 부분이 소멸하거나 조정될 수 있고, 합병회사의 사업 범위가 자동차와 로봇, 우주, 인공지능으로 확대되기 때문이다. [실리콘밸리 원호섭 특파원]

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테슬라

TSLA

Tesla, Inc. NASDAQ

일론 머스크 테슬라 CEO가 스페이스X와의 합병 검토를 위한 특별위원회 구성 사실을 밝혔습니다.
두 회사 합병 시 경영권 변경 조항이 발동되면서 2028년까지 제한된 대규모 주식 보상이 조기 확정될 가능성이 제기됩니다.
시장에서는 합병 구조에 따른 기존 주주의 의결권 희석과 지배구조 변화를 예의주시하고 있습니다.

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