5 razones para invertir en acciones de valor de pequeña y mediana capitalización

Investing.com - BofA Securities está favoreciendo las acciones de valor frente a las de crecimiento en acciones de pequeña y mediana capitalización, citando cinco razones, entre ellas una esperada recuperación de beneficios en la segunda mitad del año y valoraciones más baratas.

El Value es el único índice por tamaño y estilo que aún cotiza por debajo de su PER futuro promedio a largo plazo, con 12,5 veces frente a una media de 13,3 veces, a pesar de ser el índice de mejor rendimiento por tamaño y estilo en lo que va de año, según los estrategas de acciones y análisis cuantitativo de BofA.

El es el menos exigente de los índices restantes, con 15,1 veces, es decir, un 10% por encima de su media.

El crecimiento es históricamente caro frente al valor en cuatro de las seis métricas que BofA sigue en pequeña capitalización y está en línea en las otras dos, mientras que en mediana capitalización es caro en cinco de seis métricas y está en línea en la sexta.

Las cinco razones de BofA para favorecer el valor frente al crecimiento en acciones de pequeña y mediana capitalización (SMID) son: una esperada recuperación del beneficio por acción en la segunda mitad del año, ya que el valor suele liderar durante las recuperaciones de beneficios; la superación del valor tanto en regímenes de ciclo medio como en ciclos de subidas de tipos; y un menor riesgo de concentración, que se beneficiaría si el liderazgo del mercado se amplía.

El bróker también señala una mayor calidad frente al crecimiento, con la calidad esperada para liderar en la segunda mitad del año. El valor es también el área favorita de BofA dentro de la gran capitalización.

Los sectores mejor clasificados en las últimas clasificaciones cuantitativas de pequeña y mediana capitalización de BofA, incluidos el inmobiliario y el financiero en ambas categorías y la energía en mediana capitalización, también tienen mayor ponderación en el índice de referencia de valor que en el de crecimiento.

Por otro lado, BofA señaló que los PER futuros se comprimieron en pequeña, mediana y gran capitalización en agosto "por buenas razones", ya que las revisiones positivas de beneficios superaron los retornos de precios. El PER futuro del Russell 2000 cayó a 15,3 veces desde 15,7 veces, situándose ahora aproximadamente en línea con su media histórica de 15,2 veces.

Los economistas de BofA han elevado su convicción a tres subidas de tipos este año tras el discurso de Jackson Hole del funcionario de la Reserva Federal Kevin Warsh y un informe de empleo de tono restrictivo.

Un ciclo de subidas prolongado supondría un riesgo clave para la pequeña capitalización dado su apalancamiento y riesgo de refinanciación, mientras que unos tipos más altos también amenazan la recuperación manufacturera, ya que el índice ISM manufacturero está negativamente correlacionado con los cambios de tipos con un desfase de 15 meses.

El PER actual del Russell 2000 está descontando un mayor deterioro del ISM hasta 52 desde el nivel actual de 55.

BofA señaló que sigue siendo constructivo en acciones de pequeña y mediana capitalización frente a las de mega capitalización, dada una mayor recuperación esperada de beneficios en la segunda mitad del año, múltiplos menos exigentes y menor concentración, pero ve más potencial alcista dentro de las SMID para la mediana capitalización, que ha quedado rezagada respecto a la pequeña capitalización en lo que va de año, pero conlleva menos riesgo ante las subidas de tipos de la Reserva Federal.

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