¿Qué probabilidad hay de que se revierta el carry trade del yen?

Investing.com - Una reversión importante del carry trade del yen sigue siendo muy poco probable a pesar del aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, según un informe de investigación de UBS.

En un informe del 14.10.2025, los analistas de UBS señalaron que las preocupaciones sobre el desmantelamiento de las inversiones financiadas en yenes se han intensificado tras una fuerte caída de los bonos del gobierno japonés.

Sin embargo, los estrategas de tipos de interés y divisas del banco asignaron una probabilidad muy baja a una reversión significativa, argumentando que la operación sigue siendo atractiva a pesar del aumento de los costes de endeudamiento japoneses.

El carry trade del yen consiste en pedir prestado en la divisa japonesa, que tiene tipos de interés relativamente bajos, e invertir en activos con mayor rentabilidad en el extranjero. Una reversión podría obligar a los inversores a vender activos extranjeros y recomprar yenes, lo que podría perturbar los mercados globales.

UBS señaló que los rendimientos de los bonos japoneses han subido aproximadamente 140 puntos básicos en los últimos dos meses, lo que refleja una presión en general sobre los mercados de deuda pública.

No obstante, los rendimientos también han aumentado a nivel mundial, lo que preserva los diferenciales de tipos de interés que sustentan las estrategias de carry trade.

El banco espera que el yen se mantenga débil, mientras que su equipo macroeconómico japonés prevé que los tipos de interés del Banco de Japón alcancen un máximo de alrededor del 2% en un plazo de 12 meses.

Esto contrasta con las expectativas del mercado de un mayor endurecimiento monetario.

UBS también analizó qué mercados emergentes podrían verse afectados si los inversores japoneses comenzaran a repatriar capital.

, Singapur, , Sudáfrica e India presentan una proporción relativamente alta de acciones en manos de inversores japoneses en comparación con su capitalización bursátil, lo que podría exponerlos a cambios en los flujos de inversión.

Históricamente, las acciones coreanas y brasileñas han sido especialmente sensibles al aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés.

Sin embargo, las acciones de Sudáfrica, Corea y Tailandia han tendido a superar al mercado durante los períodos de apreciación del yen, lo que sugiere un impacto desigual entre los distintos mercados.

Las acciones del sector de materiales también se han beneficiado históricamente de la fortaleza del yen, según los analistas.

A pesar de estos riesgos, UBS mantuvo una perspectiva constructiva sobre las acciones de mercados emergentes, citando un sólido crecimiento de los beneficios empresariales y unas valoraciones más razonables tras la caída registrada entre junio y julio.

El banco identificó a Corea, y China como sus mercados preferidos, argumentando que la mejora de los beneficios corporativos podría compensar los riesgos derivados de un endurecimiento de las condiciones financieras globales.

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