LTN經濟通》接棒石油美元？美國貨幣下個全球舞台

〔財經頻道／綜合報導〕美國正在為美元尋找下一個全球舞台。2025年7月18日，美國總統川普（Donald Trump）簽署《穩定幣法案》（GENIUS Act），俗稱《天才法案》，正式建立聯邦層級的支付型穩定幣監管框架，包括儲備資產、贖回、監管、託管與發行商資格等規定，法案要求穩定幣以美元或短期國債等安全資產作為儲備。

這項被視為美國首部針對支付型穩定幣建立完整監管制度的法律，表面上是在替快速成長的加密貨幣市場立下遊戲規則，背後牽動的卻是美元、美國國債，以及美國長期以來在全球金融體系中的主導地位。

穩定幣，簡單來說，就是一種試圖讓價格維持穩定的加密資產，目前市場又以美元計價的穩定幣為主流。它不像比特幣價格可能劇烈波動，而是透過美元或其他資產作為儲備，讓1枚穩定幣的價值盡可能維持在1美元附近。對一般使用者而言，穩定幣可以被理解成「放在區塊鏈上的數位美元」，能夠透過網路進行轉帳、交易與支付。

也正因如此，穩定幣的意義可能遠遠超過一項新的金融商品。它讓美元多了一條進入全球市場的數位管道。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）就曾表示，穩定幣有助於強化美元作為全球主要儲備貨幣的地位，並可能增加對美國國債的需求。從這個角度來看，美國現在推動的並不只是「加密貨幣監管」，而是一場美元進入數位時代的布局。

美國國會在去年7月通過《天才法案》，並交付總統川普簽署立法。（法新社資料照）

對抗全球「去美元化」聲浪

川普上任後，便將加密貨幣產業的發展納入重要政策方向，並曾提出將美國打造為全球「加密貨幣之都」的目標。在這套政策思路下。川普政府積極推動穩定幣相關立法，其背後涉及的考量相當多元，除了國家戰略與金融、財政政策之外，也與選舉政治及川普自身的利益存在一定關聯。

美元穩定幣之盛行，或許可延緩近來「去美元化」的趨勢。在全球「去美元化」聲浪下，川普政府開始將穩定幣視為延續美元影響力的新工具。透過以美元計價的穩定幣，美國可讓美元進一步融入跨境支付與數位金融體系，擴大其在全球數位經濟中的使用範圍。

大摩的分析認為，這種發展可能增加國際市場對美元及美元資產的需求，進而降低部分去美元化措施所帶來的衝擊。對美國而言，推動穩定幣不僅是發展加密金融，也可能成為維持美元儲備貨幣地位，以及延續美國在全球金融規則制定上影響力的重要布局。

另外，穩定幣也可為美債找到更多買家，緩解令川普頭大的國債問題。川普政府首席加密貨幣顧問塞克斯（David Sacks）曾表示，相關法案若落實，可能為美國國債帶來「數兆美元」規模的新需求。

目前穩定幣對應的美債持有量不到1300億美元，規模仍相對有限。不過，若穩定幣市場持續擴大，銀行存款可能有部分轉向穩定幣，發行商也需要配置更多短期美國國債等高品質資產，進而帶動美債需求。

對面臨龐大財政赤字的美國政府而言，這項機制具有一定吸引力。2025財政年度美國赤字預估超過1.7兆美元，若能透過穩定幣市場吸引更多資金配置至短期國債，不僅有助擴大美債的投資者基礎，也可能減輕政府發債與融資的壓力。

美國以「石油美元」鞏固了美元地位。（示意圖，路透）

「石油美元」為美國鞏固美元地位的重要支柱

「石油美元」為美國鞏固美元地位的重要支柱之一。過去幾十年，只要談到美元在全球的主導地位，「石油美元」幾乎是無法避開的關鍵字。1970年代，美國與沙烏地阿拉伯等中東產油國建立更密切的經濟關係，國際原油交易以美元作為主要計價與結算貨幣，讓美元與全球最重要的能源商品之一產生緊密連結。

隨著全球對石油需求持續增加，各國為了購買石油，必須持有一定數量的美元，也進一步推升了美元在國際市場上的需求。這些「石油美元」並未全部停留在產油國境內，而是透過國際金融市場重新流入美國及其他西方國家的銀行與金融體系。

對美國而言，石油以美元交易所帶來的影響並不只是貨幣上的便利。當全球能源市場普遍使用美元，各國央行、企業與金融機構便需要持有美元或美元資產，以支付進口能源及進行相關交易。這種需求也間接提高了美國國債等美元資產的吸引力，使美元在全球儲備貨幣體系中的地位更加穩固。 合併並稍微縮短

不過，隨著全球能源市場逐漸轉變，石油在國際經濟與金融體系中的戰略地位也面臨新的挑戰。全球能源結構從過去高度依賴石油，逐步朝天然氣、再生能源及其他替代能源發展，使得「石油交易帶動美元需求」的模式，未來可能不再像過去一樣具有強大的影響力。

在這樣的背景下，美國維持美元國際地位的方式也開始出現變化。相較於過去透過石油交易將美元帶進全球市場，如今美元正逐漸往數位金融領域延伸，而美元穩定幣可能成為其中一個重要的新工具。

穩定幣將確保美元作為全球準備貨幣的地位。（路透資料照）

穩定幣可提高對美公債需求

新的穩定幣監管法案普遍被認為將提高市場對美國國債的需求，但華爾街目前仍無法確定，實際影響究竟會有多大。

《華爾街日報》報導指出，許多華爾街分析師也認為，穩定幣市場的成長可能推升市場對短期美國國債的需求。不過，他們也指出，這種影響的實際規模仍存在高度不確定性。

首先，穩定幣未來的發展仍不明朗。其次，流入穩定幣的資金可能來自其他原本就投資美國國債的資金來源，例如貨幣市場基金或銀行存款。換句話說，這些資金原本就支撐著美國國債的需求。

目前，穩定幣主要被交易者與投資人用來在加密貨幣交易所購買加密貨幣。不過，未來穩定幣的用途可能進一步擴大至其他金融交易，包括銀行及零售商，都正在探索使用這類數位代幣的可能性。

另一方面，穩定幣雖然強調「穩定」，卻不代表沒有風險。一旦市場對發行商的儲備資產產生疑慮，使用者可能在短時間內大量贖回，迫使發行商迅速出售手上的資產。若市場規模足夠龐大，這種恐慌甚至可能從加密貨幣市場蔓延至傳統金融市場。