Informe de resultados de DLocal: supera el BPA en el tercer trimestre de 2026, pero las acciones caen por los ingresos

DLocal registró un beneficio por acción de 0,23 dólares en el tercer trimestre de 2026, por encima de la estimación de Wall Street de 0,22 dólares, mientras que los ingresos se situaron en 398,05 millones de dólares, por debajo de la previsión de 406,72 millones de dólares. La empresa informó que el volumen total de pagos aumentó un 77% respecto al año anterior, hasta 18.300 millones de dólares, pero las acciones cayeron un 2,92% en la sesión fuera de horario hasta los 13,30 dólares, tras cerrar la sesión regular a 13,70 dólares, con una caída del 1,86% en el día.

Conclusiones clave

• DLocal superó las expectativas de beneficios, pero no alcanzó los ingresos previstos, una combinación que pareció decepcionar a los inversores.
• El volumen total de pagos aumentó un 77% interanual, marcando el octavo trimestre consecutivo de crecimiento superior al 50%.
• El beneficio neto alcanzó un récord de 68 millones de dólares, impulsado por el apalancamiento operativo y la recompra de acciones.
• El beneficio operativo creció más rápido que el beneficio bruto, elevando la ratio de beneficio operativo sobre beneficio bruto al 58%.
• La dirección advirtió que la presión sobre los tipos de cambio podría afectar al crecimiento del beneficio bruto en el cuarto trimestre.

Rendimiento de la Empresa

DLocal señaló que su negocio continuó escalando con fuerza en el tercer trimestre, con un crecimiento generalizado en los mercados emergentes y una notable mejora en la rentabilidad. El volumen total de pagos de la empresa creció un 77% respecto al año anterior y un 4% respecto al segundo trimestre, impulsado por el crecimiento en servicios de transporte bajo demanda, entrega a domicilio, servicios financieros y remesas.

El beneficio bruto aumentó un 28% interanual hasta los 132 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo subió un 37% hasta los 76 millones de dólares. El beneficio neto creció un 31% hasta los 68 millones de dólares, un récord trimestral. La dirección señaló que los resultados reflejaron tanto el crecimiento del volumen como una mejor gestión de costes, incluida una reducción de plantilla y un menor gasto en terceros.

La empresa también destacó la continua expansión dentro de su base de comercios. La retención neta de ingresos alcanzó el 140%, mientras que la retención del volumen total de pagos llegó al 173%, lo que demuestra que los clientes existentes utilizan DLocal en más países y a través de más métodos de pago. La puntuación neta de promotores a nivel de comercio subió a 51, lo que la dirección atribuyó a una mayor confianza en la plataforma. La sólida rentabilidad de la empresa queda respaldada además por un retorno sobre acciones del 41% y un rendimiento de flujo de caja libre del 11%. Según los consejos de InvestingPro, la dirección ha estado recomprando acciones de forma agresiva, lo que apoya el crecimiento del beneficio por acción. Los inversores pueden acceder a 5 consejos Pro adicionales y a métricas financieras completas en la plataforma.

Aspectos financieros destacados

• Ingresos: 398,05 millones de dólares, un 2,13% por debajo de la previsión de 406,72 millones de dólares.
• BPA diluido: 0,23 dólares, un 4,55% por encima de la previsión de 0,22 dólares y aproximadamente un 35% más en términos interanuales.
• Volumen total de pagos: 18.300 millones de dólares, un 77% más interanual y un 4% más de forma secuencial.
• Beneficio bruto: 132 millones de dólares, un 28% más interanual y un 4% más de forma secuencial.
• Beneficio operativo: 76 millones de dólares, un 37% más interanual y un 19% más de forma secuencial.
• Beneficio neto: 68 millones de dólares, un 31% más interanual y un 24% más de forma secuencial.
• Beneficio operativo como porcentaje del beneficio bruto: 58%, el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2023.
• Flujo de caja libre ajustado: 99 millones de dólares en el trimestre y 182 millones de dólares en lo que va de año.
• Tasa impositiva efectiva: 15%, sin variación interanual ni secuencial.

Resultados frente a previsiones

El BPA de DLocal en el tercer trimestre de 0,23 dólares superó la estimación de consenso en 0,01 dólares, o un 4,55%. Los ingresos de 398,05 millones de dólares se quedaron por debajo de las expectativas en 8,67 millones de dólares, o un 2,13%. El trimestre supuso, por tanto, una modesta superación en beneficios pero una decepción en ingresos.

La magnitud de la desviación no fue grande, pero se produjo en un momento en que los inversores estaban atentos a señales de que DLocal podía mantener un crecimiento rápido protegiendo al mismo tiempo sus tasas de comisión. El rendimiento operativo subyacente de la empresa se mantuvo sólido, con un beneficio neto récord, márgenes operativos más elevados y un flujo de caja robusto. Aun así, la caída en ingresos probablemente pesó porque sugería cierta presión en los precios, la combinación regional y el tipo de cambio.

En comparación con la trayectoria reciente de DLocal, el trimestre encaja en un patrón de rápido crecimiento del volumen acompañado de cierta compresión de las tasas de comisión. La dirección señaló que los descensos en las tasas de comisión se están ralentizando, pero aún no han tocado fondo. Esto hace que la línea de ingresos sea más sensible que la tasa de crecimiento del volumen total de pagos.

Reacción del mercado

La acción cayó tras el informe, lo que sugiere que los inversores prestaron más la atención a la decepción en ingresos y a las perspectivas cautelosas a corto plazo que a la superación del BPA. DLocal cerró la sesión regular a 13,70 dólares, un 1,86% por debajo del cierre anterior de 13,96 dólares, y luego retrocedió hasta los 13,30 dólares en la sesión fuera de horario, una caída del 2,92% respecto al cierre. Desde el cierre anterior hasta el precio en la sesión fuera de horario, las acciones cayeron aproximadamente un 4,73%.

La acción se mantiene dentro de su rango de 52 semanas de 10,64 a 16,15 dólares, pero el movimiento posterior a los resultados la dejó más cerca de la mitad inferior de esa banda. La reacción sugiere que el mercado sigue evaluando si el fuerte crecimiento de DLocal puede traducirse en una expansión sostenida de los ingresos ante la continua presión sobre las tasas de comisión, los vientos en contra del tipo de cambio y los cambios en la combinación regional.

Perspectivas y orientación

La dirección señaló que el crecimiento del volumen total de pagos para todo el año 2026 debería situarse en la parte alta de su rango del 60% al 70%. Se espera que el crecimiento del beneficio bruto se sitúe en torno al punto medio del rango del 25% al 30% de la empresa, mientras que el crecimiento del beneficio operativo se prevé hacia la parte baja de su rango del 27,5% al 32,5%.

La empresa señaló que el beneficio bruto del cuarto trimestre se enfrentará a vientos en contra cambiarios no anticipados previamente en Brasil, México y Argentina, que estimó podrían afectar al crecimiento del beneficio bruto interanual en aproximadamente 6 puntos porcentuales en el trimestre. La dirección también apuntó a un rendimiento más débil en mercados más pequeños con tasas de comisión elevadas en África y Asia.

De cara al futuro, DLocal indicó que tiene previsto seguir invirtiendo en desarrollo de productos, expansión geográfica y herramientas de rendimiento de pagos. Asia sigue siendo una gran oportunidad a largo plazo, pero la dirección señaló que no espera que la región sea significativa en 2027. En cambio, espera que Asia contribuya con cifras de un dígito medio-alto a los ingresos en su primer año, con margen para escalar rápidamente si la ejecución es sólida. InvestingPro asigna a DLocal una puntuación de Salud Financiera "EXCELENTE" de 3,06 sobre 5, lo que refleja unos fundamentos sólidos a pesar de los vientos en contra a corto plazo. Para un análisis más profundo, la empresa es una de las más de 1.400 acciones estadounidenses cubiertas por los completos Informes Pro Research, que transforman datos complejos en información útil a través de visualizaciones intuitivas y análisis de expertos.

Comentarios de los directivos

El consejero delegado Pedro Arnt señaló que el volumen total de pagos de la empresa alcanzó los 18.300 millones de dólares, un 77% más interanual, "marcando el octavo trimestre consecutivo por encima del 50% de crecimiento y el cuarto en el 70% o por encima". Utilizó este dato para subrayar la amplitud del crecimiento de DLocal en mercados y productos.

Arnt también indicó que el modelo financiero de la empresa se basa en "alto crecimiento, expansión de márgenes y una conversión de flujo de caja libre muy, muy saludable", añadiendo que el negocio cuenta con cuatro vectores de crecimiento: expansión con comercios existentes, nuevos comercios, expansión de productos y expansión geográfica.

El director financiero Guillermo López Pérez señaló que el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 99 millones de dólares y que la empresa sigue equilibrando la inversión con la retribución al accionista. También indicó que la línea de crédito de 150 millones de dólares proporciona a DLocal "liquidez a nivel holding de una forma más rápida y eficiente" para fines corporativos generales, incluidas las recompras de acciones.

Riesgos y desafíos

• Presión cambiaria: La dirección espera que los vientos en contra del tipo de cambio en Brasil, México y Argentina pesen sobre el crecimiento del beneficio bruto en el cuarto trimestre.
• Compresión de las tasas de comisión: DLocal señaló que la presión sobre las tasas de comisión no ha tocado fondo del todo, lo que podría limitar el crecimiento de los ingresos incluso cuando el volumen total de pagos sea sólido.
• Concentración regional: México y Brasil siguen siendo mercados importantes, por lo que la debilidad en cualquiera de ellos puede afectar a los resultados.
• Debilidad en mercados más pequeños: África y Asia fueron algo más débiles en el trimestre, lo que podría ralentizar los beneficios de la diversificación.
• Riesgo de ejecución en nuevas regiones: Asia es una gran oportunidad, pero la dirección señaló que el éxito dependerá de las licencias, las asociaciones y la ejecución local.

Preguntas y respuestas

Los analistas se centraron en Asia, México y la estructura de costes de la empresa. Una pregunta giró en torno a la rapidez con que Asia podría contribuir al negocio. Arnt señaló que la región es una gran oportunidad, pero que no esperaría que fuera significativa o de gran tamaño en 2027. Indicó que el primer año podría aportar una contribución de un dígito medio-alto a los ingresos si la ejecución va bien.

Otra pregunta abordó México, donde los ingresos mejoraron de forma secuencial pero el beneficio bruto disminuyó. Arnt señaló que la empresa está trabajando en dos frentes: reducir el coste de los bienes mediante la escala y abordar la concentración de comercios entre unos pocos clientes grandes con precios en niveles más bajos. Indicó que el problema no debería ser a largo plazo y podría mejorar el próximo año o incluso a finales de este año.

Los analistas también preguntaron sobre la sostenibilidad de los recortes de costes. La dirección señaló que parte de la mejora fue estructural, como una menor nómina y un mejor gasto en terceros, mientras que parte fue temporal, incluido un menor gasto en marketing y unas pérdidas crediticias benignas. La empresa indicó que seguirá reinvirtiendo de forma selectiva a medida que se expanda.

Por último, las preguntas tocaron el tema de las monedas estables y el comercio agéntico. La dirección señaló que el negocio de activos digitales está creciendo bien, con más comercios que aceptan monedas estables en el proceso de pago y un mayor uso en flujos de remesas y repatriación. El comercio agéntico sigue siendo incipiente, pero la empresa indicó que está monitorizando de cerca este espacio debido a su potencial a largo plazo.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.