Citi explica qué significan realmente "halcón" y "paloma" en el BCE

Investing.com - Citi ha ofrecido una nueva interpretación de lo que convierte a un banquero central en halcón o paloma, argumentando que la distinción no se basa simplemente en la disposición a subir o bajar los tipos de interés, sino que refleja visiones fundamentalmente diferentes sobre cómo se desarrolla la inflación.

La distinción podría cobrar cada vez mayor importancia para el Banco Central Europeo, ya que los mercados evalúan una posible salida anticipada de su presidenta y la perspectiva de varios cambios en los puestos de alta dirección en 2027.

Citi cree que un anuncio anticipado de la marcha de la presidenta podría ser inminente, lo que potencialmente permitiría a los gobiernos coordinar los nombramientos para tres puestos clave en el Comité Ejecutivo del BCE.

Las palomas consideran en general que la inflación es el resultado de desequilibrios entre oferta y demanda. Distinguen entre las perturbaciones impulsadas por la demanda o las perturbaciones de oferta persistentes, que justifican una respuesta de política monetaria más contundente, y las perturbaciones externas temporales, como un repunte en el precio de la energía, ante las que creen que se debe actuar con mayor paciencia.

Los halcones, por el contrario, otorgan mayor importancia a las expectativas de inflación. Consideran que incluso los aumentos de precios temporales pueden influir en las expectativas y alimentar la inflación futura, lo que hace necesaria una respuesta de política monetaria más rápida para evitar que las expectativas se desanclen.

Citi señaló que la diferencia también afecta a cómo los responsables de la política monetaria valoran los riesgos de cometer un error en dicha política. Las palomas están generalmente más preocupadas por una inflación demasiado baja, dada la dificultad de reactivar la demanda cuando los tipos de interés se acercan al límite inferior. Los halcones están más preocupados por una inflación que supere su objetivo, argumentando que las presiones alcistas sobre los precios pueden arraigarse más rápidamente que las fuerzas deflacionarias.

La distinción es relevante para la comunicación reciente del BCE, que según Citi se ha desplazado hacia la dinámica de la inflación subyacente y la transmisión de la política monetaria, en lugar de centrarse únicamente en las proyecciones de inflación a corto plazo.

Citi espera que el BCE mantenga los tipos de interés inalterados en su reunión del 29 de octubre, seguida de una subida de 25 puntos básicos en diciembre y posiblemente otra en marzo de 2027.

El banco espera que el próximo presidente del BCE, posiblemente Pablo Hernández de Cos o Klaas Knot, tenga una influencia significativa en la forma en que el banco central sopese estas consideraciones contrapuestas.

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