Goldman identifie 3 facteurs soutenant les positions longues sur les matières premières

Investing.com - Goldman Sachs recommande des positions longues sur les matières premières comme couverture de portefeuille, estimant qu’une escalade géopolitique, telle qu’une intensification des attaques contre le transport maritime ou des dommages aux infrastructures énergétiques, pourrait faire grimper significativement les prix de l’énergie.

Le panier de matières premières a enregistré un rendement total de 36% depuis le début de l’année. La banque recommande une allocation positive tant sur le plan tactique que structurel, bien qu’elle s’attende à ce que les prix du et du se modèrent à mesure que l’offre au Moyen-Orient s’adapte. Un hiver rigoureux pourrait toutefois faire remonter les prix du gaz naturel européen, précise-t-elle.

Depuis le début de la guerre en Iran, les prix des actions et, surtout, des obligations sont devenus inhabituellement sensibles aux prix de l’énergie. Goldman attribue ce phénomène à la résilience de la croissance mondiale du PIB et à cinq années d’inflation supérieure aux objectifs, qui ont conduit les banques centrales à réagir aux effets inflationnistes de la hausse des prix de l’énergie.

Les guerres en Iran et en Russie-Ukraine, la forte probabilité d’un Super El Niño perturbateur du climat ainsi que le risque de restrictions sur les exportations alimentaires constituent des facteurs de risque haussiers pour les prix agricoles.

De nombreux prix spot de l’énergie intégrant déjà une prime de risque substantielle, Goldman privilégie des couvertures énergétiques ciblées offrant un potentiel de hausse plus asymétrique et des valorisations attractives, notamment des positions longues sur les contrats à terme sur l’essence européenne pour l’été 2027 et des spreads d’options d’achat sur le pour le premier trimestre de l’exercice 2027.

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Goldman souligne également que les matières premières offrent des avantages structurels de diversification en constituant une assurance contre les perturbations de l’offre, alors que la concentration croissante de l’offre, la compétition entre les États-Unis et la Chine dans le domaine de l’intelligence artificielle ainsi que la fragmentation géopolitique accentuent ces risques.

Ces marchés font également face à des pressions haussières sur les prix là où la demande croissante se heurte à des contraintes d’offre persistantes, notamment pour le , l’ et certains marchés de l’électricité.

Le cuivre est confronté à une offre minière limitée face à une demande soutenue par l’électrification, les centres de données, la sécurité énergétique, les stockages quasi-stratégiques et l’intelligence artificielle.

La demande d’or est stimulée par la diversification des réserves des banques centrales, tandis que la production minière annuelle reste faible par rapport aux stocks existants en surface.

Dans certains marchés de l’électricité, comme le marché PJM aux États-Unis, le boom de la demande des centres de données, géographiquement très concentrée, se heurte à des contraintes d’approvisionnement en électricité.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.