Action sur Adobe : 5 questions stratégiques pour la nouvelle direction

Investing.com - Goldman Sachs a maintenu sa recommandation de « vente » sur alors qu’Anil Chakravarthy s’apprête à prendre ses fonctions de président et directeur général le 1er décembre, soulignant que la concurrence s’intensifie et que de nouveaux acteurs gagnent du terrain dans des domaines susceptibles d’élargir le marché d’Adobe.

La banque indique qu’elle souhaite des preuves plus concrètes de la stratégie et de l’exécution d’Adobe avant de modifier son opinion. Elle considère le changement de direction comme un catalyseur potentiel, mais précise que le marché reste préoccupé par le fait que l’intelligence artificielle pourrait peser sur la croissance d’Adobe.

La nomination de Chakravarthy fait suite à une transition annoncée en mars. Il dirigeait auparavant la division Customer Experience Orchestration d’Adobe ainsi que les opérations commerciales mondiales. David Wadhwani, qui était à la tête de l’activité Créativité & Productivité, quitte également l’entreprise pour lancer une nouvelle aventure, tandis qu’Adobe procède à la nomination d’un directeur financier permanent.

Goldman a indiqué qu’un redressement réussi dépendra de la capacité d’Adobe à simplifier son architecture produit, à accélérer l’innovation via des investissements internes et des acquisitions ciblées, et à convertir l’adoption de nouvelles fonctionnalités en revenus. La question clé est de savoir si la nouvelle direction apportera des changements stratégiques significatifs ou prolongera largement le plan existant sur trois à cinq ans.

Goldman a mis en évidence cinq domaines à surveiller :

Firefly : Adobe a évolué d’une dépendance principalement à ses propres modèles Firefly vers l’utilisation de Creative Cloud comme plateforme regroupant plusieurs modèles d’IA tiers.

Goldman a indiqué que cette évolution déplace le positionnement d’Adobe, passant de la compétition sur la qualité des modèles d’IA au contrôle du flux de travail. Firefly s’était initialement démarqué car ses modèles étaient entraînés sur Adobe Stock, des contenus sous licence et des œuvres du domaine public.

Acquisitions : Goldman s’attend à ce qu’Adobe privilégie des opérations de taille modeste visant à acquérir des technologies et des talents en ingénierie, plutôt que de réaliser une grande acquisition transformatrice.

La banque a cité Salesforce et Workday comme exemples d’entreprises adoptant une approche similaire, même si les cibles potentielles pourraient afficher des valorisations élevées.

Croissance des utilisateurs : Le nombre d’utilisateurs actifs mensuels sur Acrobat, Creative Cloud, Express et Firefly a dépassé 1 milliard au troisième trimestre, en hausse de plus de 20 % par rapport à l’année précédente.

Adobe cherche à transformer cette croissance en revenus grâce aux conversions de comptes gratuits vers des abonnements payants, des offres à tarifs plus élevés comme CC Pro, et la facturation des utilisateurs dépassant leurs crédits d’IA générative inclus.

Express : Goldman a indiqué que le développement produit inégal d’Adobe a laissé Express à la traîne de Canva, qui compte plus de 265 millions d’utilisateurs mensuels et au moins 4 milliards de dollars de revenus récurrents annuels. Goldman estime qu’Express comptait environ 70 millions d’utilisateurs mensuels en 2025.

Expérience client : Adobe repositionne Experience Cloud, qui représente environ un quart des revenus d’abonnement et affiche une croissance à un rythme de l’ordre de 10 à 15 % hors Semrush, comme une plateforme de gestion des expériences client pilotées par l’IA.

Goldman a indiqué qu’il reste incertain que ce rôle d’orchestration puisse devenir une activité rentable à part entière ou serve principalement à protéger les logiciels existants d’Adobe.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.