Waarom Japanse markten van groot belang zijn voor Amerika
- Stijgende Japanse obligatierentes dreigen de Amerikaanse rentetarieven omhoog te stuwen.
- Valutainstabiliteit dreigt de wereldwijde yen-carrytrade te doen instorten.
- Washington moet de steun aan de yen in evenwicht houden om een massale uitverkoop van activa te voorkomen.
De volatiliteit die de Japanse financiële markten momenteel teistert, heeft aanzienlijke gevolgen voor de wereldwijde financieringskosten en internationale beleggers. Vooral de rendementen op Japanse staatsobligaties hebben het hoogste niveau in 30 jaar bereikt. Dat is het gevolg van een combinatie van aanhoudende inflatie, de afstap van de Bank of Japan van negatieve rentetarieven en onrust op de markt over de overheidsuitgaven. Tegelijkertijd blijft de yen instabiel na een ongekende gezamenlijke inspanning van de Amerikaanse en Japanse regeringen om de munt te stabiliseren.
Gevolgen voor Amerikaanse staatsobligaties
Aangezien Japan de belangrijkste buitenlandse eigenaar van Amerikaanse staatsobligaties is, hebben de begrotingsbeslissingen van het land een directe invloed op de kapitaalstroom naar de Amerikaanse markten. De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, heeft zich actief ingezet om de yen te ondersteunen. Hiermee wilde hij Japan ontmoedigen zijn in dollar luidende activa te liquideren. Mocht Tokio zijn portefeuille met staatsobligaties verkopen om de yen te ondersteunen, dan zou dit een daling van de obligatiekoersen en een daarmee gepaard gaande stijging van de Amerikaanse rentetarieven kunnen veroorzaken.
Stijgende rendementen
In de obligatiesector volgt Japan een wereldwijde trend waarbij de financieringskosten stijgen. Terwijl landen als het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en Frankrijk de hoogste rendementen in twintig jaar hebben gezien, heeft het Japanse 10-jaarsrendement het hoogste niveau in drie decennia bereikt. Deze ontwikkeling markeert het einde van het tijdperk van verwaarloosbare rentetarieven dat volgde op de crisis van 2008. Het recente besluit van de Bank of Japan om de rente voor de tweede keer dit jaar te verhogen, is bedoeld om de inflatie te beteugelen, maar heeft er ook toe geleid dat de obligatiekoersen zijn gekelderd. Bovendien staan beleggers wantrouwig tegenover de door Japanse premier Sanae Takaichi voorgestelde belastingverlagingen en uitgavenverhogingen. Die zouden de enorme Japanse staatsschuld kunnen verergeren, waardoor beleggers hogere rendementen eisen voor het aanhouden van Japanse staatsobligaties. Deze stijgende rendementen kunnen beleggers ertoe aanzetten kapitaal weg te halen uit andere wereldwijde markten, waaronder de VS.
Valutainstabiliteit
De valutamarkt is al even wankel. Nadat de yen was gekelderd naar het laagste niveau in 40 jaar, vond in juli een gezamenlijke interventie van de VS en Japan plaats om verdere devaluatie te voorkomen. Deze stap was strategisch bedoeld om te voorkomen dat Japan Amerikaanse staatsobligaties zou dumpen. Een trend die al zichtbaar was in de gegevens van mei tot en met juli. De VS moeten deze steun echter zorgvuldig afwegen. Als de yen te snel sterker wordt terwijl de Japanse rente stijgt, zou dit de “carry trade“ kunnen doen instorten, waarbij beleggers tegen een lage rente yen lenen om elders in hoogrentende beleggingen te investeren. Een plotselinge ommekeer zou deze beleggers dwingen aandelen en staatsobligaties te verkopen om hun leningen af te lossen.
Voorzichtige balans
Uiteindelijk bewandelt de VS een smal pad. Het land wil voorkomen dat de yen zo zwak wordt dat Japan activa moet verkopen, maar vreest tegelijkertijd dat een te sterke yen mondiale beleggingsportefeuilles destabiliseert. Zoals marktanalisten opmerken, betekent de grote onderlinge gevoeligheid tussen deze twee economieën dat elke abrupte verschuiving in Tokio een domino-effect kan veroorzaken dat gevolgen heeft voor beleggers wereldwijd. (ev)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
KioskNews shows a cleaned-up reading view extracted from the publisher’s page — the original always lives on their site, not ours.