Cuáles son los tres factores que predicen el aumento de la morosidad, según el Banco Nación

Mientras el oficialismo insiste en que la mora de las familias comenzó a mostrar señales de estabilización, un estudio del Banco Nación reconoció que "todavía no existen señales" para afirmar que la consolidación se encuentre estabilizada.

Según el trabajo elaborado a partir del cruce de los microdatos de la Central de Deudores del Banco Central (CENDEU) y del padrón fiscal, el salto en la irregularidad que comenzó a plasmarse desde mediados de 2024 responde a la convergencia de tres factores clave.

El primero de ellos es la propia maduración del ciclo crediticio. Entre mediados de 2024 y buena parte de 2025, el crédito al sector privado creció a un ritmo vertiginoso que expandió la cantidad de personas con financiamiento y elevó el apalancamiento general. El documento subraya que el incremento de los atrasos resulta consistente con el proceso de maduración de una cartera que se infló en un lapso muy corto.

En segundo lugar, la entidad encontró un factor predictor en el incremento de la mora: la relación directa entre la cantidad de entidades con las que opera un individuo y la posibilidad de caer en un impago. "La probabilidad de incumplimiento aumenta sistemáticamente a medida que crece la cantidad de entidades con las que opera cada cliente. El ratio pasa del 21,9% para quienes mantienen una única relación crediticia al 57,6% entre quienes operan con diez o más entidades", remarcó el trabajo, a la vez que señaló que se trata de "un segmento acotado, pero de riesgo creciente".

El trabajo puso el foco también en la carga de los servicios de deuda con entidades financieras sobre los ingresos de los hogares. "Aun cuando los salarios reales mostraron cierta recuperación, el ingreso disponible de las familias avanzó con menor intensidad debido al incremento de otros gastos relativamente inflexibles, limitando su capacidad de afrontar obligaciones financieras crecientes", subráyó el informe.

En este punto aparece el tercer factor, que tiene que ver con el incremento del costo del dinero. "Los hogares enfrentaron una disminución de su ingreso disponible y un incremento de la carga financiera, situación que posteriormente se vio amplificada por el aumento de las tasas de interés registrado durante el segundo semestre de 2025. Estos factores contribuyen a explicar el deterioro observado tanto en las entidades financieras como en los proveedores no financieros", apuntó el BNA.

Pese a este panorama, en la City y en los despachos oficiales miran de cerca algunas señales de alivio: la frecuencia con la que los deudores empeoran su situación crediticia comenzó a estabilizarse y los programas de refinanciación de tarjetas y deudas ganaron terreno, lo que podría empezar a ponerle un freno a la aceleración del deterioro en el cierre del año.

"Diversos indicadores adelantados muestran señales compatibles con una desaceleración en la velocidad de deterioro. La evolución de la frecuencia de empeoramiento de las financiaciones, la estabilización de algunos indicadores asociados a la carga financiera de los hogares y el crecimiento de las refinanciaciones son elementos consistentes con este escenario", apuntaron en el Banco Nación.

Pese a estas señales, el trabajo diagnostica: "Los niveles de irregularidad permanecen elevados y todavía no existen elementos suficientes para concluir que el proceso de normalización se encuentre consolidado. En consecuencia, el seguimiento de la cartera de familias, de los usuarios de proveedores no financieros, de los deudores jóvenes, de los clientes con múltiples relaciones crediticias y de la evolución de las refinanciaciones continuará siendo un aspecto central del monitoreo de riesgos durante el segundo semestre de 2026."