Cresce desconfiança com o peso e demanda por dólar preocupa na Argentina

O único período em que os argentinos se sentiram protegidos foi o da conversibilidade, nos anos 1990, quando o então ministro da Economia, Domingo Cavallo, atrelou o peso ao dólar na proporção de um para um, no governo de Carlos Menem. O plano conteve a hiperinflação, mas se tornou uma armadilha: a saída veio em 2002, com uma forte desvalorização e o calote da dívida pública, depois de uma crise em que o país chegou a ter cinco presidentes em uma semana.

Para mudar essa relação, seria preciso um longo período de estabilidade — algo que a Argentina ainda não teve. "A desconfiança na moeda local é um problema estrutural da Argentina. Pense numa lesão de um jogador de futebol. São coisas que demoram para melhorar", diz o economista Andrés Borenstein, do BTG Pactual na Argentina, que calcula serem necessários pelo menos dez a 15 anos de estabilidade econômica.

Milei completa três anos de governo em dezembro, e mesmo esse período não foi de calmaria: em outubro de 2025, às vésperas das eleições legislativas, uma corrida cambial só foi contida depois que o Tesouro dos Estados Unidos, no governo Donald Trump, anunciou uma linha de swap de US$ 20 bilhões com o Banco Central argentino. Segundo o jornal La Nación, a Casa Rosada chegou a avaliar a volta das restrições à compra de dólares, o chamado "cepo".

O apego ao dólar persiste mesmo quando ele deixa de compensar. Com o câmbio mais estável, quem compra a moeda americana para poupar hoje ganha menos do que se aplicasse em pesos no mercado financeiro. "Comprar hoje não é um bom negócio, mas as pessoas continuam comprando porque o dólar continua sendo visto como uma proteção. É uma questão cultural", afirma Marina Dal Poggetto, diretora da consultoria Eco Go.

O dólar saiu do colchão

Há, porém, uma mudança relevante. Em vez de guardar as economias debaixo do colchão — ou em vasos de plantas e armários, como é tradição no país —, os argentinos agora deixam boa parte dos dólares que compram no sistema financeiro. Os depósitos em moeda americana nos bancos somam US$ 42 bilhões, ante US$ 15 bilhões no começo de 2025.