RBC تخفض توقعاتها لـ LVMH مع تراجع الطلب على السلع الفاخرة

Investing.com - خفّضت RBC Capital Markets، يوم الثلاثاء، تصنيفها لسهم من "أداء متفوق" إلى "أداء قطاعي"، وخفضت هدف السعر لمدة 12 شهرًا إلى 475 يورو من 575 يورو، مستندةً إلى تراجع البيئة الاقتصادية الكلية وضعف الطلب على السلع الفاخرة، وهو ما تتوقع استمراره حتى السنة المالية 2027.

خفّضت RBC تقديرها لربحية السهم للسنة المالية 2027 بنسبة 10% إلى 23.03 يورو، أي بنسبة 9% أقل من توقعات المحللين، وذلك بعد تخفيض توقعات الإيرادات بنسبة 4%.

وأشارت إلى أن النزاع في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار النفط، وتذبذب أسواق الأسهم، وتشديد السياسة النقدية، كلها عوامل تُثقل كاهل الإنفاق الاستهلاكي. وجرى تخفيض ربحية السهم للسنة المالية 2026 بنسبة 2% إلى 22.69 يورو، فيما خُفّضت ربحية السهم للسنة المالية 2028 بنسبة 12% إلى 24.30 يورو.

وأشار المحلل إلى أن سهم LVMH يُتداول عند 17.5 ضعفًا من تقدير RBC لربحية السهم للسنة المالية 2027، وهو مستوى أعلى من 16.0 ضعفًا الذي تُشير إليه توقعات المحللين بعد تعديلها وفق تقديرات الأرباح الأدنى لـ RBC.

تتوقع RBC نموًا عضويًا في إيرادات المجموعة للسنة المالية 2027 بنسبة 3.1%، أقل من توقعات السوق البالغة 4.6%، مع نمو قطاع الأزياء والمنتجات الجلدية بنسبة 1% مقارنةً بـ 4.1% التي يتوقعها السوق. وتفترض شركة الوساطة مساهمة تسعيرية بنسبة 2%، وانخفاضًا في الحجم بنسبة 1%، ومساهمة مزيج منتجات مستقرة إلى حد بعيد.

كما تتوقع RBC أن يبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّل للسنة المالية 2027 نحو 21.7%، أي أقل بـ 80 نقطة أساس من توقعات السوق، مع اتساع هذه الفجوة إلى 120 نقطة أساس في السنة المالية 2028.

وأشارت إلى أن قاعدة التكاليف الثابتة المرتفعة لـ LVMH تجعل أرباحها حساسة بشكل خاص لتراجع نمو الإيرادات.

وقالت RBC إن نمو إيرادات النصف الأول من عام 2026 كان مدفوعًا إلى حد بعيد بالولايات المتحدة واليابان، في حين جاءت أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ والصين مستقرة أو في تراجع.

وتتوقع أن يتباطأ النمو الأمريكي من قاعدة مرتفعة، وترى محفزات محدودة لتعافٍ أقوى في مناطق أخرى.

وبالنسبة للربع الثالث، الذي من المتوقع الإعلان عن نتائجه نحو 14/10، تتوقع RBC إيرادات للمجموعة تبلغ 18.30 مليار يورو، بنمو عضوي 1% وأقل بنسبة 2% من توقعات السوق.

ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات قطاع الأزياء والمنتجات الجلدية 8.39 مليار يورو، بانخفاض عضوي 2% وأقل بـ 300 نقطة أساس من توقعات السوق، مما يُشير إلى تباطؤ متتالٍ مقارنةً بالربع الثاني.

وتُقدَّر إيرادات قطاع النبيذ والمشروبات الروحية بـ 1.31 مليار يورو، بانخفاض عضوي 2%، مع تراجع قطاع الكونياك والمشروبات الروحية بنسبة 8%. ومن المتوقع أن يُحقق قطاع الساعات والمجوهرات 2.51 مليار يورو، بنمو عضوي 8%، فيما تُقدَّر إيرادات قطاع العطور ومستحضرات التجميل بـ 2.03 مليار يورو، بنمو 3%.

ومن المتوقع أن يبلغ قطاع التجزئة الانتقائية 3.88 مليار يورو، بنمو عضوي 4%، وإن كانت RBC تتوقع تأثيرًا سلبيًا بنسبة 8% جراء إعادة هيكلة شبكة التوزيع.

يُشير تقدير RBC لربحية السهم للسنة المالية 2027 البالغ 23.03 يورو إلى نمو بنسبة 11% على أساس سنوي، وهو ما قالت شركة الوساطة إنه يستلزم تسارعًا في الإيرادات وتوسعًا في الهامش، وهو ما لا تتوقعه في البيئة الحالية.

كما خفّضت شركة الوساطة تقديراتها لتوزيعات الأرباح للسهم للسنتين الماليتين 2027 و2028 إلى 13 يورو من 14 يورو و15 يورو على التوالي.

وتتوقع نموًا في ربحية السهم بمعدل سنوي مركب 9% حتى السنة المالية 2030، مقارنةً بمعدل نمو سنوي متوسط بلغ 19% خلال العقد الماضي.

وتشمل المخاطر الرئيسية التي أشارت إليها RBC تعافيًا أضعف من المتوقع في Louis Vuitton وChristian Dior Couture، وضغوطًا إضافية على هوامش قطاع الأزياء والمنتجات الجلدية، واستمرار ضعف قطاع المشروبات الروحية الفاخرة، وضعف تخصيص رأس المال في عمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا