영업익 예상치 2배에 자사주 6900억 소각까지…삼성E&A ‘겹호재’ [오늘 나온 보고서]

다올증권, 적정주가 7만1000→7만6000원 상향
3분기 영업익 5006억...전년比 184% 급증
올해 누적 수주 17.1조·잔고 27.2조 역대최대
자사주 총 7800억 매입 주주환원 확대

삼성E&A가 3분기 시장 예상치의 두 배에 가까운 영업이익을 거둔 데 이어 대규모 자사주 매입·소각 계획까지 내놓으면서 주가 재평가 기대가 커졌다는 분석이 나왔다.

다올투자증권은 실적과 수주 전망, 주주환원책이 동시에 개선됐다며 적정주가를 7만1000원에서 7만6000원으로 높이고 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

다올투자증권 박영도 연구원은 23일 보고서에서 삼성E&A의 3분기 잠정 매출액이 2조9105억원, 영업이익이 5006억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기보다 각각 45.8%, 183.6% 증가한 수치다. 매출액은 시장 전망치 2조7700억원을 5.1% 웃돌았고, 영업이익은 컨센서스 2520억원을 98.6% 상회했다. 영업이익률도 17.2%로 전년 동기보다 8.4%포인트 높아졌다.

다만 이익 급증에는 충당금 환입 등 일회성 효과가 상당 부분 반영됐다. 얀부3 프로젝트 충당금 환입 약 1000억원과 가치공학(VE) 인센티브, 준공정산 등으로 발생한 이익이 총 2300억원으로 추정된다. 이를 제외한 영업이익도 약 2700억원으로 기존 추정치 2462억원과 시장 예상치를 모두 웃돈다. 일회성 요인을 제외해도 매출총이익률이 13~14%로 견조하다는 평가다. 다만 환율 영향과 바레인 현장 본드콜 반영으로 영업외비용 2020억원이 발생했다.

수주도 크게 늘었다. 3분기 사우디아라비아 SAN7 프로젝트 약 4조9000억원과 관계사 공사 등을 포함해 총 9조4000억원을 신규 수주했다. 이에 올해 누적 수주는 17조1000억원, 수주잔고는 27조2000억원으로 역대 최고치를 기록했다. 관계사 공사 물량은 내년까지 매출로 전환되고 첨단산업 분야의 매출 기여도 이어질 것으로 전망했다.

삼성E&A는 연간 가이던스(전망치)를 수주 19조원, 매출액 11조원, 영업이익 1조4000억원으로 상향했다. 다올투자증권은 4분기에도 준공 정산 효과 등을 반영해 4000억원대 영업이익을 기대했다. 안정적인 원가 통제에 따른 예비비 환입 효과도 이어질 수 있다고 분석했다.

주주환원도 확대됐다. 삼성E&A는 약 7800억원 규모의 자사주 매입 계획을 발표했다. 시가총액의 약 7.1% 수준이다. 이 가운데 약 900억원은 임직원 상여에 활용하고 나머지 6900억원어치는 소각할 예정이다. 기존 배당정책과 별개인 특별주주환원으로, 매입 이후에도 연말 순현금 3조원대를 유지할 것으로 예상했다.

다올투자증권은 관계사 발주 확대와 원가 통제 역량을 근거로 추가 실적 상향 가능성도 열어뒀다. 적정주가는 2027년 예상 주당순이익(EPS)에 17.5배를 적용해 산출했다. 22일 종가 5만5400원 대비 상승여력은 37.2%다. 박 연구원은 “관계사 발주와 원가 통제 능력 유지로 실적의 상향이 열려 있어 부담 없는 투자가 가능하다”고 평가했다.

삼성E&A

028050 KOSPI

58,500 ▲ 5.60%

삼성E&A의 3분기 영업이익이 5006억원으로 시장 예상치를 98.6% 상회했습니다.
대규모 신규 수주와 충당금 환입 효과로 수주잔고는 역대 최고치인 27조2000억원을 기록했습니다.
업계에서는 일회성 이익과 별개로 발표된 자사주소각이 주주환원 확대의 긍정적 요인으로 작용할 것으로 보고 있습니다.

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삼성E&A가 3분기 영업이익을 시장 예상치의 두 배에 가까운 5006억원으로 기록하고, 대규모 자사주 매입 계획을 발표하면서 주가 재평가 기대가 커지고 있다.

다올투자증권은 삼성E&A의 누적 수주가 올해 17조1000억원에 이르렀다고 전하면서, 앞으로의 실적 상향 가능성을 열어두고 적정주가를 7만6000원으로 상향 조정했다.