외국인 주식 순매도에도 환율 내려…수출기업 달러 공급 영향

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외국인의 국내 주식 순매도 속에서도 9일 원-달러 환율은 하락세를 나타냈다. 미국 중간선거 직후 급등하던 추세를 되돌린 양상이다.

이날 서울 외환시장에서 미 달러화 대비 원화 환율은 전 거래일보다 9.5원 내린 1347.1원에 주간거래를 마쳤다. 환율은 6.4원 오른 1363.0에 거래를 시작해 하락세를 이어갔으며 주간거래 마감 직전 한때 1346.0원까지 떨어지기도 했다. 미국 중간선거 직후인 6일엔 외국인의 국내주식 매도 여파로 장중 한때 1365.0원까지 오를 정도로 급등세를 나타낸 바 있다.

이날 유가증권시장에서 외국인의 순매도 흐름이 이어졌음에도 환율이 소폭 하락한 것은 수출기업들의 달러 공급(네고 물량)과 지난주 말 단기 급등에 따른 반발 매수에서 비롯된 것으로 풀이된다.

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김유미 키움증권 연구원은 “금융시장이 일시적으로 불안해질 경우 원-달러 환율이 상승할 수 있겠으나, 수출업체들의 달러 매도 물량에 힘입어 단기적으로 하락 압력이 우세할 것”으로 전망했다. 키움증권은 이달 말 달러당 1300원 중반, 연말 1300원 초반대로 완만하게 하락하는 쪽으로 내다보고 있다.

김 연구원은 “(10일 발표될) 미국 소비자물가지수(CPI)가 예상을 웃돌거나, (미국 인공지능 기업) 코어위브 실적에서 인공지능 수익성 우려가 부각될 경우 증시 조정과 환율의 일시 상승 가능성이 있다”면서도 “인공지능(AI) 산업의 사이클 종료보다는 성장성에 대한 기대감의 조정 국면으로 판단해 중기 환율 전망에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상한다”고 말했다.

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외환시장을 둘러싼 호재와 악재의 혼재로 전망기관마다 환율 전망의 편차는 크고 전망치의 범위도 넓은 편이다.

하건형 신한투자증권 연구위원은 “4분기 중 원-달러 환율은 1400원 초반에서 등락할 것”으로 예상했다. 하 연구원은 “미국 경기의 상향 전망과 함께 한국의 내수 경기 부진 우려가 겹치며 원-달러 환율은 상방 압력을 받을 것”으로 예상했다. 원-달러 환율이 경상수지보다는 외국인 주식 매매에 따라 움직이는 경향을 강하게 띠고 있다는 분석이 여기에 덧붙어 있다.

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신한투자증권 분석 결과를 보면, 2023∼2026년 10월 원화가치와 외국인 주식 순매수 간 상관관계는 0.46으로 나타났다. 수출증가율(상관계수 -0.03), 금리 차(-0.09), 반도체 주가(-0.01)에선 유의미한 상관성이 나타나지 않았다. 2015∼2019년 기간(반도체 주가 0.71, 수출 증가율 0.61, 외국인 주식 순매수 0.40, 금리 차 0.1)과는 확연하게 달라진 모습이다.

하건형 위원은 “외국인 주식 보유 비중이 큰 만큼 인공지능 주식 자금의 유출이 곧바로 환율 변동으로 이어져, 원화 가치와 외국인 주식 순매수 간 양의 상관관계가 뚜렷해졌다”며 “경상수지의 크기보다 자본 흐름의 방향이 더 중요해졌다”고 풀이했다. 반도체 수출이 급증했음에도 외국인 국내 주식 매도에 원화가 약세를 보였던 올해 상반기, 이와 정반대 모양새였던 7월 이후 외환시장 흐름은 이를 잘 보여준 사례로 꼽힌다. 수출 호조와 경상수지 흑자 누적으로 환율 흐름을 해석·전망하기 어려워진 상황이란 설명이다.